股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.7，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.0，均回落至臨界點(diǎn)以下，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體有所放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，10月份，在調(diào)查的21個(gè)制造業(yè)行業(yè)中，有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。非制造業(yè)方面，建筑業(yè)繼續(xù)位于較高景氣水平。

財(cái)政部出臺(tái)實(shí)施意見(jiàn)支持深圳在財(cái)政政策體系與管理體制方面探索創(chuàng)新。其中提出，支持深圳在全國(guó)稅制改革中先行先試，支持深圳打造國(guó)際消費(fèi)中心城市，對(duì)深圳新增地方政府債務(wù)限額給予積極支持。加大中央預(yù)算內(nèi)投資對(duì)深圳保障性住房籌集建設(shè)的補(bǔ)助，加大中央財(cái)政城鎮(zhèn)保障性安居工程補(bǔ)助資金對(duì)深圳公租房、保障性租賃住房和老舊小區(qū)改造的支持力度，推動(dòng)解決大城市住房突出問(wèn)題。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，三季報(bào)披露落下帷幕，A股近5000家上市公司正式“交卷”。今年前三季度，A股公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收52.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.93%。與歷史對(duì)比，A股前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，其中營(yíng)收占同期GDP比例首次突破60%，為歷史最高水平。

歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月CPI初值同比上升10.7%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，高于預(yù)期的10.2%及9月終值9.9%。歐元區(qū)三季度GDP初值同比增長(zhǎng)2.1%，符合預(yù)期，較二季度4.1%的增幅“腰斬”。

【觀(guān)    點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，11月再度加息75個(gè)基點(diǎn)的概率超90%；國(guó)內(nèi)方面，地產(chǎn)刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，但市場(chǎng)改善仍有待時(shí)日。預(yù)計(jì)期指將延續(xù)偏弱格局。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月11合約報(bào)于升水210~270元/噸，均價(jià)升水240元/噸，較上周五下跌130元/噸。平水銅成交價(jià)格63650~63920元/噸，升水銅成交價(jià)格63670~63940元/噸。11合約盤(pán)面早市跳高，開(kāi)盤(pán)于63460元/噸，高位觸及63900元/噸；早盤(pán)高開(kāi)后一路回落，主流交易時(shí)段此起彼伏探底幾近63390元/噸，隨后在63510元/噸上下波動(dòng)，上午收盤(pán)于63480元/噸。11與12合約月差再度拉大至千元以上，高位沖至1290元/噸，隨后在1200~1230元/噸窄幅波動(dòng)。

觀(guān)點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期非常明顯。雖然庫(kù)存較低，但國(guó)內(nèi)升水已經(jīng)開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)未來(lái)銅價(jià)震蕩偏弱。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：10.31日：鋁現(xiàn)貨17860（-440）元/噸，升水方面：廣東+155(+45）;上海-20(+10），鞏義+40(+100）；疫情擔(dān)憂(yōu)及成本松動(dòng)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌，基本面方面，新疆內(nèi)蒙河南運(yùn)輸緩解，鋁棒開(kāi)始到貨。絕對(duì)價(jià)格下跌下，下游成交積極，可流通貨源較少，升水上升。目前價(jià)格下，河南山東，廣西虧損現(xiàn)金，留意是否有減產(chǎn)。供應(yīng)方面，四川復(fù)產(chǎn)暫停，山東南山少量減產(chǎn)，需求各地疫情爆發(fā)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，三方反饋華南有趕工現(xiàn)象。觀(guān)點(diǎn)：短期鋁不具備大跌基礎(chǔ)，逢低持有。

【鋅】

上海升水360(0),廣東升水220(-70)，天津升水350(-10)。觀(guān)點(diǎn)：價(jià)格下跌后補(bǔ)庫(kù)需求略有回升，近期升水震蕩走弱，整體現(xiàn)貨偏緊但有緩解跡象。后續(xù)關(guān)注冶煉廠(chǎng)能否持續(xù)提產(chǎn)，若產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水1200(-100)，鎳豆升水800(-300)，金川鎳升水5900(-1100)；剛需成交為主，升水持續(xù)走弱。觀(guān)點(diǎn)：純鎳估值維持偏高，后期觀(guān)察合金需求和俄鎳流入量，注意虛實(shí)比，中長(zhǎng)期維持偏空觀(guān)點(diǎn)。

