OPEC+減產(chǎn)使得全球原油供應(yīng)偏緊，成本端對燃料油的支撐作用開始顯現(xiàn)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，供熱需求上升，高硫燃料油需求有望上升，海運(yùn)需求則存在下滑的可能。

原油易漲難跌，支撐燃油價格

受俄烏沖突的影響，國際能源供應(yīng)緊張，全球原油價格持續(xù)上漲，由此引發(fā)了美國出現(xiàn)較高的通貨膨脹。為了抑制高油價，美國一方面釋放原油戰(zhàn)略庫存增加市場供應(yīng)，一方面通過激進(jìn)的加息抑制總需求，國際原油價格因此高位回落。然而，在10月5日OPEC+部長級會議上，OPEC+減產(chǎn)200萬桶/日支撐油價，這使得全球能源供應(yīng)緊缺的局面難以改變。隨著OPEC+大幅減產(chǎn)以及冬季取暖油需求旺季到來，全球原油供應(yīng)偏緊的問題凸顯，國際原油價格可能高位運(yùn)行，成本端對燃料油將產(chǎn)生較為強(qiáng)勁的支撐。

國內(nèi)供應(yīng)方面，目前，國內(nèi)船燃利潤尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，山東煉廠開工負(fù)荷為65.63%，雖然較去年同期下降，但是環(huán)比呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。與此同時，國內(nèi)燃料油庫存呈現(xiàn)下降的態(tài)勢，企業(yè)積極排庫出貨。

截至10月12日，新加坡燃料油總庫存為2601萬桶，較去年同期上升349萬桶，同比上升15.5%。其中，輕質(zhì)燃料油為1655萬桶，較去年同期上升501萬桶，同比上升43.41%；中質(zhì)燃料油庫存為946萬桶，較去年同期下降152萬桶，同比下降13.84%。輕質(zhì)燃料油和中質(zhì)燃料油庫存出現(xiàn)了明顯的分化，這一方面說明全球海運(yùn)貿(mào)易萎縮，對輕質(zhì)燃料油的需求下降；另一方面說明目前全球能源供應(yīng)偏緊，中高質(zhì)的燃料油的供熱需求開始增加。

海運(yùn)貿(mào)易下降，供熱需求上升

船燃需求方面，國內(nèi)進(jìn)出口總額呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，但是并不能說明國內(nèi)海運(yùn)需求上升。事實(shí)上，目前國內(nèi)出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，低附加值的商品出口訂單開始下降，而半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品的出口比重開始上升。因此，雖然國內(nèi)出口總額上升，但是海運(yùn)需求并沒有明顯增加。截至10月7日，寧波集裝箱出口運(yùn)價指數(shù)為1474.91點(diǎn)，自8月以來大幅下降，較去年同期下降2617.08點(diǎn)，同比下降63.96%，這從側(cè)面反映出目前國內(nèi)海運(yùn)貿(mào)易的現(xiàn)狀。

供熱需求方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，市場對供熱的需求開始增加，這對高硫燃料油需求將產(chǎn)生一定的提振。不過，俄羅斯的高硫燃料油產(chǎn)量較高，并且出口地局限在亞洲地區(qū)，目前海上高硫燃料油庫存較高，這對高硫燃料油價格將產(chǎn)生一定的抑制作用。

后市預(yù)測

綜上所述，受OPEC+減產(chǎn)的影響，國際原油易漲難跌，成本端對燃料油價格將產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，燃料油價格將止跌反彈。目前，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，海運(yùn)貿(mào)易進(jìn)入淡季，而供熱需求將上升，高硫燃料油走勢或強(qiáng)于低硫燃料油，目前兩者價差較大，可以考慮多FU空LU的操作。