■股指：股指市場保持反彈趨勢

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲，錄得“兩連漲”。道指漲1.31%，標普500指數(shù)漲0.96%，納指漲0.85%。

2.內(nèi)部方面：股指市場在整體保持反彈趨勢。日成交額再次放量突破萬億元成交額規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北向資金凈流出40余億元。行業(yè)方面，工業(yè)金屬行業(yè)領(lǐng)漲。                                             

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D394.24，AgT+D4716，金銀（國際）比價81.23。

2.利率：10美債4.22%；5年TIPS 1.72%；美元110.19。

3.加息預測：美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場定價美聯(lián)儲12月加息75個基點的概率為34.7%，明年2月加息50個基點的概率為66%，定價美聯(lián)儲將在明年6月達到5.14%的終端利率。

4.EFT持倉：SPDR905.49（-1.47)。

5.總結(jié)：貴金屬受宏觀擾動繼續(xù)反彈，美債收益率抬升，美元回落。世界黃金協(xié)會發(fā)布報告稱，10月全球黃金ETF(交易所交易基金)凈流出59噸，這也是ETF持倉量連續(xù)第六個月下降。北美和歐洲的ETF基金憑借其支配性的市場份額主導了全球ETF持倉的外流。在歐洲地區(qū)，政治和經(jīng)濟動蕩對市場情緒產(chǎn)生負面影響，導致英國上市基金主導了整個歐洲市場的ETF外流。歐洲央行再次加息75個基點，也導致ETF基金流出。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66410元/噸(+1770元/噸)。

2.利潤:進口利潤-119.88

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-25

4.庫存:上期所銅庫存59064噸(-4376噸)，LME銅庫存84550噸(-4050噸)，保稅區(qū)庫存為總計1.55萬噸(-0.15萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000一線。目前向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18350元/噸(+70元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-12494.08元/噸，前值進口虧損為-1281.31元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差30，前值30

4.庫存:上期所鋁庫存161640噸(-16845噸)，Lme鋁庫存570775噸(-3650噸)，保稅區(qū)庫存為總計57.1萬噸(-0.9噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：當前鐵水高位支撐雙焦價格下限

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2276.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2830.7元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2067.5元/噸，基差208.6元/噸；焦炭活躍合約收2602元/噸，基差228.7元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為66.09%，較上周減少1.16%；鋼廠焦化廠開工率為85.14%，較上周增加0.13%；247家鋼廠高爐開工率為78.77%，較上周減少2.71%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.16%，較上周增加0.07%;全國精煤產(chǎn)量為58.87萬噸/天，較上周增加0.29萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為280.8萬噸，較上周增加8.08萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為955.98萬噸，較上周減少39.56萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.86天，較上周減少0.25天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為821.58萬噸，較上周減少1.12萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.26天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為877.25萬噸，較上周減少23.67萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為73.51天，較上周減少7.75天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.39萬噸，較上周減少0.31萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為590.44天，較上周減少13.52天。

7.總結(jié)：焦炭二輪提降落地后，隨著原料端價格的下跌，利潤在產(chǎn)業(yè)鏈間再分配，鋼廠利潤小幅修正。當前雙焦仍以保守去庫為主，鐵水產(chǎn)量緩慢下滑但仍處高位，低庫存疊加高消耗對雙焦而言仍存在一定的價格支撐，鋼廠利潤承壓，成材價格受到表需好轉(zhuǎn)的影響小幅探漲，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。

■PTA：投產(chǎn)臨近，下游聚酯降負幅度較大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5700元/噸現(xiàn)款自提（+35）；江浙市場現(xiàn)貨報價場5750-5800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +380（-5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1018美元/噸（-2）。

5.供給：PTA開工率：71.2%。

6.PTA加工費：69元/噸（-142）。

7.裝置變動：西北一套120萬噸PTA裝置上周末負荷提升至95%附近，該裝置前期維持8成負荷。華東一套250萬噸PTA新裝置目前試車調(diào)試中。

8.總結(jié): PX原料供應緊張，PX供應量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。

■MEG：供需結(jié)構(gòu)向累庫轉(zhuǎn)向

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3885元/噸（-52）；寧波現(xiàn)貨3910元/噸（-55）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +5（+8）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：84萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.43%；煤制開工率31.35%。