【不銹鋼】

基價(jià)17000（-150）；投機(jī)需求放緩，終端需求維持偏弱，整體成交維持偏弱。觀(guān)點(diǎn)：受宏觀(guān)悲觀(guān)情緒影響，部分貿(mào)易商出現(xiàn)拋貨，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)，11合約因虛實(shí)比高的問(wèn)題再次出現(xiàn)月差走擴(kuò)，絕對(duì)價(jià)格上整體維持偏空判斷。

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3410（-100），華東3500（-70）；螺紋，杭州3670（-80），北京3590（-70），廣州4120（-90）；熱卷，上海3610（-60），天津3620（-70），廣州3640（-40）；冷軋，上海4320（-70），天津4120（-60），廣州4270（-80）。

利潤(rùn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-32（-30），螺紋毛利-123（-41），熱卷毛利-313（-18），電爐毛利16（68）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-205（-65），螺紋毛利-304（-77），熱卷毛利-494（-55）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約273（13），10合約391（11）；上海熱卷01合約153（13），10合約286（16）。

供給：微增。10.28螺紋305（6），熱卷312（-4），五大品種979（2）。

需求：回落。10.28螺紋325（3），熱卷321（2），五大品種1016（-4）。

庫(kù)存：去庫(kù)。10.28螺紋620（-20），熱卷331（-10），五大品種1481（-37）。

建材成交量：14.3（-0.1）萬(wàn)噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性略高，現(xiàn)貨利潤(rùn)虧損，盤(pán)面利潤(rùn)低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性偏低，盤(pán)面估值中性偏低。

本周供增需降，基本面延續(xù)偏弱狀態(tài)，需求受地產(chǎn)總量收縮影響基本高度與往年水平下一臺(tái)階，但在疫情下依舊呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，產(chǎn)量微增下庫(kù)存去化速度中性略慢。

鋼材自身生產(chǎn)利潤(rùn)偏低，冬儲(chǔ)壓力下市場(chǎng)給出減產(chǎn)的負(fù)反饋預(yù)期，目前原料貼水已較大，且價(jià)格貼近成本，關(guān)注后續(xù)爐料提降的跟隨程度。

疫情之下需求受到明顯壓制，PMI等指標(biāo)超預(yù)期回落，同時(shí)唐山山西等地區(qū)開(kāi)始自發(fā)性減產(chǎn)，成材處于供需雙弱格局，但在負(fù)反饋預(yù)期正在基本面兌現(xiàn)的情況下，盤(pán)面可能呈現(xiàn)弱穩(wěn)狀態(tài)。

旺季不旺下行情博弈屬性較強(qiáng)，成材弱穩(wěn)看待，短期存在超跌可能，前期套保單可逐步離場(chǎng)，關(guān)注成本支撐力度，關(guān)注05合約盤(pán)面冬儲(chǔ)機(jī)會(huì)。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)884（-19），日照超特粉530（-26），日照金布巴618（-12），日照PB粉638（-21），普氏現(xiàn)價(jià)80（-2）。

利潤(rùn)下跌。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-103（-19）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴01基差94（5），金布巴05基差117（3）；pb01基差62（-5），pb05基差86（-7）。

發(fā)運(yùn)增加到港下滑。10.28，澳巴19港發(fā)貨量2668（+156）；45港到貨量2567（198）。

需求下滑。10.28，45港日均疏港量308（+9）；247家鋼廠(chǎng)日耗293（-1）。

庫(kù)存去庫(kù)。10.28，45港庫(kù)存12944（+31）；247家鋼廠(chǎng)庫(kù)存9413（-18）。

【總    結(jié)】

鐵礦石絕對(duì)估值中性偏低，相對(duì)估值中性，基差中性。驅(qū)動(dòng)端鐵水逐漸回落，廢鋼短期對(duì)產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近期開(kāi)始炒作鐵水限產(chǎn)與粗鋼壓減預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)鐵水下滑空間依然可觀(guān)，當(dāng)前主流礦山發(fā)運(yùn)震蕩的情況下，限產(chǎn)預(yù)期讓累庫(kù)格局重現(xiàn)，當(dāng)前港口以工廠(chǎng)采購(gòu)為主，投機(jī)性偏弱。受匯率影響目前鐵礦石80美金分位逐漸上移，目前盤(pán)面已經(jīng)打至80美金下沿，上方高度受利潤(rùn)壓制，下方逐步開(kāi)始考驗(yàn)主流礦山CFR成本線(xiàn)，短期限產(chǎn)預(yù)期政策下驅(qū)動(dòng)向下。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤(pán)面：山西中硫煤折盤(pán)2600，蒙古精煤折盤(pán)2400；焦炭廠(chǎng)庫(kù)折盤(pán)2830，港口折盤(pán)2890。

