一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

韓國和以色列簽署的自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）將于12月1日正式生效。韓國是第一個與以色列簽署自貿(mào)協(xié)定的亞洲國家，這將有助于半導(dǎo)體、電子、通信等高科技裝備進口來源多元化，加深企業(yè)之間技術(shù)合作。

2）國內(nèi)新聞

生態(tài)環(huán)境部與應(yīng)急管理部簽署協(xié)議，強化聯(lián)合處置，加強突發(fā)環(huán)境事件會商研判和信息共享，統(tǒng)籌調(diào)配力量物資，確保第一時間聯(lián)合應(yīng)對處置；強化風(fēng)險防范，加強監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同配合，堅決遏制各類安全事故和環(huán)境事件。

3）行業(yè)新聞

中儲糧集團公司所屬油脂公司與ADM公司、先正達集團、佰達濟集團等供應(yīng)商簽約，采購進口大豆共計1000萬噸，采購總量同比增長19%。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日 A股再度大漲，上證50上漲3.39%，食品飲料領(lǐng)漲，兩市成交額1.08萬億元，資金方面北向資金凈流入99.92億元，11月03日融資余額增加44.50億元至14521.45億元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升貼水率分別為1.81%、4.47%、4.45%和6.61%。11月美聯(lián)儲加息落地，同時美國將進行中期選舉，預(yù)計資本市場波動將加大。我們認為A股的觸底反彈更多的是連續(xù)下跌后的回升，離持續(xù)的突破性的上漲還需要看疫情發(fā)展、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及海外局勢。從技術(shù)面看，各個指數(shù)短期仍有進一步反彈空間，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行1.54bp至2.735%。月初央行公開市場操作以凈回籠為主，上周合計凈回籠7370億元，Shibor短端品種有所下行，資金面轉(zhuǎn)松，PSL連續(xù)兩個月增加超過千億元，央行表示將堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。10月官方和財新制造業(yè)PMI均處于臨界點下方，主要是受疫情多發(fā)散發(fā)等影響，國常會要求持續(xù)落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。美聯(lián)儲如期加息75bp，年內(nèi)已累計加息3.75%，美聯(lián)儲主席雖承認12月會議可能放慢加息，但又稱考慮暫停加息操之過急，10年期美債收益率顯著上行至4.1%。近期國內(nèi)市場風(fēng)險偏好有所回升，國債期貨價格由漲轉(zhuǎn)跌，預(yù)計存在一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：市場推測石油需求將改善和美元匯率大幅下跌，國際油價強勁反彈。數(shù)據(jù)顯示美國1月失業(yè)率上升后，美元匯率下跌，人們預(yù)期美聯(lián)儲未來將軟化激進加息的立場。美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.1萬；10月美國的失業(yè)率升至3.7%，高于預(yù)期值和前值3.5%。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11月4日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量613座，為2020年3月以來最高，比前周增加3座；比去年同期增加163座。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1.35%。截至11月3日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為67.67%，較上周下跌3.38個百分點，較去年同期上漲3.25個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.46%，較上周期上漲1.48個百分點。本周沿海個別MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工回升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在54.7萬噸，環(huán)比上周上漲2.8萬噸，漲幅在5.4%，同比下跌35.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估15.8萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計11月4日至11月20日中國進口船貨到港量在68.28-69萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青上周依舊低迷，周五夜盤收于3752元/噸，變動27元/噸，振幅1%。卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價：東北，4406-4656元/噸；山東，4070-4530元/噸；華南，4560-4650元/噸；華東，4400-4500元/噸。供需方面中性，矛盾不突出，主要在于成本端的波動，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，需求降溫，11月開始瀝青供需存在轉(zhuǎn)松的預(yù)期，庫存大概率累庫。超預(yù)期加息下原油年底或有震蕩趨勢。從瀝青自身基本面來看，雖然需求開始轉(zhuǎn)存仍對近端市場形參考百川資訊數(shù)據(jù)，截止本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存率錄得31.55%，環(huán)比前一周增加0.72%。10月PMI除了購進價格和庫存指標(biāo)以外都有所回落，大多指標(biāo)落于榮枯線以下，且建筑業(yè)商務(wù)指數(shù)下滑明顯，顯示經(jīng)濟萎縮壓力仍大。美聯(lián)儲11月會議再度加息75基點，為今年以來第六次加息，但同時釋放后期緩和信號，年底原油再度受累。近期一行兩會財政部領(lǐng)導(dǎo)二十大輔導(dǎo)讀本明確財政獨立核算，年底增量財政政策落空拖累地產(chǎn)需求，持續(xù)關(guān)注近期是否下達明年專項債提前批額度，建議12-03合約正套并逐漸做多2303。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤偏強運行。近期紙漿基本面變化不大，全球針葉漿供需面短期仍難有明顯的改觀，供應(yīng)擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預(yù)計仍將維持高位震蕩，區(qū)間6400-6900。不過海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預(yù)期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，疊加最新的外盤報價開始下調(diào)，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠走勢上漲，國內(nèi)近期散發(fā)疫情導(dǎo)致需求端預(yù)期轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端穩(wěn)定，海外產(chǎn)區(qū)進入高產(chǎn)季，供應(yīng)持續(xù)釋放，海外需求也同步轉(zhuǎn)弱，壓制膠價，目前膠價下行持續(xù)性不強，空頭主動離場，預(yù)計后期走勢仍將圍繞12000附近震蕩。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7950通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工7890常州，成交回升。周五，聚烯烴期貨延續(xù)反彈，現(xiàn)貨成交回升。供需而言，上游平穩(wěn)，下游開工維持高位。美聯(lián)儲加息后，短期利空 出盡。策略角度，連續(xù)下跌之后，短期利空釋放，短期反彈趨勢延續(xù)。策略角度，前期抄底多單可在適度滾動操作。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周五夜盤黑色集體延續(xù)反彈。鋼聯(lián)周度供需數(shù)據(jù)顯示近期成材供需雙向修復(fù)，螺紋表需回升至332萬噸，庫存去化的斜率有所加快，微觀供需邊際上對短期價格形成正向驅(qū)動。但在臨近中下游冬儲時點，目前的需求表現(xiàn)或仍難以改變中下游對未來需求的悲觀預(yù)期，在冬儲期內(nèi)對螺紋的定價也或?qū)⒃诔杀揪€附近博弈。從這個角度而言，長流程成本對螺紋01合約上方的空間有一定壓力。若后期需求在330萬噸以上的位置表現(xiàn)出了較長時間的韌性，或政策對明年一季度需求刺激需求超預(yù)期，目前螺紋05合約的估值或具備一定的冬儲性價比。

