國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分析

整體汽車產(chǎn)銷方面，總體來看，促進汽車消費補貼政策繼續(xù)發(fā)力下，2022年9月我國整體汽車產(chǎn)銷量維持高位，同比增速繼續(xù)走高。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年9月我國汽車總銷量為261萬輛，同比增長26.3%，1~9月國內(nèi)汽車?yán)塾嬩N量1946萬輛，同比上升4.6%。產(chǎn)量方面，2022年9月我國汽車總產(chǎn)量為267萬輛，同比增長28.7%，1~9月國內(nèi)汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量1963萬輛，同比上升7.6%。

乘用車方面，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年9月我國總銷量為233萬輛，同比增長32.7%，1~9月國內(nèi)累計銷量1698萬輛，同比上升14.3%。產(chǎn)量方面，2022年9月我國總產(chǎn)量為241萬輛，同比增長36.4%，1~9月國內(nèi)累計產(chǎn)量1720萬輛，同比上升17.4%。

國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分析

新能源汽車產(chǎn)銷方面，供應(yīng)鏈企業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，疊加地方促進汽車消費補貼力度加大，2022年9月中國新能源車產(chǎn)銷旺季如期來臨，累計同比增速維持至100%以上。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年9月我國新能源汽車總銷量為70.8萬輛，同比增長98%，2022年1~9月新能源汽車?yán)塾嬩N量456萬輛，同比增加113%。產(chǎn)量方面，2022年9月新能源汽車總產(chǎn)量分別為75.5萬輛，同比增長114%，2022年1~9月新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量472萬輛，同比增加118%。

從市場滲透率角度來看，1~9月新能源汽車銷量的市場滲透率繼續(xù)提升到24.5%。

分類別來看，純電動汽車的銷量占比仍接近8成。

純電動車方面，9月我國純電動汽車銷量53.9萬輛，同比增長82 %，2022年1~9月純電動汽車?yán)塾嬩N量357萬輛，同比增加101%。插電混動車方面，9月插電混動車銷量16.9萬輛，同比增長178%，2022年1~9月插電混動車?yán)塾嬩N量98萬輛，同比增加169%。

總結(jié)來看，9月以來無論是傳統(tǒng)燃油車還是新能源汽車銷量均延續(xù)疫情后生產(chǎn)復(fù)蘇趨勢，疊加受到促進汽車消費補貼政策驅(qū)動，產(chǎn)銷均維持景氣度。

展望后市，盡管疫情散發(fā)和地方階段性消費補貼減少或仍影響產(chǎn)銷的持續(xù)性，但旺季汽車消費韌性下，我們上調(diào)全年國內(nèi)新能源汽車銷量和增速，基于中性預(yù)期判斷，2022年新能源汽車銷量達到600萬輛，同比增長70%。

新能源中游需求分析

首先是動力電池方面，總體而言，隨著下游需求持續(xù)恢復(fù)，2022年9月動力電池產(chǎn)量和裝機量維持環(huán)比增長。

動力電池產(chǎn)量方面，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年9月我國動力電池產(chǎn)量59.14GWh，同比增長155%。其中三元電池產(chǎn)量24.3GWh，同比增長153%。2022年1~9月我國動力電池產(chǎn)量累計362.9GWh，同比累計增長169%。其中三元電池產(chǎn)量累計143GWh，占總產(chǎn)量39.5%。

裝機量方面，2022年9月，我國動力電池裝車量31.6GWh，同比上升101%。2022年1~9月我國動力電池裝車量累計193GWh，同比累計上升110.3。

從金屬鎳消費相關(guān)的三元正極材料電池方面觀察，下游需求邊際復(fù)蘇，9月三元材料電池產(chǎn)量增速和整體動力電池產(chǎn)量增速持平，占動力電池產(chǎn)量的41%。

三元前驅(qū)體和三元正極材料產(chǎn)量方面，根據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2022年9月中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量為8.84萬噸，同比增長60%，三元正極材料產(chǎn)量6.7萬噸，同比增長60.9%。22年1~9月三元前驅(qū)體和三元正極材料累計產(chǎn)量分別為59.8萬噸和51.3萬噸。

雖然中游三元動力電池產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)受到低成本磷酸鐵鋰競爭影響，9月三元動力電池和三元正極材料產(chǎn)量增速回升超預(yù)期。盡管四季度電動車終端銷量增速或重新超預(yù)期，但競爭格局惡化下，我們認為三元正極材料動力電池、三元正極材料和前驅(qū)體產(chǎn)量持續(xù)回升概率較低。

硫酸鎳基本面展望

綜合來看，盡管終端景氣度持續(xù)改善以及四季度三元前驅(qū)體新增產(chǎn)能亦持續(xù)釋放，但硫酸鎳的原料供應(yīng)格局變化較大疊加下半年中游需求受到其他技術(shù)路線競爭，新能源電動車產(chǎn)業(yè)鏈對金屬鎳和硫酸鎳的需求邊際繼續(xù)超預(yù)期概率較低。

硫酸鎳產(chǎn)量方面看，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年9月硫酸鎳產(chǎn)量為4萬金屬噸，同比增速回升至49%。22年1~9月硫酸鎳?yán)塾嫯a(chǎn)量為25.6萬噸，同比增速回升至27.4%。9月終端電動車產(chǎn)銷維持高位對硫酸鎳的需求產(chǎn)生支撐，若后期新能源電動車需求持續(xù)表現(xiàn)，金屬鎳和硫酸鎳的需求有望保持穩(wěn)定。但隨著硫酸鎳的原料供應(yīng)繼續(xù)增長和中游材料競爭加劇，硫酸鎳和精煉鎳供需基本面邊際轉(zhuǎn)弱壓力不減。

鎳原料供應(yīng)方面，9月我國鎳濕法中間品進口為7.8萬實物噸，同比增長64%，1~9月鎳濕法中間品累計總進口量62.5萬噸，同比增速上升至113%。高冰鎳方面，9月我國高冰鎳進口量為1.76萬實物噸，1~9月累計總進口量10.7萬實物噸，累計同比增長592%。隨著四季度印尼地區(qū)力勤、華友、格林美的濕法冶煉項目和青山、中偉高冰鎳項目增產(chǎn)，預(yù)計硫酸鎳濕法中間品和高冰鎳等新原料進口量將繼續(xù)增加，供應(yīng)缺口縮窄和替代趨勢加速。

雖然隨著硫酸鎳價格升高硫酸鎳冶煉利潤虧損縮窄，但由于精煉鎳替代品進口持續(xù)增加精煉鎳凈進口低迷趨勢難變，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月我國精煉鎳的凈進口量環(huán)比減少15%至0.77萬噸。

展望后市，盡管新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游競爭壓力不減，疊加硫酸鎳使用MHP和高冰鎳原料替代加速，但促進消費政策驅(qū)動國內(nèi)整體汽車消費維持高景氣度，精煉鎳價格或有受益。