4.裝置變動：陜西一套180萬噸/年的煤制乙二醇裝置目前其中兩個60萬噸已經(jīng)開車并順利運行，據(jù)悉近日日產(chǎn)量在3000噸附近，本月內(nèi)計劃開最后一個60萬噸。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)供應仍有增量預期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。

■橡膠：國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)即將面臨停割階段，成本端尚有一定支撐

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11450元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13850元/噸（0）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10250（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-830元/噸（+5）。

3.進出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計，2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.66%，環(huán)比-3.59%，同比-2.81%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為43.46%，環(huán)比-8.49%，同比-16.08%。

5.庫存：截至2022年10月30日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量37.78萬噸，較上期增加0.44萬噸，環(huán)比增幅1.19%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺風天氣擾動原料維持堅挺，其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預計膠價低位整蕩為主。

■PP：外盤價格持續(xù)低位

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7780元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差218（+113）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67.5萬噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場價格窄幅整理，海外需求繼續(xù)走弱，外盤價格持續(xù)低位，進口壓力仍存。估值層面，以PP為例，盤面價格一度大幅跌破粉料加工成本，粒粉價差倒掛50元/噸，已經(jīng)將估值打到很低，與目前的強現(xiàn)實邏輯并不匹配，盤面單邊很難繼續(xù)下行。但考慮到外盤表現(xiàn)不佳，在供需預期過剩的背景下，進口窗口很難持續(xù)大幅打開，聚烯烴內(nèi)盤持續(xù)向上反彈空間也受限。

■塑料：現(xiàn)貨市場報盤部分小漲

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（+100）。

2.基差：L01基差282（+202）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67.5萬噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化調(diào)整出廠價，市場參與者心態(tài)略有提振，現(xiàn)貨市場報盤部分小漲，下游工廠接貨意向較為謹慎，實盤價格側(cè)重商談。在原油短期難以出現(xiàn)趨勢性下跌行情的大背景下，可以認為目前大部分化工品估值偏低。但一個品種低估值不代表這個品種就會止跌甚至上漲，關(guān)鍵還是要看這個品種的現(xiàn)實供需和低估值是否匹配或者即將匹配，如果匹配，那弱供需的品種就應該給到低估值，后續(xù)仍會持續(xù)去殺利潤，直到擠出供應，改善現(xiàn)實供需，并且每次利潤有所修復后都是再次進場空單的機會。

■原油：美國失業(yè)率上升

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格98.91美元/桶（+3.10），OPEC一攬子原油價格99.11美元/桶（+2.66）。

2.總結(jié)：美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.1萬；10月美國的失業(yè)率升至3.7%，高于預期值和前值3.5%；10月份美國非農(nóng)平均時薪同比增長4.7%，符合預期。美國失業(yè)率上升，投資者預期美聯(lián)儲未來將軟化激進加息的立場。布倫特80美金/桶將成為油價后續(xù)一段時間較為堅實的底部，但這僅僅是起到托底的作用，價格要想大幅上漲，目前的減產(chǎn)量級還遠遠不夠。

■油脂：內(nèi)外反彈，短多思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10450（-180），張家港10600（-130），棕櫚油，天津24度8520（-150），廣州8610（-150）

2.基差：1月，豆油天津884，棕櫚油廣州110。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8598元/噸（-97），巴西豆油近月進口完稅價13302元/噸（+102）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月6日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約83.75萬噸，環(huán)比增加0.37萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存65.81萬噸，環(huán)比增加7.68萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日震蕩收高，烏克蘭從黑海出口農(nóng)產(chǎn)品仍存在不確定性，油脂市場繼續(xù)從中獲取動力，供需面支撐有限，印尼棕櫚油協(xié)會主席表示22年印尼棕櫚油產(chǎn)量預計為5180萬噸，較去年增長490萬噸，目前油脂仍更多受外部驅(qū)動，季節(jié)性減產(chǎn)邏輯亦有一定貢獻，短期內(nèi)外市場寬幅波動，暫保持震蕩思路，關(guān)注本周公布的10月馬來西亞產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。內(nèi)盤油脂反彈有所放緩，多單暫謹慎持有。