【鐵礦】

鐵礦：基本面上看，在到港增加疏港減量的情況下，鐵礦港口庫存有所累積，鋼廠進口礦仍處于歷史低位。宏觀預(yù)期有邊際向好的跡象，盤面也開始收復(fù)上周盤面的加速跌幅。后期來看，鋼廠冬儲補庫短期尚未開啟，鐵礦盤面的仍受宏觀和情緒主導(dǎo)，短期以震蕩調(diào)整思路對待，中期在基本面未有顯著好轉(zhuǎn)前，礦價仍有一定壓力。

【煤焦】

雙焦：在鐵水產(chǎn)量下行，煤礦供給邊際有所恢復(fù)的情況下，雙焦現(xiàn)貨價格均有明顯松動。焦炭第二輪提張落地基本沒有懸念，焦煤的競拍情況和成交價也有所惡化?；久嫔峡?，雙焦庫存均呈現(xiàn)下游向上游轉(zhuǎn)移，總庫存下降的格局。庫存總量低位下，基本面矛盾并不突出，更多仍是受到宏觀預(yù)期的擾動。短期來看，雙焦收復(fù)10月上旬跌幅，進一步上漲需看到基本面層面的邊際好轉(zhuǎn)，但終端需求年內(nèi)看依然不樂觀，警惕雙焦反彈后來自鋼廠利潤的壓力。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅01合約拉漲上行，終收7294元/噸。江蘇市場價格上調(diào)20元/噸至7470元/噸，河鋼首輪詢盤價7350元/噸。錳礦價格止跌企穩(wěn)，焦炭落地兩輪提降，北方產(chǎn)區(qū)即期成本降至7000元/噸附近、利潤得到修復(fù)。近期個別廠家避峰停產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)略有下滑，但行業(yè)利潤修復(fù)、后市產(chǎn)量仍存上行空間。下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間不大，錳硅下游需求的增幅有限。綜合來看，產(chǎn)量存有上行空間、市場庫存消化緩慢，錳硅價格的上方空間或較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵01合約拉漲上行，終收8438元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)50元/噸至8550元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7850元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可，前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平持續(xù)回升。然而下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，需求增幅有限，供應(yīng)水平抬升，硅鐵價格的上方壓力或?qū)⒅饾u增加。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。近期市場成交不佳，秦港5500k煤價下調(diào)15元/噸至1575元/噸附近。煤炭運輸仍受疫情擾動，港口庫存水平處于低位，市場煤資源偏緊。用電淡季電廠日耗低位，但旺季臨近電廠日耗存回升預(yù)期、補庫需求仍存；同時北方供暖季用煤需求也在陸續(xù)釋放。而煤化工行業(yè)利潤不佳產(chǎn)量下滑、水泥行業(yè)錯峰停窯，市場煤需求偏弱。綜合來看，近期市場供需兩弱，但煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊狀態(tài)持續(xù)，旺季臨近煤價或難以出現(xiàn)趨勢性下跌。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：上周五晚間金銀強勢走強。最新非農(nóng)新增就業(yè)26.1萬人超出預(yù)期，但同時失業(yè)率再度升至3.7%，薪資增長環(huán)比0.4%，同比降至4.7%。上周美聯(lián)儲利率會議如期加息75bps，會議聲明釋放未來將放緩加息步伐的信號，同時表示需考慮貨幣政策對經(jīng)濟和通脹的滯后影響，但是隨后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾的表態(tài)偏向鷹派，宣稱并不認為美聯(lián)儲已經(jīng)過度緊縮，表示終端利率可能高于此前預(yù)期（4.6%）。不過會議決議整體已經(jīng)提前被市場消化，此外非農(nóng)數(shù)據(jù)中失業(yè)率的上升和薪資增速的下降給予金銀刺激，金銀晚間強勢反彈?？紤]貨幣政策的邊際影響正在減弱，短期謹慎看好反彈延續(xù)。 

【銅】