焦煤期貨：JM2301貼水507，持倉(cāng)6.06萬(wàn)手（夜盤(pán)-1772手）；1-5價(jià)差360（-）。

焦炭期貨：第一輪提降昂后J2301貼水廠(chǎng)庫(kù)410，持倉(cāng)3.78萬(wàn)手（夜盤(pán)-1320手）；1-5價(jià)差146（+5）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.278（-0.002）。

庫(kù)存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：10.27當(dāng)周煉焦煤總庫(kù)存2597.9（周-56.9）；焦炭總庫(kù)存990.1（周-34）；焦炭產(chǎn)量108.3（周-0.3），鐵水236.38（-1.67）。

【總   結(jié)】

估值方面，焦煤較動(dòng)力煤估值偏低，但動(dòng)力煤價(jià)格有松動(dòng)跡象，焦化利潤(rùn)低位，鋼廠(chǎng)虧損幅度加大，雙焦現(xiàn)貨估值偏高，盤(pán)面貼水幅度較大，期貨估值中性。驅(qū)動(dòng)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)收縮，部分地區(qū)鋼廠(chǎng)開(kāi)始停產(chǎn)檢修減產(chǎn)，鐵水下滑速度有增加趨勢(shì)，雙焦現(xiàn)貨承壓，但盤(pán)面貼水幅度較大，追空需謹(jǐn)慎。

能 源

【資　訊】

1、俄羅斯石油產(chǎn)量和出口量在10月有所下降。而歐盟將在12月初實(shí)施禁運(yùn)，預(yù)計(jì)俄羅斯石油產(chǎn)量可能進(jìn)一步下降。

2、歐佩克發(fā)布《2022年世界石油展望》，將2025年需求預(yù)測(cè)從1.036億桶/日上調(diào)至1.055億桶/日，將2040年、2045年需求預(yù)測(cè)分別從1.081億桶/日、1.082億桶/日上調(diào)至1.098億桶/日。

3、中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI49.2，預(yù)期50，前值50.1。

4、英國(guó)氣象局MET：英國(guó)的冬天可能更寒冷。

5、全球柴油供應(yīng)嚴(yán)重不足可能推高燃料成本，加劇通貨膨脹，在寒冬即將來(lái)臨之際引發(fā)擔(dān)憂(yōu)。

【原　油】

全球工業(yè)品普跌，國(guó)際油價(jià)、歐美汽柴油均有較大跌幅；美國(guó)中期選舉前，資金相對(duì)謹(jǐn)慎，原油波動(dòng)率偏弱；關(guān)注本周五發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)。Brent–1.39%至92.85美元/桶，WTI–2.3%至85.09美元/桶，SC–0.95%至666.6元/桶，SC夜盤(pán)收于元/桶，RBOB–1.57%至102.57美元/桶，HO–2.72%至147.21美元/桶，G–2.59%至128.44美元/桶。

宏觀(guān)方面：美聯(lián)儲(chǔ)近期表態(tài)略鴿，疊加美國(guó)即將衰退的預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于美元持續(xù)上行的預(yù)期出現(xiàn)松動(dòng)，但難言拐點(diǎn)，金融因素對(duì)商品的影響由持續(xù)壓制轉(zhuǎn)為持續(xù)搖擺。結(jié)構(gòu)方面：月差跟隨油價(jià)走弱，Brent和WTI仍為Back結(jié)構(gòu)。SC方面：SC月差及SC-Brent持穩(wěn)。周期視角：周期模型為下行周期，周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。庫(kù)存方面：上周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫(kù)幅度略超預(yù)期，汽油去庫(kù)而柴油持穩(wěn)，原油及柴油庫(kù)存仍處低位。

觀(guān)點(diǎn)：OPEC產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政平衡成本確立油價(jià)的階段性底部（80-85美元），而上方空間始終受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的壓制。供需現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)下，油價(jià)短期仍有上行驅(qū)動(dòng)，而一旦Brent逼近上方阻力區(qū)間（100-105美元），則需警惕美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)的加息引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體回落。

