俄羅斯暫停黑海谷物出口協(xié)議，進(jìn)一步提振國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，亦使菜粕期貨市場(chǎng)跟隨走高。然而現(xiàn)貨菜粕的偏高價(jià)格，已經(jīng)開始抑制需求，并且隨著冬季來臨，國內(nèi)水產(chǎn)等養(yǎng)殖逐漸退市，后續(xù)進(jìn)口油菜籽到港增加預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期利多影響有限，國內(nèi)菜粕價(jià)格將逐漸轉(zhuǎn)向偏弱運(yùn)行。

加拿大油菜籽豐收

近段時(shí)間，加拿大作物產(chǎn)區(qū)天氣干燥，油菜籽收割已經(jīng)接近收尾。上一年度加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)天氣災(zāi)害，其油菜籽產(chǎn)量降低到1376萬噸；本作物年度加拿大種植面積相對(duì)穩(wěn)定，且天氣適宜，官方數(shù)據(jù)顯示，加拿大油菜籽產(chǎn)量將恢復(fù)到1950萬—2000萬噸，達(dá)到近三年最高水平。加拿大油菜籽的豐收，也令全球油菜籽產(chǎn)量自上年度的6900萬噸回升到7500萬噸，這在一定程度上抑制國際油菜籽的價(jià)格。

進(jìn)口數(shù)據(jù)明顯提升

過去的兩個(gè)多月里，國內(nèi)豆粕、菜粕等現(xiàn)貨價(jià)格走高，飼料企業(yè)、貿(mào)易商在美國大豆等作物數(shù)據(jù)出現(xiàn)調(diào)減的狀態(tài)下，積極采購現(xiàn)貨。油廠壓榨利潤(rùn)有所改善，加之加拿大豐收令其油菜籽價(jià)格下滑，我國四季度進(jìn)口油菜籽的數(shù)量明顯提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國油廠已經(jīng)采購了11月和12月船期的油菜籽30船，大約180萬噸，已經(jīng)接近上一作物年度全年的185萬噸進(jìn)口油菜籽的數(shù)值。如此龐大的油菜籽進(jìn)口到港預(yù)期，自然會(huì)在未來利空我國的菜籽和菜粕市場(chǎng)。

庫存可能逐步回升

自今年3月份之后，我國油粕價(jià)格雙雙下滑，油廠壓榨利潤(rùn)進(jìn)入虧損狀態(tài)，這導(dǎo)致國內(nèi)油菜籽加工廠開工率一直維持在10%—18%的偏低水平。因此，國內(nèi)菜粕的現(xiàn)貨庫存自40余萬噸持續(xù)降低至8萬噸低位。不過，隨著后續(xù)進(jìn)口油菜籽到港量的增加，以及油廠開工率的恢復(fù)，國內(nèi)菜粕的庫存預(yù)計(jì)將在元旦前快速恢復(fù)到17萬—20萬噸，并有可能繼續(xù)升高。

水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸退市

雖然最近我國生豬等養(yǎng)殖效益大為改善，但各地企業(yè)對(duì)擴(kuò)大生豬等養(yǎng)殖規(guī)模相對(duì)謹(jǐn)慎，尤其是近兩年玉米、粕類等原料成本居于高位，而國內(nèi)的粕類需求相對(duì)穩(wěn)定，養(yǎng)殖效益提升不大。從季節(jié)性看，隨著國內(nèi)氣溫的降低，冬季的來臨，華北、華東等部分地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場(chǎng)，僅有的華南等地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖也將逐漸減少，這必將使菜粕等需求進(jìn)一步縮減。需求淡季來臨必然會(huì)對(duì)菜粕的價(jià)格形成壓制作用。

綜上所述，雖然短期黑海地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易暫停提振市場(chǎng)，但在國際油菜籽等油料供應(yīng)改善的大背景之下，國際菜籽價(jià)格將逐漸面臨壓力。未來幾個(gè)月，我國進(jìn)口油菜籽到港量增加將使菜粕供應(yīng)改善，加之我國水產(chǎn)等養(yǎng)殖已經(jīng)進(jìn)入淡季，菜粕庫存有不斷升高的預(yù)期，預(yù)計(jì)菜粕價(jià)格或逐漸走弱。