價(jià)值投資君丨巴菲特：人生只要富一次就夠了
聰明人做蠢事
Q1：有傳言說您是救贖長(zhǎng)期資本管理公司的買家之一，到底發(fā)生了什么，能給我們講講嗎？
巴菲特：這件事非常耐人尋味。長(zhǎng)期資本管理公司的由來，相信在座的大多人都知道，實(shí)在太令人感慨了。約翰？梅里韋瑟、艾瑞克？羅森菲爾德、拉里？希利布蘭德、格雷格？霍金斯、維克多？哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特？默頓和邁倫？舒爾茲，把他們這 16 個(gè)人加起來，他們的智商該多高，隨便從哪家公司挑 16 個(gè)人出來，包括微軟，都沒法和他們比。
第一，他們的智商高得不得了。
第二，他們這 16 個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手。他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的。他們這 16 個(gè)人加起來，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打。
第三，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長(zhǎng)期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了。他們自己投了幾億的錢，而且智商高超，經(jīng)驗(yàn)老道，結(jié)果卻破產(chǎn)了。真是讓人感慨。
要讓我寫一本書的話，書名我都想好了，就叫《聰明人怎么做蠢事》，我的合伙人說我的自傳可以叫這個(gè)名字。他們?yōu)榱速嵏嗟腻X，為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了。這不是傻是什么？絕對(duì)是傻，不管智商多高，都是傻。
為了得到對(duì)自己不重要的東西，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn)，哪能這么干？我不管成功的概率是 100 比 1，還是 1000 比 1，我都不做這樣的事。但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦。
一生只需富一次
有一本很好的書，不是書好，是書名好。這是一本爛書，但是書名起得很好，是沃爾特？古特曼寫的，書名是《一生只需富一次》。這個(gè)道理難道不是很簡(jiǎn)單嗎？
假設(shè)年初你有 1 億美元，如果不上杠桿，能賺 10%，上杠桿的成功率是 99%，能賺 20%，年末時(shí)你有 1.1 億美元，還是 1.2 億美元，有區(qū)別嗎？沒一點(diǎn)區(qū)別。
要是虧錢了的話，特別是給別人管錢，虧的不但是錢，而且顏面掃地、無地自容，把朋友的錢都虧了，沒臉見人。亨利.考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的，一種是什么都知道的。”說起來，真是令人扼腕嘆息。
我們基本上沒借過錢，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金。但是我壓根沒借過錢。我只有1萬塊錢的時(shí)候都不借錢，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有 1 萬、10 萬，還是 100 萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。
我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活。從衣食住行來看，你我之間有么差別嗎？我們穿一樣的衣服，我們都能喝天賜的可口可樂，我們都能吃上麥當(dāng)勞，還有更美味的 DQ 冰淇淋，我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在大屏幕上看橄欖球賽。你在大電視上看，我也在大電視上看。我們的生活完全一樣，沒多大差別。
不懂不做
Q2：您喜歡什么樣的公司？
巴菲特：我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選，90% 的公司都被過濾掉了。
我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的上市公司，隨便挑。首先，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。
有些東西是你能看懂的?？煽诳蓸罚俏覀兌寄芸炊?，誰都能看懂?？煽诳蓸愤@個(gè)產(chǎn)品從 1886 年起基本沒變過?？煽诳蓸返纳夂芎?jiǎn)單，但是不容易。我本來可以買微軟賺幾十億，但這不算數(shù)，因?yàn)槲乙恢备悴欢④洝?/span>
最重要的是只投資自己能看懂的生意。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票，犯了這樣的錯(cuò)，你需要反省，要記得只投資自己能看懂的。
我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會(huì)招來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我喜歡有護(hù)城河的生意。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/span>
有的生意，我看不出來十年后會(huì)怎樣，我不買。一只股票，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年，我就不愿意持有了，這樣的股票，我不買。
人們買完股票后，第二天一早就盯著股價(jià)，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好。糊涂到家了。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。買的不是股票，是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收益也差不了。投資股票就這么簡(jiǎn)單。要買你能看懂的公司，就像買農(nóng)場(chǎng)，你肯定買自己覺得合適的。沒什么復(fù)雜的。
這個(gè)思想不是我發(fā)明的，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運(yùn)。19 歲的時(shí)候，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣，11 歲時(shí)第一次買股票。我一直都在自己摸索，看走勢(shì)圖、看成交量，做各種技術(shù)分析的計(jì)算，什么路子都試過。后來，我讀到了《聰明的投資者》，書里說，買股票，買的不是代碼，不是上躥下跳的報(bào)價(jià)，買股票就是買公司。我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后，一切都理順了。道理很簡(jiǎn)單。所以說，我們買我們能看懂的公司。
無論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。
不搞分散投資
Q3：請(qǐng)講講您對(duì)分散投資的看法？
巴菲特：如果想積極參與投資活動(dòng)，要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)。
要是你能找到六個(gè)好生意，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意，而是再去做第七個(gè)生意，肯定會(huì)掉到溝里。靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少，靠最好的主意發(fā)家的人很多。
所以，我說任何人，在資金量一般的情況下，要是對(duì)自己要投資的生意確實(shí)了解，六個(gè)就很多了，換了是我的話，我可能就選三個(gè)我最看好的。我本人不搞分散。我認(rèn)識(shí)的投資比較成功的人，都不搞分散，沃爾特.施洛斯是個(gè)例外。