市場(chǎng)對(duì)于區(qū)間震蕩的一致性預(yù)期較強(qiáng)，建議投機(jī)資金觀(guān)望，短線(xiàn)需警惕中期選舉前，資金避險(xiǎn)引發(fā)商品下跌。建議產(chǎn)業(yè)在OPEC產(chǎn)油國(guó)財(cái)政平衡成本附近進(jìn)行買(mǎi)入套保，建議逢低參與Brent月差正套，做空的盈虧比有限且涉及移倉(cāng)成本。

【LPG】

PG22125149（–30），夜盤(pán)收于5201（+52）；華南民用5450（+0），華東民用5300（+0），山東民用5070（–150），山東醚后6250（–150）；價(jià)差：華南基差301（+30），華東基差251（+30），山東基差121（–120），醚后基差1451（–120）；12–01月差131（–15），01–02月差119（+1）。

估值：現(xiàn)貨價(jià)格昨日小幅下跌，夜盤(pán)反彈；基差維持貼水結(jié)構(gòu)；月差深Back結(jié)構(gòu)；內(nèi)外價(jià)差倒掛加深；LPG在能源品中的相對(duì)估值低位反彈。

驅(qū)動(dòng)：成本端國(guó)際油價(jià)震蕩偏強(qiáng)，供應(yīng)偏緊局面延續(xù)而金融因素對(duì)油價(jià)的壓制作用有所松動(dòng)，短期需警惕中期選舉前資金避險(xiǎn)可能引發(fā)的油價(jià)下跌；海外丙烷大幅走強(qiáng)，美國(guó)C3庫(kù)存未見(jiàn)季節(jié)性拐點(diǎn)，但受中東供給端擾動(dòng)因素影響，市場(chǎng)買(mǎi)興不減，油氣比低位回升，未來(lái)需關(guān)注海外丙烷基本面好轉(zhuǎn)的程度及持續(xù)性。國(guó)內(nèi)方面，華東及華南氣持穩(wěn)運(yùn)行；山東氣大跌，民用及醚后氣價(jià)格均大幅下行，區(qū)內(nèi)整體交投氛圍欠佳，不可抗力影響仍在持續(xù)，各廠(chǎng)家出貨普遍存一定壓力。

觀(guān)點(diǎn)：在國(guó)內(nèi)高庫(kù)存需求偏弱的背景下，進(jìn)口成本依舊主導(dǎo)盤(pán)面價(jià)格，LPG絕對(duì)價(jià)格或跟隨原油及海外丙烷震蕩為主。鑒于歐美氣溫短期或仍較往年偏暖，供需拐點(diǎn)未現(xiàn)，海外丙烷推漲的持續(xù)性有待觀(guān)察。當(dāng)前LPG的相對(duì)估值偏低，但考慮到現(xiàn)實(shí)供需維持弱勢(shì)以及遠(yuǎn)月倉(cāng)單壓制等因素，多配LPG依然缺乏上行驅(qū)動(dòng)。中期視角下關(guān)注北半球“冷冬”可能帶來(lái)的需求超預(yù)期回升；國(guó)內(nèi)PDH在建裝置的投產(chǎn)進(jìn)度；倉(cāng)單因素等。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價(jià)格：美金泰標(biāo)1235美元/噸（-25）；人民幣混合10070元/噸（-130）；全乳膠10850元/噸（-185）。

期貨價(jià)格：RU主力11750元/噸（-85）；NR主力8820元/噸（-95）。

基差：泰混-RU主力基差-1680元/噸（-45）；泰標(biāo)-NR基差241元/噸（-4）。

利潤(rùn)：泰混現(xiàn)貨加工利潤(rùn)7美元/噸（+34）；云南全乳交割利潤(rùn)-305元/噸（-129）

【總    結(jié)】

日內(nèi)滬膠弱勢(shì)走低，夜盤(pán)出現(xiàn)反彈。供應(yīng)端整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而需求端缺乏亮眼表現(xiàn)，下游輪胎廠(chǎng)需求仍無(wú)明顯放量，整體開(kāi)工提升相對(duì)緩慢，原料采購(gòu)需求受壓制，市場(chǎng)對(duì)于需求端預(yù)期缺乏信心，價(jià)格走勢(shì)缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力。宏觀(guān)偏空氛圍與供增虛弱基本面均未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，反彈后或增加拋空壓力。關(guān)注現(xiàn)貨流通、產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出與加工情況。

