核心觀點(diǎn)

近期多項(xiàng)市場利好政策出臺(tái)，A股政策底部逐漸明晰，配合交易量能逐步恢復(fù)，市場有望迎來修復(fù)行情，重點(diǎn)把握安全性和確定性兩條主線。

大勢研判

金融數(shù)據(jù)方面，本周四央行最新一期LPR報(bào)價(jià)出爐，與上月維持不變。2022年以來，5年期以上LPR累計(jì)下調(diào)3次，一共下降35個(gè)BP，有效降低了居民住房消費(fèi)支出。根據(jù)央行最新表態(tài)，要進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的作用，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸的成本，疊加部分城市住房消費(fèi)仍然低迷，后續(xù)5年期以上LPR仍有下降空間。另外本周證監(jiān)會(huì)提出允許部分涉房企業(yè)在A股市場融資，年末房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)回暖行情，建議關(guān)注地產(chǎn)建筑等相關(guān)板塊投資機(jī)會(huì)。

股市資金面來看，本周市場交投活躍度繼續(xù)恢復(fù)，周度日均成交額兩連漲。受人民幣貶值影響，北上資金連續(xù)兩周凈流出；分行業(yè)來看，北上資金主要流入醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、煤炭、通信、電子板塊，主要流出家用電器、電力設(shè)備、食品飲料板塊。

從技術(shù)角度分析，本周滬指先揚(yáng)后抑，板塊風(fēng)格輪動(dòng)明顯加劇。最后兩個(gè)交易日走出十字星行情，表明市場多空分歧較大，周五三大指數(shù)雖然漲跌不一，但全部收于10日均線以上。滬指周線繼續(xù)運(yùn)行于五周線和十周線下方，短期在五周線附近存在上行壓力。不過隨著交投熱度逐步回暖，后續(xù)有望在量能配合之下實(shí)現(xiàn)向上突破。

資本市場方面，本周證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，疊加滬深交易所擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍，有望提振兩融業(yè)務(wù)規(guī)模，提升市場整體流動(dòng)性，降低證券公司融資成本，促進(jìn)兩融市場長期健康發(fā)展。另外歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2014年以來證金公司三次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，均帶來市場指數(shù)短期上行。

近期多項(xiàng)資本市場利好政策出臺(tái)：轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)疊加兩融標(biāo)的擴(kuò)容有望提振融資市場規(guī)模，為市場注入增量資金；科創(chuàng)板做市漸行漸近，將進(jìn)一步提升市場流動(dòng)性；回購制度優(yōu)化有望帶來上市公司回購潮；涉房企業(yè)股權(quán)融資邊際放松，或?qū)⒋蜷_行業(yè)增長空間。多項(xiàng)積極政策頒布釋放穩(wěn)定市場信號，政策層面接近底部區(qū)域，A股后續(xù)有望逐漸回暖。建議投資者均衡配置確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，重點(diǎn)把握安全性和確定性兩條主線。

第一，關(guān)注國家安全發(fā)展主線。近期大會(huì)報(bào)告中多次提及國家安全，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)展的安全性，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性。具體到投資策略，主要涉及到資源安全、國防安全和科技安全三個(gè)方面，農(nóng)業(yè)安全、國防軍工和科技自主可控相關(guān)領(lǐng)域戰(zhàn)略地位有望繼續(xù)提升，相關(guān)行業(yè)有望迎來長期投資機(jī)會(huì)。

第二，關(guān)注業(yè)績確定性主線。截至10月21日，已有152家上市公司披露2022年三季報(bào)，全部均為盈利，合計(jì)凈利潤同比增34.01%。從業(yè)績預(yù)告來看，三季報(bào)業(yè)績預(yù)喜率超過90%，逾三成凈利翻番，建議投資者關(guān)注高增長低估值板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。  

三季報(bào)業(yè)績預(yù)喜率超過90%，逾三成凈利翻番

截至2022年10月21日，全市場共446家企業(yè)披露了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中412家企業(yè)預(yù)喜，業(yè)績預(yù)喜率達(dá)92.38%。業(yè)績預(yù)喜企業(yè)中，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備和有色金屬行業(yè)企業(yè)較多。

結(jié)合估值情況來看，預(yù)喜企業(yè)較多的行業(yè)中絕對估值(市盈率TTM)較低的是基礎(chǔ)化工(13.45)、有色金屬(15.69)和醫(yī)藥生物(23.41)，相對估值(市盈率處于近三年估值分位點(diǎn))較低的是有色金屬(0.55%)、基礎(chǔ)化工(1.24%)和醫(yī)藥生物(6.8%)。

從業(yè)績增速來看，我們以業(yè)績預(yù)告凈利潤增速平均值計(jì)算，166家企業(yè)凈利潤增速在100%以上，占比較多的行業(yè)包括基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、有色金屬。69家企業(yè)預(yù)告凈利潤增速超過200%，其中基礎(chǔ)化工企業(yè)數(shù)量最多。

從業(yè)績增長持續(xù)性度來看，2021年凈利潤增速以及2022年三季報(bào)業(yè)績預(yù)告增速均超過100%企業(yè)數(shù)為63家，有色金屬企業(yè)最多，有14家。隨著三季報(bào)業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，A股市場將進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期，建議投資者關(guān)注高增長低估值板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，尤其是近兩年業(yè)績連續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)公司

風(fēng)險(xiǎn)提示： 政策發(fā)力不及預(yù)期、外圍擾動(dòng)超預(yù)期。