短期來(lái)看，新棉上市進(jìn)度緩慢，加之籽棉價(jià)格低開(kāi)上漲，對(duì)棉花市場(chǎng)形成有力支撐，預(yù)計(jì)10月棉花現(xiàn)貨價(jià)格或易漲難跌。中期來(lái)看，隨著棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率逐漸恢復(fù)，棉花市場(chǎng)供大于求矛盾將更加突出，11月價(jià)格下降的概率加大。

當(dāng)前棉花市場(chǎng)“銀十”需求旺季不旺，紡企紛紛降負(fù)減耗，等待新棉大量上市。筆者認(rèn)為，在籽棉集中上市前，市場(chǎng)仍存在一定的不確定性，預(yù)計(jì)棉花將延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

籽棉價(jià)漲量少

國(guó)慶假期過(guò)后，籽棉價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但收購(gòu)進(jìn)度依然偏慢。據(jù)筆者調(diào)研，節(jié)后鄭棉期價(jià)反彈300元/噸左右，軋花廠收購(gòu)意愿有所提升，截至10月11日，新疆機(jī)采籽棉（40衣分）主流收購(gòu)價(jià)格在5.6—6元/公斤，較9月下旬上漲0.5元/公斤左右，較6—7元/公斤的棉農(nóng)預(yù)期售價(jià)仍有差距，較去年同期價(jià)格下降72.33%。棉農(nóng)惜售、人員流動(dòng)以及物流運(yùn)輸不暢，籽棉采收、加工、入庫(kù)受限等客觀條件制約籽棉收購(gòu)進(jìn)度，其中北疆機(jī)采新棉上市進(jìn)度較去年同期落后30%左右。

新疆棉移庫(kù)內(nèi)地受阻，而內(nèi)地紡織企業(yè)棉花庫(kù)存整體偏低，大部分采購(gòu)內(nèi)地庫(kù)棉花維持剛需，內(nèi)地市場(chǎng)棉花去庫(kù)存速度加快。內(nèi)地庫(kù)資源相對(duì)集中，賣方挺價(jià)明顯，內(nèi)地庫(kù)棉花價(jià)格上漲，與新疆庫(kù)價(jià)差拉大。據(jù)筆者調(diào)研，截至10月12日，河南庫(kù)新疆機(jī)采棉（3128）一口價(jià)資源報(bào)16000元/噸左右，較9月底上漲800元/噸左右，較新疆庫(kù)價(jià)格升水900元/噸左右；夏津3128B地產(chǎn)棉價(jià)格15650元/噸，較10月初價(jià)格上漲50元/噸左右，較新疆庫(kù)價(jià)格升水650元/噸左右。

紡企普遍限產(chǎn)觀望

10月棉紗市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的“銀十”旺季，但需求邊際改善不及預(yù)期，內(nèi)銷訂單散短，外貿(mào)訂單仍未放量。隨著棉花價(jià)格的上漲，紡紗利潤(rùn)被壓縮，部分棉紡企業(yè)表示，當(dāng)前到廠16000元/噸以上的棉花紡紗無(wú)利潤(rùn)。需求和紡紗利潤(rùn)不佳，疊加新棉預(yù)期量增價(jià)減，部分棉紡企業(yè)以空間換時(shí)間，主動(dòng)降低開(kāi)工負(fù)荷，壓縮棉花需求并按單隨用隨采，等待新棉集中上市。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，截至10月12日，山東棉紡企業(yè)棉紗庫(kù)存為44天，較上月同期下降6天，較去年同期增加17天；高配32支純棉紗加工利潤(rùn)為368.85元/噸，較上月同期下降714.31元/噸，較去年同期下降986.52元/噸；棉花庫(kù)存可用天數(shù)僅在22天，較上月同期下降6天，較去年同期下降10天；開(kāi)工負(fù)荷為54%，較9月底下降1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)。

短期來(lái)看，棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率難以快速提升，新棉上市進(jìn)度緩慢，加之籽棉價(jià)格低開(kāi)上漲，對(duì)棉花市場(chǎng)形成有力支撐，預(yù)計(jì)10月棉花現(xiàn)貨價(jià)格或易漲難跌。中期來(lái)看，隨著棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率逐漸恢復(fù)，棉花市場(chǎng)供大于求矛盾將更加突出，11月棉花價(jià)格下降的概率加大。目前市場(chǎng)主要矛盾集中在供應(yīng)端，新年度皮棉供應(yīng)預(yù)期更加寬松，初步預(yù)估本年度新棉產(chǎn)量或增加30萬(wàn)—50萬(wàn)噸，11月新棉大量上市后，棉花市場(chǎng)有效供應(yīng)量驟增，現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力增大。從需求端來(lái)看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季結(jié)束，下游訂單表現(xiàn)不及往年同期，紡織企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存壓力大，微利下棉紡企業(yè)或繼續(xù)限產(chǎn)運(yùn)行，棉花需求預(yù)期不樂(lè)觀。后期密切關(guān)注國(guó)儲(chǔ)棉政策變動(dòng)、下游需求跟進(jìn)情況、籽棉上市情況等。