尿 素

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】尿素企穩(wěn)，液氨回落

尿素：河南2430（日+20，周+10）；山東2445（日+15，周+15）；河北2500（日+10，周-40）；安徽2480（日+10，周-10）。

液氨：河南3608（日-20，周-47）；山東3651（日-49，周-19）；河北3645（日-33，周-149）；安徽3575（日+11，周-170）。

【期貨市場(chǎng)】盤(pán)面小漲；基差合理；1/5月間價(jià)差在30元/噸附近。

期貨：1月2246（日+3，周-3）；5月2216（日+2，周-1）；9月2192（日+9，周+69）。

基差：1月187（日+9，周-8）；5月216（日+15，周-9）；9月247（日+4，周-61）。

月差：1/5價(jià)差30（日+1，周-2）；5/9價(jià)差24（日-7，周-70）；9/1價(jià)差-54（日+6，周+72）。

利潤(rùn)，合成氨加工費(fèi)回升；尿素毛利回升；復(fù)合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工費(fèi)337（日+20，周+65）。

煤頭裝置：固定床毛利7（日+20，周+11）；水煤漿毛利778（日+15，周+14）；航天爐毛利939（日+15，周+14）。

氣頭裝置：西北氣毛利906（日+0，周+0）；西南氣毛利1109（日+0，周-70）。

復(fù)合肥：45%硫基毛利293（日-2，周-22）；45%氯基毛利508（日-1，周-79）。

三聚氰胺：加工費(fèi)-582（日-45，周-44）。

供給，開(kāi)工產(chǎn)量回升，同比偏高；氣頭開(kāi)工回落，同比偏高。

開(kāi)工率：整體開(kāi)工69.5%（環(huán)比+0.3%，同比+9.9%）；氣頭開(kāi)工71.8%（環(huán)比-0.8%，同比+3.2%）。

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量15.1萬(wàn)噸（環(huán)比+0.1，同比+2.1）。

需求，銷(xiāo)售回暖，同比偏低；復(fù)合肥低負(fù)荷，同時(shí)持續(xù)累庫(kù)；三聚氰胺開(kāi)工回升，同比偏低；港口庫(kù)存回落，同比偏低。

銷(xiāo)售：預(yù)收天數(shù)5.4（環(huán)比+0.4，同比-0.9）。

復(fù)合肥：復(fù)合肥開(kāi)工25.8%（環(huán)比+1.8%，同比-6.5%）；復(fù)合肥庫(kù)存50.5萬(wàn)噸（環(huán)比+1.2，同比+10.5）。

人造板：人造板：1-9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開(kāi)發(fā)投資、銷(xiāo)售面積、新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。

三聚氰胺：三聚氰胺開(kāi)工58.4%（環(huán)比+5.8%，同比-20.9%）。

港口庫(kù)存：港口庫(kù)存17.2萬(wàn)噸（環(huán)比-0.3，同比-7.1）。

庫(kù)存，工廠(chǎng)庫(kù)存積累，同比偏高。

工廠(chǎng)庫(kù)存：廠(chǎng)庫(kù)83.9萬(wàn)噸（環(huán)比+14.2，同比+16.4）。

【總  結(jié)】

周一現(xiàn)貨及盤(pán)面小漲；1/5價(jià)差處于正常位置；基差合理。10月第4周尿素供需格局略強(qiáng)于預(yù)期：供需雙雙略增，庫(kù)存積累，表需及國(guó)內(nèi)表需低位；下游復(fù)合肥負(fù)荷低位，同時(shí)持續(xù)累庫(kù)；下游三聚氰胺廠(chǎng)利潤(rùn)低位，開(kāi)工同比偏低20%。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷(xiāo)售尚可、表需尚可、邊際產(chǎn)能利潤(rùn)較低；主要利空因素在于內(nèi)需轉(zhuǎn)弱、絕對(duì)價(jià)格高位、低成本裝置利潤(rùn)較高。策略：空單已了結(jié)，當(dāng)前觀(guān)望為主。

豆類(lèi)油脂

【數(shù)據(jù)更新】俄暫停參與黑海糧食外運(yùn)協(xié)議令農(nóng)產(chǎn)品行情受到加持

10月31日，CBOT大豆1月收于1418.50美分/蒲，+18.50美分，+1.32%。CBOT豆粕12月收于427.1美元/短噸，+2.5美元，+0.59%。CBOT豆油12月收于73.24美分/磅，+1.40美分，+1.95%；美原油12月合約報(bào)收至86.21美元/桶，-2.17美元，-2.46%。BMD棕櫚油01月收于4047令吉/噸，+60令吉，+1.50%。

