10月30日晚間，A股上市券商2022年三季報(bào)全部披露完畢。前三季度，證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓，分化持續(xù)顯現(xiàn)，41家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3710.38億元，同比下降21.03%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1021.25億元，同比下降31.2%。僅2家券商實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，1家業(yè)績(jī)虧損。從五大主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)成券商業(yè)績(jī)最大拖累，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)影響也表現(xiàn)不佳。

行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)韌性十足

中信證券前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)依舊穩(wěn)居第一，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.21億元，同比下降13.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)165.68億元，同比下降6.11%。上市券商中，僅有中信證券前三季度的凈利潤(rùn)超百億元。

“中信證券業(yè)績(jī)韌性十足，領(lǐng)跑其他券商?！闭猩套C券非銀金融行業(yè)首席鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，公司作為航母級(jí)券商，以規(guī)模擴(kuò)張為導(dǎo)向，收入體量遠(yuǎn)高于其他頭部券商且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大；業(yè)務(wù)方面，投行優(yōu)勢(shì)明顯，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先，自營(yíng)理念和效益引領(lǐng)行業(yè)，資本實(shí)力和規(guī)模效益等優(yōu)勢(shì)明顯。

營(yíng)業(yè)收入方面，東吳證券、中信證券、華安證券、山西證券、中國(guó)銀河、國(guó)元證券、國(guó)聯(lián)證券7家券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。其中，東吳證券營(yíng)業(yè)收入增幅最高，為36.4%。對(duì)于增長(zhǎng)的原因，東吳證券表示，主要是年初至報(bào)告期末利息凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、其他業(yè)務(wù)收入較去年同期增加。凈利潤(rùn)方面，41家上市券商中，僅光大證券、方正證券實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，分別為4.57%、0.64%。

投行業(yè)務(wù)成主要驅(qū)動(dòng)力

《證券日?qǐng)?bào)》記者從41家上市券商經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營(yíng)、利息五大主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行剖析，前三季度，唯有投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，受市場(chǎng)波動(dòng)影響自營(yíng)業(yè)務(wù)收入整體降幅最大。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，受市場(chǎng)因素影響，各家券商表現(xiàn)不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示，41家上市券商前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入869.58億元，同比下降16.41%。僅國(guó)海證券、天風(fēng)證券實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)，國(guó)海證券增幅達(dá)26.63%。

投行業(yè)務(wù)方面，一級(jí)市場(chǎng)給券商投行帶來可觀收入，業(yè)務(wù)集中度不斷提升，頭部券商優(yōu)勢(shì)明顯。前三季度，41家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入429.98億元，同比增長(zhǎng)5.36%，中信證券以62.71億元奪得第一。其中，該業(yè)務(wù)收入排名前十的券商均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。國(guó)元證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)金證券、中信建投該業(yè)務(wù)收入的同比增幅均超30%，但也有20家券商該業(yè)務(wù)凈收入出現(xiàn)同比下降。

對(duì)此，國(guó)泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷強(qiáng)化的大背景下，券商投行業(yè)務(wù)將迎來更多政策紅利，成為行業(yè)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。

資管業(yè)務(wù)方面，各券商之間收入差異也較為明顯。前三季度，41家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入336.1億元，同比下降3.92%。其中，西部證券、東北證券、光大證券、天風(fēng)證券、東吳證券、國(guó)聯(lián)證券該業(yè)務(wù)收入的同比增幅均超60%，也有16家上市券商該業(yè)務(wù)收入同比下降。

利息凈收入方面，前三季度，41家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)利息凈收入436.36億元，同比下降5.82%。其中，國(guó)海證券、財(cái)達(dá)證券該業(yè)務(wù)收入同比增幅均超100%。

面對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為影響券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心變量。前三季度，41家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入664.12億元（投資凈收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益），同比下降50.98%。頭部券商依舊保持強(qiáng)實(shí)力，中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)123億元。41家上市券商中，僅華林證券、光大證券、方正證券、華安證券該業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

當(dāng)前，證券行業(yè)以衍生品、跟投、做市為代表的投資業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，不少上市券商通過開發(fā)及運(yùn)用衍生品金融工具熨平市場(chǎng)波動(dòng)，例如前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的光大證券及方正證券，各自衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展增強(qiáng)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。截至三季度末，光大證券衍生金融資產(chǎn)規(guī)模為13.94億元，較2021年末增長(zhǎng)154.68%，主要因權(quán)益互換及場(chǎng)外期權(quán)規(guī)模增加。方正證券的衍生金融資產(chǎn)規(guī)模為4.38億元，較2021年末大幅增長(zhǎng)1725.85%，主要因開展套保及融資類收益互換業(yè)務(wù)等所致。