A股當(dāng)前點(diǎn)位的配置性價(jià)比較高，長線可以逐步布局，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除。隨著技術(shù)面探底回升，各類風(fēng)險(xiǎn)因素得到較為充分的計(jì)價(jià)，股指短期有望迎來超跌反彈。

國慶節(jié)后股指探底回升。截至10月13日，上證50、滬深300、中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)分別下跌3.31%、下跌1.37%、上漲2.03%、上漲2.08%，其中，農(nóng)林牧漁和公用事業(yè)行業(yè)領(lǐng)漲。資金方面，北向資金流出137.23億元，杠桿資金流入12.32億元。從技術(shù)面看，各個(gè)指數(shù)探底回升，短期有望迎來階段性反彈。

國慶假期期間，海外市場先漲后跌，10月3日和10月4日道指累計(jì)上漲5.5%，后隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加，道指連續(xù)下跌3個(gè)交易日，累計(jì)跌幅達(dá)3.5%。10月10日和11日，俄軍使用陸基、空基和?；鶎?dǎo)彈對(duì)包括基輔在內(nèi)的目標(biāo)進(jìn)行了打擊，俄烏沖突有進(jìn)一步升級(jí)的趨勢，全球資金避險(xiǎn)情緒增加造成全球主要指數(shù)短期下跌。

除了海外風(fēng)險(xiǎn)，我國當(dāng)前疫情多地散發(fā)是造成節(jié)后A股再度走弱的重要原因。2022年美國還將在11月和12月進(jìn)行議息決議，預(yù)計(jì)仍將分別加息75BP和25BP，由加息帶來的全球衰退預(yù)期增強(qiáng)，這些擔(dān)憂也壓制了資金做多A股的意愿。

數(shù)據(jù)顯示，9月M2同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3.8個(gè)百分點(diǎn)，M1同比增速達(dá)到6.4%，遠(yuǎn)超此前預(yù)期，M2—M1剪刀差回落至5.7%。主要得益于信貸投放創(chuàng)造以及財(cái)政轉(zhuǎn)移效應(yīng)。9月份社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期多6245億元，主要是企業(yè)貸款顯著回升，委托貸款和信托貸款增加，帶動(dòng)社融存量增速回升至10.6%，結(jié)束了連續(xù)2個(gè)月下滑的態(tài)勢，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施效果逐步顯現(xiàn)。

從9月份信貸數(shù)據(jù)來看，整體上數(shù)據(jù)有所改善，但結(jié)構(gòu)仍有改進(jìn)空間，雖然企業(yè)信貸同比多增了9370億元，但是居民信貸同比少增了1383億元，說明疫情影響之下居民收入受到影響，沒有太大的貸款加杠桿的意愿。

在美國加快加息步伐的進(jìn)程中，預(yù)計(jì)我國不會(huì)大幅放松貨幣政策，對(duì)于A股而言，仍要進(jìn)一步觀察未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，在基本面和流動(dòng)性限制下難以出現(xiàn)較大的上漲行情。

長期來看，A股當(dāng)前點(diǎn)位的配置性價(jià)比較高，長線可以逐步布局，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除。首先，美國仍將大幅加息來控制通脹；其次，受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增加；最后，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬升，這些都不利于權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)。隨著技術(shù)面探底回升，各類風(fēng)險(xiǎn)因素得到較為充分的計(jì)價(jià)，股指短期有望迎來超跌反彈，品種方面較為看好中證500和中證1000指數(shù)。