10月31日，DCE豆粕2301收于4111元/噸，+69元，+1.71%，夜盤(pán)+43元，+1.05%。DCE豆油2301合約9072元/噸，-82元，-0.90%，夜盤(pán)+76元，+0.84%。DCE棕櫚油2301收于8004元/噸，+78元，+0.98%，夜盤(pán)+144元，+1.80%。CZCE菜粕2301收于2994元/噸，+13元，+0.44%，夜盤(pán)+45元，+1.50%。CZCE菜油2301收于10776元/噸，-180元，-1.64%，夜盤(pán)+9元，+0.08%。

【資    訊】

俄國(guó)防部當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日表示，在塞瓦斯托波爾發(fā)生針對(duì)黑海艦隊(duì)和民用船只的襲擊后，俄羅斯暫停參與執(zhí)行黑海糧食外運(yùn)協(xié)議。由于協(xié)議即將于11月到期，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯28日還在呼吁各方，盡全力爭(zhēng)取延長(zhǎng)和落實(shí)協(xié)議，以保障全球糧食安全。自8月1日第一艘運(yùn)糧船離開(kāi)烏克蘭敖德薩港以來(lái)，烏克蘭已經(jīng)成功地出口了900多萬(wàn)噸糧食。

受俄羅斯宣布暫停參與黑海安全運(yùn)輸協(xié)議影響，芝加哥小麥期貨開(kāi)盤(pán)一度漲超7%，10月收官日漲近6%，但10月累跌4.9%。玉米和大豆期貨均漲超1%。

截至2022年10月30日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為88%，分析師平均預(yù)估89%，前一周為80%，去年同期為78%，五年均值為78%。

北京時(shí)間11月3日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月加息結(jié)果，市場(chǎng)預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)。

【總    結(jié)】

因俄羅斯暫停參與黑海糧食外運(yùn)協(xié)議，CBOT小麥單日顯著收漲，豆系追隨其小幅反彈。國(guó)內(nèi)豆粕在期現(xiàn)高基差背景下，2301合約被該消息顯著帶動(dòng)，單日收漲近3%。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周一觸及2022年12月以來(lái)最低，且連續(xù)第二個(gè)月下跌，受美國(guó)收割取得快速進(jìn)展以及強(qiáng)勢(shì)美元限制海外需求的打壓。交投最活躍的12月合約跌0.11美分，結(jié)算價(jià)72.00美分/磅，盤(pán)中一度大跌達(dá)2.6%，觸及22個(gè)月低點(diǎn)的70.21美分。月線(xiàn)下跌14.5%。

鄭棉周一繼續(xù)走弱：主力01合約跌370點(diǎn)至12485元/噸，最低至12270，持倉(cāng)減6千余手，前二十主力持倉(cāng)上，主力多減約1千手，空減2千余手。多頭方新湖、中國(guó)國(guó)際各增2千余手，中信增1千余手，而中泰減4千余手，國(guó)泰君安減2千余手，永安、中糧各減1千余手?？疹^方中信、國(guó)貿(mào)分別增5千和4千余手，而國(guó)泰君安減4千余手，東證、華泰、海通各減2千手左右。夜盤(pán)跌105點(diǎn)，持倉(cāng)增1萬(wàn)2千余手。近月11合約跌105點(diǎn)至13475元/噸，持倉(cāng)減3千余手。夜盤(pán)跌75點(diǎn)，持倉(cāng)減70手，僅余1856手。2305合約跌405點(diǎn)至12390元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)2千余手。其中主力持倉(cāng)上，多增81千余手，空增8千余手，其中多頭方國(guó)信增2千余手?？疹^方信達(dá)增3千余手，東證、國(guó)信各增1千余手，而方正中期減1千余手。夜盤(pán)跌150點(diǎn)，持倉(cāng)增6千余手。

【行業(yè)資訊】

據(jù)USDA，截至10月30日當(dāng)周，美國(guó)棉花收割率55%，之前一周45%，去年同期44%，五年均值47%。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告，10月21日至10月27日，美國(guó)2022/23年度新花分級(jí)檢驗(yàn)19.15萬(wàn)噸，當(dāng)周84.5％皮棉達(dá)到ICE期棉交易要求（SLM1-1/16"或以上等級(jí))，較前一周上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。至10月27日，2022/23年度美國(guó)新花累計(jì)分級(jí)檢驗(yàn)71.50萬(wàn)噸，同比上一年度同期（58.71萬(wàn)噸）增加21.8%。本年度80.9%的皮棉達(dá)到ICE期棉交易要求，較前一周上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，較上一年度同期（85.6%）下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。