銅：周末夜盤銅價上漲超3%。上周美聯(lián)儲主席講話暗示終端利率可能高于前期預(yù)期和加息周期可能延長，表明加息節(jié)奏放緩。今年以來美聯(lián)儲加息是銅市場最大的利空因素，因加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩，并可能減少銅需求。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，尤其是國內(nèi)新能源對銅需求拉動明顯，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水。全球庫存已接近多年來低位，上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點。銅價中期可能偏強波動，建議關(guān)注美元、國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價上漲超2%，跟隨有色整體走勢。上周美聯(lián)儲暗示終端利率將高于前期預(yù)期加息周期可能也會延長，表明加息節(jié)奏放緩。因美聯(lián)儲持續(xù)加息，導(dǎo)致市場對未來全球經(jīng)濟增長率預(yù)期仍較為悲觀。目前歐洲天然氣價格出現(xiàn)松動，但鋅冶煉減產(chǎn)尚未恢復(fù)，需要關(guān)注未來歐洲天然氣價格變動。目前國內(nèi)精礦加工費小幅回升，境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。中期鋅價可能寬幅偏波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價反彈回落。美聯(lián)儲加息壓力落地，鋁受市場減產(chǎn)消息帶動。LME鋁在禁令預(yù)期下壘庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲能源問題有所緩解。產(chǎn)業(yè)上，11月03日國內(nèi)電解鋁社會庫存56.8萬噸，受運輸阻隔去庫3.9萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)云南電力緊張或延續(xù)，河南部分鋁廠因采暖季和成本問題而減產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所減緩。需求端，河南地區(qū)鋁加工企業(yè)開工好轉(zhuǎn)，鋁線纜及鋁箔版塊有所增長。整體上，供應(yīng)干擾再起，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價反彈回落。市場消息稱印尼四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，而旺季鎳表觀消費回升，國內(nèi)鎳庫存再度降低至3550噸附近，純鎳供應(yīng)短期略顯偏緊。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼回流，供應(yīng)端仍存壓力。國內(nèi)鎳鐵廠旺季出貨狀況較好，庫存壓力持續(xù)緩解。下游不銹鋼領(lǐng)域，10月旺季需求雖出現(xiàn)回暖，但隨著印尼產(chǎn)品回流，不銹鋼庫存已經(jīng)有所累積。終端旺季需求過后，供應(yīng)壓力或再顯現(xiàn)。整體上，短期超跌反彈，消費旺季趨淡后，鎳價或再承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價企穩(wěn)反彈。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放，國內(nèi)錫進口盈利窗口持續(xù)，進口錫集中到貨，供給寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落，國內(nèi)煉廠加工費穩(wěn)定，原料供需基本平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西兩省煉廠開工率有所回升，個舊疫情影響逐漸消退。下游焊料企業(yè)開工不高，需求預(yù)期并不樂觀，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)外庫存均小幅增加，但變動不大。整體上，錫供需雙弱格局，消費不景氣下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五大漲4.88%。美棉優(yōu)良率維持低位，市場對于美棉產(chǎn)量的憂慮依然存在，疊加最新一周美棉出口簽約大增，短期外盤在連續(xù)大跌后存在向上修復(fù)的空間。不過未來全球棉花供需格局預(yù)計趨于寬松，中期國際棉價依舊承壓。目前新疆疫情有所加重，現(xiàn)貨維持堅挺，鄭棉在跌至12000附近后存在一定支撐，短期預(yù)計跟隨外盤偏強震蕩，但疫情緩解后供應(yīng)將集中釋放，下游需求預(yù)期走弱，且繼續(xù)上行上方套保壓力將逐漸增加，后市棉價仍有下行壓力。

