面對(duì)好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，央行下半年還會(huì)堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策嗎？管理層還會(huì)繼續(xù)出臺(tái)新政策來(lái)抑制樓市嗎？股市上下震蕩，股民下半年還有投資機(jī)會(huì)嗎？就這些問(wèn)題，復(fù)旦大學(xué)金融與證券研究中心主任、博士生導(dǎo)師謝百三教授26日接受了本報(bào)記者的獨(dú)家專訪。謝百三認(rèn)為，自今年1月央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率起，貨幣政策其實(shí)已經(jīng)是明寬實(shí)緊，而貨幣、財(cái)政政策及股市下半年的走向，主要還是要看正在進(jìn)行的樓市新政是否能夠取得政策層面所預(yù)期的效果。

　　關(guān)鍵詞

　　貨幣政策

　　貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)明寬實(shí)緊

　　【2010年伊始，央行會(huì)議曾傳出今年會(huì)繼續(xù)實(shí)行"適度寬松的貨幣政策"，但謝百三表示，接二連三的宏觀調(diào)控政策如組合拳般頻頻出手，上半年三調(diào)存款準(zhǔn)備金率直至17%的巔峰水平，這些都說(shuō)明國(guó)家非但不打算繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，反而準(zhǔn)備通過(guò)切實(shí)有效的手段實(shí)現(xiàn)緊縮銀根，以達(dá)到從重打擊泡沫的目的?！?/P>

　　謝百三認(rèn)為，上半年適度寬松的貨幣政策已經(jīng)基本結(jié)束。盡管各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，2010上半年宏觀經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)良好，但與此相伴的股指行情卻并非水漲船高，而是在各種消息面下一瀉千里。

　　股市不能成為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，主要有幾點(diǎn)原因：第一，三次調(diào)高銀行準(zhǔn)備金率，貨幣政策明顯緊縮；第二，房產(chǎn)稅、物業(yè)稅等對(duì)房地產(chǎn)打壓風(fēng)聲一陣緊似一陣，地產(chǎn)和銀行兩大板塊一跌后60%的個(gè)股都在跌；第三，新股"市場(chǎng)化"發(fā)行，不管點(diǎn)位多少都不停地發(fā)。

　　謝百三說(shuō)，由于人民幣緩緩升值且在資本項(xiàng)目下不能自由兌換，同時(shí)國(guó)家股、法人股大小非還有45%未能出來(lái)，還在緩緩減持中，政府進(jìn)一步收緊銀根使資金量本就不充裕的中國(guó)股市雪上加霜，從而造成上半年的熊市行情。

　　關(guān)鍵詞

　　樓市

　　下半年轉(zhuǎn)機(jī)關(guān)鍵在樓市

　　【"可以說(shuō)，下半年貨幣政策是否會(huì)有所放松，股市是否能夠結(jié)束探底有所反彈，關(guān)鍵就在于上半年出臺(tái)的各項(xiàng)調(diào)控房?jī)r(jià)的措施是否能夠有效抑制樓市泡沫。"當(dāng)談及下半年貨幣政策走勢(shì)時(shí)，謝百三這樣說(shuō)道?！?/P>

　　謝百三認(rèn)為，由于上半年國(guó)家出臺(tái)了包括上調(diào)準(zhǔn)備金率、收緊第二三套房貸款等措施在內(nèi)的各項(xiàng)打壓樓市的政策，房地產(chǎn)行業(yè)一片風(fēng)聲鶴唳，房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量猛跌，同時(shí)造成銀行利潤(rùn)下降，這使得大盤難有起色，中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板也受到很大波及。同時(shí)，在一次次嚴(yán)厲調(diào)控政策后，關(guān)于房產(chǎn)稅是否出臺(tái)的各種傳言也使得樓市的買賣雙方都處于觀望狀態(tài)。"反彈會(huì)有，但不會(huì)太高，不要抱有太大期望。"謝百三還指出，盡管本次調(diào)控實(shí)實(shí)在在地嚴(yán)打了樓市，但無(wú)論是熊市走勢(shì)還是樓市崩潰，都不是管理層愿意看到的，估計(jì)最先的穩(wěn)定與救市的舉措就是要放慢新股發(fā)行上市速度。

　　在下半年政府是實(shí)施相對(duì)從寬的貨幣政策以救市，還是進(jìn)一步收緊銀根以打擊房地產(chǎn)泡沫，關(guān)鍵就要看三季度數(shù)據(jù)是否能表明房?jī)r(jià)已得到有效控制。

　　關(guān)鍵詞

　　股市

　　投資者在熊市仍可有所作為

　　【"雖然在目前的熊市狀況下，投資者們應(yīng)當(dāng)以冷靜為好，但在這樣的環(huán)境下投資者仍可通過(guò)曲線手段在資本市場(chǎng)上有所作為。"談到目前熊市局面時(shí)，謝百三表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)?！?/P>

　　謝百三認(rèn)為，盡管"三破"現(xiàn)象還在持續(xù)，但也有跡象表明股市存在反彈希望。

　　首先，畢竟貨幣政策雖然不像2009年那么寬松，但還是能達(dá)到普通年份起碼的貨幣供應(yīng)量的；其次，題材股表現(xiàn)十分活躍，近期新疆股受惠于中央對(duì)新疆之"優(yōu)惠政策"，新疆城建、新疆天業(yè)等均踴躍上漲；西藏等少數(shù)民族地區(qū)股也被恩澤，如西藏礦業(yè)、西藏旅游等；第三，很多股票已經(jīng)跌無(wú)可跌，有的房地產(chǎn)股已攔腰一刀，而銀行股也跌得慘不忍睹，而中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板也不肯再跌了。

　　謝百三指出，在這種形勢(shì)下，投資者在控制倉(cāng)位的同時(shí)，可以通過(guò)打新股適度介入市場(chǎng)。另外，封閉式基金份額與可轉(zhuǎn)債也是不錯(cuò)的投資選擇。