10月20日，大盤近期在3000點(diǎn)附近出現(xiàn)了反復(fù)震蕩調(diào)整的走勢(shì)，特別是消費(fèi)股調(diào)整幅度較大，主要還是受到超預(yù)期因素的影響,消費(fèi)增速出現(xiàn)了明顯的下降。今年消費(fèi)板塊持續(xù)出現(xiàn)了調(diào)整，而白酒則是消費(fèi)板塊中近期調(diào)整幅度比較大的。從基本面來(lái)看，白酒在消費(fèi)股里面是比較強(qiáng)的，三季報(bào)白酒的一些龍頭企業(yè)盈利上均保持了正增長(zhǎng)，并且大概在15%~20%左右，但是由于市場(chǎng)預(yù)期不好，所以在估值上出現(xiàn)了殺跌。從其他的消費(fèi)板塊來(lái)看也都出現(xiàn)了比較大調(diào)整，這是和當(dāng)前市場(chǎng)的大環(huán)境有關(guān)。當(dāng)然在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，特別是大盤在3000點(diǎn)附近，這時(shí)候過(guò)度悲觀有可能會(huì)錯(cuò)失好公司的布局機(jī)會(huì)，在投資上有一個(gè)很重要的話就是不要因?yàn)槎唐诘墓蓛r(jià)下跌賣掉手中優(yōu)質(zhì)的籌碼。

現(xiàn)在市場(chǎng)的低位特征逐步顯現(xiàn)，一個(gè)是市場(chǎng)的成交量從9月份以來(lái)出現(xiàn)了持續(xù)萎縮，只有今年成交高峰的60%左右，日成交量大幅下降，顯示出市場(chǎng)的投資者情緒到了低點(diǎn)。第二個(gè)就是從大盤來(lái)看，3000點(diǎn)是一個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口，過(guò)去十幾年雖然大盤圍繞3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)行了無(wú)數(shù)次，但是據(jù)統(tǒng)計(jì)，3000點(diǎn)之上市場(chǎng)待的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3000點(diǎn)之下，而3000點(diǎn)之上市場(chǎng)上漲的幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3000之下下跌的幅度，也就是說(shuō)在3000點(diǎn)附近，優(yōu)質(zhì)龍頭股的投資風(fēng)險(xiǎn)收益比逐步轉(zhuǎn)好，這也吸引了一部分機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)。第三就是上市公司回購(gòu)潮和基金公司自購(gòu)潮再次出現(xiàn)，在今年上半年三四月份的時(shí)候，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)也出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整并跌破3000點(diǎn)，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了上市公司回購(gòu)潮以及基金公司自購(gòu)潮。隨后到4月27號(hào)，大盤否極泰來(lái)，見(jiàn)到今年上半年的階段性底部之后開(kāi)始快速回升，新能源由于景氣度比較高，一馬當(dāng)先出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升。最近再一次出現(xiàn)基金的自購(gòu)潮和上市公司回購(gòu)潮，前海開(kāi)源基金從9月份以來(lái)用公司固有資金自購(gòu)了2.3億元基金，這一方面體現(xiàn)出公司對(duì)后市積極看多的態(tài)度，另一方面也是與基金持有人風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。在市場(chǎng)低位戰(zhàn)勝貪婪與恐懼的心理，保持理性的心態(tài)可以說(shuō)是至關(guān)重要的。和中概股、港股相比，A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)股票跌幅是相對(duì)較小的，A股市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展還會(huì)受益于居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

樓市現(xiàn)在成交量比較低迷，而在樓市經(jīng)過(guò)十幾年的上漲之后，很多城市的房?jī)r(jià)也處于歷史的高位，投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比逐步下降，特別是在二手房成交量下降之后，流動(dòng)性逐步缺失，會(huì)使得樓市的投資吸引力下降。在樓市的投資機(jī)會(huì)減少之后，會(huì)有一部分資金通過(guò)各種渠道流入到資本市場(chǎng)。因?yàn)橹袊?guó)人投資的渠道其實(shí)是比較單一的，除了買房子之外，基本上就是買股票、買基金，還有一些風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者去買銀行理財(cái)、貨幣基金等產(chǎn)品。居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移在過(guò)去兩年體現(xiàn)的是比較明顯的，過(guò)去兩年新基金的發(fā)行量都達(dá)到3萬(wàn)億左右，在歷史上上一次的高峰是2015年大牛市，當(dāng)時(shí)全年銷售了1.5萬(wàn)億。而過(guò)去兩年每年銷售達(dá)到3萬(wàn)億左右，是2015年的兩倍，這說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行了。今年受到多重因素的影響，也是行情走勢(shì)低迷的影響，很多基金錄得了負(fù)收益，所以新基金的發(fā)行量和去年相比萎縮了一半，但這是暫時(shí)的，一旦行情啟動(dòng)，基金的賺錢效應(yīng)體現(xiàn)出來(lái)之后，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移將會(huì)繼續(xù)體現(xiàn)在新基金的銷量上。

外資近期也紛紛增持中國(guó)資產(chǎn)，堅(jiān)定看多中國(guó)資產(chǎn)，多家外資投行公布了月底的持倉(cāng)情況，很多增持了一些中概互聯(lián)網(wǎng)股票。中概股是之前跌幅比較大的，一些中概股的龍頭股開(kāi)始吸引外資的關(guān)注?，F(xiàn)在對(duì)于A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也吸引了一些外資的關(guān)注，雖然今年以來(lái)A股市場(chǎng)跌幅比較大，但是根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度北上資金流入A股522億，仍然是凈流入的。而從2016年至今每年都是凈流入的，這說(shuō)明外資對(duì)于A股市場(chǎng)配置需求依然旺盛。截至2022年9月底，外資持有A股的股票大概是2.77萬(wàn)億，占整個(gè)A股市場(chǎng)的總流通市值4.35%左右，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步提升持股比例。外資流入A股一方面釋放出看好中國(guó)資產(chǎn)的積極信號(hào)，另一方面也給A股市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)值投資理念，外資流入的前十大股票大多都是一些基本面良好的行業(yè)龍頭股，這就給我們帶來(lái)了很大的啟示。從2016年起我就建議大家跟著外資學(xué)投資，就是學(xué)外資的這種選股方法和投資方法，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候反而是做逆向投資的好時(shí)機(jī)。

目前從三季報(bào)預(yù)告來(lái)看，新能源的各大細(xì)分行業(yè)是目前為數(shù)不多景氣度比較高的領(lǐng)域。從二季報(bào)可以看出，我管理的前海開(kāi)源清潔能源基金重點(diǎn)布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等行業(yè)龍頭股，以期抓住雙碳機(jī)遇，新能源也是符合巴菲特長(zhǎng)坡厚雪的投資理念的賽道?？梢栽谑袌?chǎng)低迷的時(shí)候重點(diǎn)關(guān)注一些調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)龍頭股，堅(jiān)持價(jià)值投資一方面是要長(zhǎng)期去配置好行業(yè)和好公司，另一方面也要在市場(chǎng)低迷的時(shí)候保持良好的心態(tài)，不要被市場(chǎng)短期的調(diào)整所嚇到，做好公司的股東或者是持有優(yōu)質(zhì)基金。要記住，播種和收獲不在一個(gè)季節(jié)。如果我們?cè)谑袌?chǎng)情緒最悲觀的時(shí)候去布局一些優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金，下面需要做的就是耐心等待。在市場(chǎng)反復(fù)震蕩的時(shí)候，大家要多看少動(dòng)，避免頻繁交易造成虧損，用時(shí)間換空間來(lái)抓住下一輪市場(chǎng)回升的機(jī)會(huì)。