2022年10月24日-10月30日，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)庫(kù)對(duì)庫(kù)新疆核查點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)4.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸，增幅18.3%；同比增加3.57萬(wàn)噸，增幅373.7%。

輪入：10月31日中央儲(chǔ)備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實(shí)際成交1720噸，成交率29%。平均成交價(jià)為15763元/噸，較前一日下跌12元/噸。根據(jù)輪入價(jià)格計(jì)算公式，11月1日，輪入競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)為15454元/噸，采購(gòu)棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

新疆新棉加工：據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2022年10月30日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量80.05萬(wàn)噸，同比減幅45.19%。30日當(dāng)日加工增量4.83萬(wàn)噸，同比減幅31.63%。

新疆收購(gòu)：30日，新疆地區(qū)籽棉收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下跌，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)集中在5.4-5.9元/公斤，手摘棉集中在6.5-7.1元/公斤，南疆個(gè)別地區(qū)保持在7元/公斤以上的價(jià)位。據(jù)了解，目前部分地區(qū)仍舊處于靜態(tài)管理中，收購(gòu)工作相對(duì)遲緩。

現(xiàn)貨：10月31日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)15496元/噸，跌319元/噸。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格隨期價(jià)下跌,多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日下跌300元/噸左右。近期基差報(bào)價(jià)較少，一口價(jià)報(bào)價(jià)為主,部分新疆棉內(nèi)地庫(kù)31/41雙28/雙29對(duì)應(yīng)CF301合約含雜較低基差在2200-2800元/噸。今日期貨市場(chǎng)全線(xiàn)下跌,現(xiàn)貨市場(chǎng)部分企業(yè)報(bào)價(jià)隨期價(jià)下跌，皮棉現(xiàn)貨銷(xiāo)售成交欠火熱。當(dāng)前疫情散發(fā),多地受疫情風(fēng)控影響物流運(yùn)輸不暢,紡織企業(yè)原料采購(gòu)困難,下游需求不佳,部分紡織企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)或停產(chǎn),棉花原料采購(gòu)繼續(xù)維持隨用隨買(mǎi)。整體市場(chǎng)成交不溫不火。目前新疆新棉折31/41雙28含雜3.1%以?xún)?nèi)的提貨價(jià)在13800-14250元/噸左右,較上周末下跌。內(nèi)地庫(kù)陳棉報(bào)價(jià)下跌,繼續(xù)以一口價(jià)資源為主，多數(shù)31/41雙28或單28/29皮棉一口價(jià)在15000-15400元/噸。

【總  結(jié)】

基于需求形式及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期，美棉難改其弱勢(shì)。包括對(duì)加息及經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也支持趨勢(shì)走弱。風(fēng)險(xiǎn)在于宏觀(guān)政策及預(yù)期的搖擺及由此帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)階段性下跌后可能會(huì)有隨宏觀(guān)反復(fù)和供應(yīng)端減產(chǎn)因素呈現(xiàn)階段買(mǎi)盤(pán)支撐。國(guó)內(nèi)方面，下游形勢(shì)繼續(xù)嚴(yán)峻，且新棉上市逐漸增加，因此現(xiàn)貨壓力增加，因此現(xiàn)貨價(jià)格跟隨供需形勢(shì)及內(nèi)外期貨價(jià)格走弱，而棉籽價(jià)格也走弱，形成聯(lián)動(dòng)壓力。價(jià)格不乏有階段性反彈可能，但基于供需形勢(shì)，以及籽棉價(jià)格構(gòu)成的成本套保壓力，棉價(jià)趨勢(shì)性依然弱勢(shì)為主。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖漲跌互現(xiàn)。柳州5580(10),昆明5520(-15)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5800(0),河北5900(0)，山東6350(0),福建5800(0),廣東5640(0)。

期貨:國(guó)內(nèi)上漲。01合約5511(5),05合約5499(13)，09合約5533(15)。夜盤(pán)上漲。05合約5525(26),09合約5559(26),01合約5543(32)。外盤(pán)上漲。原糖03合約17.98(0.35),倫白12合約527.2(10.6)。

