市場人士：未來降息降準(zhǔn)仍可以期待

10月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，LPR報價已連續(xù)兩個月保持不變。

新湖期貨宏觀金融研發(fā)總監(jiān)李明玉告訴期貨日報記者，在本月MLF續(xù)作量價齊平的背景下，而LPR利率與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調(diào)整也沒有降準(zhǔn)的背景下，10月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，整體符合市場預(yù)期。同時，今年以來貸款市場報價利率曾出現(xiàn)3次下調(diào)，而8月LPR出現(xiàn)了非對稱下降，8—9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)改善，伴隨著其他一系列穩(wěn)增長政策加快落地實施，后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，短期內(nèi)仍將處于政策效果觀察期，近期再度下調(diào)政策利率的必要性不強。

“目前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，且10月以來銀行同業(yè)存單變動不大，顯示其資金維持平衡狀態(tài)，銀行主動壓縮點差的動力也有限?！苯ㄐ牌谪浐暧^金融研究團(tuán)隊研究員黃雯昕說。

記者注意到，為促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，9月底以來國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺。其中，央行、銀保監(jiān)會9月29日聯(lián)合公告表示階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限。央行9月30日發(fā)布公告表示，自10月1日起，下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%，第二套個人住房公積金貸款利率政策保持不變。新政出臺后，國內(nèi)多地積極落實，紛紛下調(diào)首套房貸利率和住房公積金貸款利率。

從目前來看，各地“一城一策”利率下行空間打開，購房成本進(jìn)一步降低。貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，10月其監(jiān)測的103個重點城市主流首套房貸利率平均4.12%，較上月下降3個基點，二套利率4.91%與上月持平，分別較去年最高點回落162BP、109BP。此外，目前包括石家莊、天津、武漢、貴陽等10多個城市的首套房貸利率下降至4%以下。但值得注意的是，有分析人士認(rèn)為當(dāng)前部分一二線重點城市房貸利率水平仍高于下限，未來仍有下調(diào)空間。

黃雯昕認(rèn)為，當(dāng)前短期政策繼續(xù)按兵不動，觀察實施效果，也有利于為對沖后期外需回落壓力留足政策工具空間。

“考慮到當(dāng)前地產(chǎn)銷售雖有改善但仍偏弱，同購房成本掛鉤的五年期LPR仍有調(diào)降必要，預(yù)計后續(xù)若地產(chǎn)銷售恢復(fù)不暢，則五年期LPR仍可能下調(diào)?！庇跐嵳f。

李明玉也表示，后期LPR仍有下調(diào)空間。具體從貨幣政策角度看，未來降息降準(zhǔn)仍可以期待。從流動性缺口角度看，11—12月MLF合計到期規(guī)模達(dá)到1.5萬億元，5000多億元新增專項債額度需要在10月底前用完，隨著信貸配套政策效果釋放和財政發(fā)力對于流動性的支撐作用減弱，四季度流動性邊際收緊的壓力可能進(jìn)一步加大，通過降準(zhǔn)置換MLF補充資金缺口，同時為調(diào)降LPR打開空間的可能性上升。此外，綜合此前國有大行下調(diào)存款利率，對于政策利率來說后續(xù)降息空間仍足，但降息節(jié)奏仍待觀察，再度調(diào)降可能發(fā)生在今年年底或明年年初期間。