■豆粕：內(nèi)盤向上突破，轉(zhuǎn)為短多思路

1.現(xiàn)貨：天津5640元/噸（+40），山東日照5650元/噸（0），東莞5530元/噸（-10）。

2.基差：日照M01月基差1432（-30），東莞M01基差1312（-40）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5579元/噸（+2）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月6日，豆粕庫存18.6萬噸，環(huán)比上周下降2.9萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撐，國內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)進口大豆414萬噸，環(huán)比減少46.4%，同比下降19%，創(chuàng)14年以來單月最低，USDA數(shù)據(jù)截至11月3日一周，美豆出口檢驗259萬噸，對中國出口184萬噸，接近正常水準，同時內(nèi)陸至港口運費較前兩周有明顯下降，內(nèi)河運輸對物流影響逐步消退，短期關(guān)注重心繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，現(xiàn)貨緊張格局未見緩解跡象，基差回歸驅(qū)動逐步向1月轉(zhuǎn)移，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路，謹慎持有。

■菜粕：持續(xù)反彈，偏多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4440-4470（-160）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6502元/噸（-5）

4.庫存：截至11月6日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周增加0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撐，國內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)進口大豆414萬噸，環(huán)比減少46.4%，同比下降19%，創(chuàng)14年以來單月最低，USDA數(shù)據(jù)截至11月3日一周，美豆出口檢驗259萬噸，對中國出口184萬噸，接近正常水準，同時內(nèi)陸至港口運費較前兩周有明顯下降，內(nèi)河運輸對物流影響逐步消退，短期關(guān)注重心繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強勁，盤面短期破位，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路。

■花生：上方壓力明顯

0.期貨：2301花生10760（-16）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-860

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進入市場。

5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。進入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預期正在兌現(xiàn)，花生價格預計繼續(xù)保持高位。

■ 白糖：北半球預計中旬開榨

1.現(xiàn)貨：南寧5590（-10）元/噸，昆明5555（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5671元/噸（1）

2.基差：南寧11月115；1月-7；3月17；5月33；7月31；9月7

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預計900萬噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：9月進口同比增加，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。預計印度泰國開榨后，國內(nèi)外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：繼續(xù)貼近2900一線橫盤震蕩

1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2650（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進廠2880（-10），港口：錦州平倉2830（20），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長沙3010（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-57（0）。

3.月間：C2301-C2305=-54（-1）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3196（-3），進口利潤-256（3）。

5.供應：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為15%，較去年同期增加4%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年43周（10月20日-10月26日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109萬噸（+1.2），同比去年+6.4萬噸，增幅6.29%。

7.庫存：截至11月2日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量203.5萬噸（-2.12%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.53天（0.11天），同比+5.98%。截至10月28日，北方四港玉米庫存共計217.4萬噸，周比減少28.4萬噸。注冊倉單量88977（0）手。

8.總結(jié)產(chǎn)區(qū)新糧銷售進度略快去去年同期，但農(nóng)戶惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價為主。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進入季節(jié)性回調(diào)階段。

■生豬：關(guān)注腌臘需求啟動情況

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方繼續(xù)下跌。河南25900（-200），遼寧25200（-200），四川26300（-550），湖南25900（-300），廣東26250（-450）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價35（-0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=3625（-275）。

4.總結(jié)：主力合約上破兩萬四關(guān)口暫告失敗，承壓回落，但受強基差支撐，且后期消費旺季預期仍未兌現(xiàn)，多頭對于年底供應緊張的預期仍未并證偽，暫收21000一線支撐企穩(wěn)。目前仍呈高位震蕩態(tài)勢。進入11月，重點關(guān)注腌臘需求啟動情況。