今年以來，受國內(nèi)針葉漿和闊葉漿進(jìn)口量大幅縮減的影響，紙漿價格持續(xù)攀升。因此，供應(yīng)何時恢復(fù)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。下面筆者從全球發(fā)運(yùn)的角度出發(fā)，探討國內(nèi)針葉漿和闊葉漿的供應(yīng)情況，并對國內(nèi)針葉漿未復(fù)蘇原因進(jìn)行了分析。

全球針葉漿的發(fā)運(yùn)量偏緊

從全球紙漿發(fā)運(yùn)量來看，今年紙漿總發(fā)運(yùn)量偏高，主要原因是闊葉漿的發(fā)運(yùn)量寬松，但針葉漿的發(fā)運(yùn)量偏緊。過去5年，針葉漿平均發(fā)運(yùn)量在200萬噸左右，而今年針葉漿發(fā)運(yùn)量除3月略高于200萬噸外，其他月份都低于200萬噸的水平，供應(yīng)恢復(fù)緩慢。

筆者分析認(rèn)為，造成闊葉漿和針葉漿發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)差異的原因在于物流運(yùn)輸。針葉漿的生產(chǎn)國集中在加拿大西岸的不列顛哥倫比亞?。ㄏ路QBC?。⒈睔W、美國、俄羅斯，闊葉漿的生產(chǎn)國集中在巴西。美國和歐洲地區(qū)主要用集裝箱進(jìn)行運(yùn)輸，加拿大和南美更多使用散貨船運(yùn)輸，俄羅斯則以鐵路運(yùn)輸為主。巴西東海岸一般通過蘇伊士運(yùn)河運(yùn)輸，目前巴西海運(yùn)情況正逐步緩解，這也與闊葉漿出運(yùn)量數(shù)據(jù)恢復(fù)相吻合。然而，對針葉漿來說，BC省運(yùn)輸問題更多出在鐵路運(yùn)輸環(huán)節(jié)。

加拿大鐵路運(yùn)輸受到限制

目前，加拿大針葉漿運(yùn)輸存在一定問題，主要在鐵路運(yùn)輸環(huán)節(jié)。AAR發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2021年下半年，北美鐵路運(yùn)輸紙漿和紙制品發(fā)運(yùn)量有所下滑，并且目前仍處在下滑態(tài)勢中，暫未看到恢復(fù)的跡象，這也與2021年下半年以來針葉漿發(fā)運(yùn)量減少相吻合。同時，上游木材產(chǎn)品鐵路運(yùn)輸發(fā)運(yùn)量也受到一定影響，2021年下半年以來出現(xiàn)回落，目前同樣未看到發(fā)運(yùn)量恢復(fù)的跡象。

關(guān)于北美鐵路運(yùn)輸問題，據(jù)相關(guān)媒體報道，BC省紙漿生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題，一個原因在于原料端纖維供應(yīng)短缺。建筑行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致BC省削減鋸木廠，這限制了針葉木片的供應(yīng)。受此影響，針葉木片價格自2021年三季度以來持續(xù)攀升，原材料短缺加之成本上漲，導(dǎo)致BC省的漿廠開始減少生產(chǎn)。另一個原因在于鐵路運(yùn)輸導(dǎo)致原材料供應(yīng)受到限制，紙漿發(fā)運(yùn)量受限，但針葉漿生產(chǎn)商手里庫存偏高，運(yùn)輸問題讓貨物積壓在供應(yīng)端，無法運(yùn)輸?shù)叫枨蠖?，從而造成其他地區(qū)的針葉漿供應(yīng)縮減。受此影響，加拿大的漿廠被迫停產(chǎn)，其中Canfor Taylor紙漿廠今年以來一直停產(chǎn)，可能要到明年春天才能重新開工。

歐洲針葉漿價格存在優(yōu)勢

2021年下半年，我國針葉漿和闊葉漿價格與歐洲出現(xiàn)背離，價差持續(xù)擴(kuò)大。今年下半年以來，我國針葉漿與歐洲針葉漿價格再度背離，我國針葉漿價格回落，歐洲針葉漿價格繼續(xù)上漲，價差再度走擴(kuò)。我國針葉漿價格下調(diào)，一是為了吸引包括終端用戶、貿(mào)易商和期貨投資者在內(nèi)的買家，供應(yīng)商下調(diào)價格；二是我國與歐洲針葉漿和闊葉漿價格的差異也反映出需求預(yù)期分化。從兩者價差結(jié)構(gòu)來看，歐洲針葉漿的價格優(yōu)勢使得供應(yīng)商更有動力將紙漿發(fā)往歐洲和北美地區(qū)，相對來說我國的發(fā)運(yùn)吸引力減弱。

從運(yùn)輸周期來看，我國紙漿進(jìn)口量延后全球發(fā)運(yùn)量兩個月左右的時間，反映到進(jìn)口量上，可以看到今年整體紙漿進(jìn)口量下滑，尤其是針葉漿進(jìn)口量處于近幾年歷史低位。目前，我國闊葉漿的進(jìn)口得到恢復(fù)。上文分析中，隨著巴西運(yùn)輸問題逐步緩解，闊葉漿發(fā)運(yùn)量得到明顯提升。然而，針葉漿進(jìn)口量仍處于較低水平，除全球針葉漿發(fā)運(yùn)量較低外，加拿大運(yùn)輸還存在一定問題，另外，歐美價格優(yōu)勢使得全球針葉漿更有動力發(fā)往西歐和北美?？傮w來看，我國針葉漿供應(yīng)恢復(fù)還需要一段時間。