價(jià)差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差69(5),05基差81(-3)，09基差47(-5)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差12(-8),5-9價(jià)差-34(-2)，9-1價(jià)差22(10)。配額外進(jìn)口利潤(rùn)下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-918.2(-144.1),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-1011.4(-136.4)，巴西配額外盤(pán)面-1185.2(-129.1),泰國(guó)配額外盤(pán)面-1278.4(-121.4)。

日度持倉(cāng)減少。持買(mǎi)倉(cāng)量265110(-3004)。東證期貨11986(-2869)。持賣(mài)倉(cāng)量301163(-2530)。中信期貨50523(-1171)。國(guó)泰君安19107(1396)。光大期貨4621(-1334)。

日度成交量增加。成交量（手）276582(45130)

【行業(yè)資訊】

巴西總統(tǒng)勞工黨候選人盧拉贏得總統(tǒng)大選。巴西輿論認(rèn)為，未來(lái)的盧拉政府將是一個(gè)以民生為中心、務(wù)實(shí)溫和的左翼政府。盧拉提出的新一屆政府的主要目標(biāo)，是團(tuán)結(jié)大多數(shù)黨派和民眾重塑巴西。民生上，盧拉秉持向中下階層傾斜的政策取向，注重保障人民溫飽、健康、教育和就業(yè)權(quán)利，重視社會(huì)公共事務(wù)，致力于縮小社會(huì)貧富差距，推進(jìn)社會(huì)平等化。經(jīng)濟(jì)上，盧拉認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是緩解通貨膨脹，改善營(yíng)商環(huán)境，盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)，他高度重視“再工業(yè)化”，希望巴西實(shí)現(xiàn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。近年來(lái)，勞工黨保持了與中國(guó)共產(chǎn)黨的黨際交往。

【總    結(jié)】

原糖反彈，因印度限制出口短期推高糖價(jià)。整體看，當(dāng)前市場(chǎng)仍帶有看跌色彩，因供需過(guò)剩以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯。巴西即將更換領(lǐng)導(dǎo)人以及美國(guó)的高通脹等宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。巴西10月上半月產(chǎn)量同比跳增，階段性向糖價(jià)施壓。另一方面，印度新年度開(kāi)啟，當(dāng)前國(guó)際糖價(jià)上方壓力來(lái)自于印度出口平價(jià)，需關(guān)注印度新年度壓榨進(jìn)度以及印度盧比變化。

白糖四季度貿(mào)易流偏緊格局延續(xù)，但伴隨著印度供應(yīng)增加，白糖價(jià)格亦持續(xù)走弱，原白價(jià)差大概率維持當(dāng)前區(qū)間。

國(guó)內(nèi)方面，跟隨外盤(pán)反彈。新年度尚未開(kāi)啟，當(dāng)下國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)寬松，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，跟隨外盤(pán)且窄幅震蕩為主。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，涌益跟蹤10月31日河南外三元生豬均價(jià)為26.6元/公斤（+1.25元/公斤），全國(guó)均價(jià)26.2（+0.67）?，F(xiàn)貨價(jià)格反彈，跌價(jià)后散戶(hù)惜售情緒再起，屠宰端宰量處于相對(duì)低位，且部分市場(chǎng)受疫情影響屠企開(kāi)工下滑，局部地區(qū)有備貨現(xiàn)象。

期貨市場(chǎng)，10月31日總持倉(cāng)81784（+1413），成交量40658(+8443）。LH2211收于23660元/噸（-190）,LH2301收于21870元/噸（-40），LH2303收于19970元/噸（+5），LH2305收于18700（-60）。

【總結(jié)】

豬價(jià)高位，市場(chǎng)情緒波動(dòng)加大。官方持續(xù)發(fā)聲“保供穩(wěn)價(jià)”，疫情反復(fù)令需求預(yù)期轉(zhuǎn)差，近兩周肥標(biāo)價(jià)差開(kāi)始回落，表明大豬出欄增加?，F(xiàn)貨價(jià)格回落令期貨盤(pán)面拋壓顯現(xiàn)，但旺季需求未真正到來(lái)前，價(jià)格回落則出欄情緒仍易反復(fù)，近端關(guān)注散戶(hù)出欄情況，進(jìn)入11月后關(guān)注需求兌現(xiàn)情況。近端現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)影響遠(yuǎn)月價(jià)格預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位需警惕供應(yīng)后移壓力以及需求的承受力。