10月苯乙烯價格重心整體下移，國際油市及宏觀面仍不能給予苯乙烯有效支撐，且其自身基本面轉(zhuǎn)弱。近期，苯乙烯港口庫存出現(xiàn)累庫，下游開工水平整體提升，基本恢復(fù)至節(jié)前水平，后期還需關(guān)注下游庫存變化。整體上，缺乏利好推動，預(yù)計苯乙烯短期或偏弱整理為主。

原油上行概率不大

國慶假期后，國際原油價格再度走跌。當(dāng)前，地緣風(fēng)險帶來的階段性利好與美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退憂慮利空仍在博弈。需求疲軟疊加美元持續(xù)走強仍將抑制油價上行。

現(xiàn)貨市場方面，截至10月下旬，苯乙烯國內(nèi)市場華東市場價在8730元/噸，月初價格在9400元/噸，環(huán)比跌幅7.67%；華南市場均價在8925元/噸，月初價格在9575元/噸，環(huán)比跌幅7.22%。10月苯乙烯價格重心整體下移，市場對全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂延續(xù)，成本端油市振蕩走跌，疊加苯乙烯需求表現(xiàn)一般，供應(yīng)端受產(chǎn)能投放預(yù)期影響，整體表現(xiàn)偏弱。

期現(xiàn)價差方面，苯乙烯基差自上月末出現(xiàn)持續(xù)收窄，且整體走弱明顯。截至10月25日，主力合約對華東苯乙烯基差在371元/噸，月度環(huán)比走弱670元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在566元/噸，月度環(huán)比走弱450元/噸。后期關(guān)注主力合約表現(xiàn)，基差或有收窄可能。

港口出現(xiàn)累庫

目前，華東港口總庫存為7.25萬噸，同比增加2.2萬噸，周度環(huán)比增加0.43萬噸；商品量庫存為5.2萬噸，同比增加2萬噸，周度環(huán)比增加0.28萬噸。月內(nèi)苯乙烯華東港口庫存總量有累庫。華東港口庫存走高主要因近期有部分到貨集中抵港，含在卸船的1萬多噸，目前抵港略高于提貨，導(dǎo)致周期內(nèi)庫存增加。工廠庫存方面，目前庫存量在140821噸，環(huán)比增加8.47%，庫存增加多表現(xiàn)在華東及東北沿海工廠，據(jù)悉主要因大風(fēng)天氣影響，發(fā)船有延誤，造成工廠庫存增加，其他地區(qū)庫存增減幅度不大。整體來看，工廠庫存壓力不大，當(dāng)前庫存狀態(tài)尚未對價格形成壓制。

近期，苯乙烯裝置開工水平整體變化不大。國內(nèi)大部分苯乙烯裝置產(chǎn)出維持穩(wěn)定，僅個別裝置有開停車及負(fù)荷調(diào)整的現(xiàn)象?？紤]到苯乙烯生產(chǎn)利潤進一步縮減，部分非一體化裝置維持生產(chǎn)意向減弱，短期內(nèi)供應(yīng)或維持穩(wěn)定，后期供應(yīng)增量方面需關(guān)注晟原8萬噸裝置產(chǎn)出情況及茂名石化40萬噸裝置重啟情況。

進入10月，苯乙烯非一體化裝置理論利潤由盈轉(zhuǎn)虧，趨勢下行。苯乙烯受基本面拖累，價格持續(xù)走低，原料端雖有同步下滑表現(xiàn)，但抗跌性強于苯乙烯，導(dǎo)致整體利潤大幅縮減。據(jù)統(tǒng)計，截至10月下旬，純苯市場價格在7685元/噸，同比下滑165元/噸；CFR東北亞乙烯在850美元/噸，同比下滑120美元/噸；苯乙烯理論生產(chǎn)成本在8907.55元/噸，同比下滑293.92元/噸；非一體化裝置利潤理論值在-472.55元/噸，較上月同期縮減996.09元/噸。利潤處于今年以來的中位偏下水平，當(dāng)前低利潤下，苯乙烯部分工廠開工積極性有所下降，對苯乙烯價格存部分支撐。

苯乙烯三大下游產(chǎn)品價格跟跌有限，部分利潤有所提升，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)整體上漲。其中EPS行業(yè)前期受國慶假期影響開工下降，目前工廠基本恢復(fù)開工。截至10月下旬，EPS產(chǎn)能利用率達60.51%，較月初增幅達27.79%。后期需關(guān)注下游工廠出貨情況 ，庫存方面的變化恐影響開工及需求情況。

綜合來看，一方面，苯乙烯港口庫存出現(xiàn)累庫，工廠庫存也有增量，雖未形成壓力，但對盤面支撐減弱；另一方面，下游利潤提升，帶動開工水平整體走高，短期需求相對穩(wěn)定，但仍需關(guān)注后期出貨情況。短期來看，供需面及成本端尚未出現(xiàn)利好驅(qū)動，苯乙烯整體將以偏弱整理為主。