【白糖】

白糖：周五夜盤糖價震蕩為主。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)防疫政策變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期進一步減產(chǎn)利多糖價。策略上，由于進口進一步虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價25.99元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導(dǎo)致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高?？傮w而言，短期消費旺季，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本和基差支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至11月3日，全國冷庫庫容比為55.17%，庫存量為759.15萬噸。本周庫存量較上周增加167.11萬噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，且近期天氣不佳，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：周五夜盤菜油漲幅最多，加拿大要求中資撤資，短期有可能炒作中加關(guān)系緊張。印尼宣布B40生物柴油道路測試將現(xiàn)在今年年底完成，巴西將于2023年初上調(diào)生物柴油摻混率，受助于生物柴油預(yù)期提振，本周油脂盤面反彈。隨著馬印兩國棕櫚油庫存大幅緩解，10月進入減產(chǎn)周期，現(xiàn)階段油脂盤面底部上移，但是警惕宏觀加息下流動性風(fēng)險以及其他油脂油料復(fù)產(chǎn)的影響，產(chǎn)地菜籽發(fā)運中國數(shù)量較多，國內(nèi)菜油供應(yīng)也會緩解，關(guān)注下后期菜籽和菜油到港是否順利。        

【豆菜粕】

豆菜粕：周五夜盤菜粕漲幅較多，市場擔(dān)憂中加關(guān)系出現(xiàn)問題，菜籽進口受阻。本周巴西卡車司機封鎖巴拉瓜納港口，俄羅斯暫停糧食出口協(xié)議，外加國內(nèi)豆粕大豆維持低庫存，11月期現(xiàn)回歸，本周豆菜粕大幅上揚，但是隨后巴西港口封鎖解除和烏克蘭糧食出口恢復(fù)，內(nèi)盤高位回落。上周美豆出口放慢，國內(nèi)下游能否持續(xù)為油廠遠期基差合同買單，將會影響美豆出口進度，特別是11月國內(nèi)生豬出欄后。未來到11月中，巴西降雨偏多的情況減弱，阿根廷降雨緩解此前偏干的情況，利于11月初播種，南美大豆的復(fù)產(chǎn)順暢之路將會限制盤面漲幅。但是隨著產(chǎn)地菜籽加速發(fā)運，后期豆菜粕價差縮小的空間可能有限，關(guān)注國內(nèi)菜籽是否到港順利。