短期來看，新棉上市進(jìn)度緩慢，加之籽棉價格低開上漲，對棉花市場形成有力支撐，預(yù)計10月棉花現(xiàn)貨價格或易漲難跌。中期來看，隨著棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率逐漸恢復(fù)，棉花市場供大于求矛盾將更加突出，11月價格下降的概率加大。

當(dāng)前棉花市場“銀十”需求旺季不旺，紡企紛紛降負(fù)減耗，等待新棉大量上市。筆者認(rèn)為，在籽棉集中上市前，市場仍存在一定的不確定性，預(yù)計棉花將延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

籽棉價漲量少

國慶假期過后，籽棉價格出現(xiàn)小幅上漲，但收購進(jìn)度依然偏慢。據(jù)筆者調(diào)研，節(jié)后鄭棉期價反彈300元/噸左右，軋花廠收購意愿有所提升，截至10月11日，新疆機(jī)采籽棉（40衣分）主流收購價格在5.6—6元/公斤，較9月下旬上漲0.5元/公斤左右，較6—7元/公斤的棉農(nóng)預(yù)期售價仍有差距，較去年同期價格下降72.33%。棉農(nóng)惜售、人員流動以及物流運(yùn)輸不暢，籽棉采收、加工、入庫受限等客觀條件制約籽棉收購進(jìn)度，其中北疆機(jī)采新棉上市進(jìn)度較去年同期落后30%左右。

新疆棉移庫內(nèi)地受阻，而內(nèi)地紡織企業(yè)棉花庫存整體偏低，大部分采購內(nèi)地庫棉花維持剛需，內(nèi)地市場棉花去庫存速度加快。內(nèi)地庫資源相對集中，賣方挺價明顯，內(nèi)地庫棉花價格上漲，與新疆庫價差拉大。據(jù)筆者調(diào)研，截至10月12日，河南庫新疆機(jī)采棉（3128）一口價資源報16000元/噸左右，較9月底上漲800元/噸左右，較新疆庫價格升水900元/噸左右；夏津3128B地產(chǎn)棉價格15650元/噸，較10月初價格上漲50元/噸左右，較新疆庫價格升水650元/噸左右。

紡企普遍限產(chǎn)觀望

10月棉紗市場進(jìn)入傳統(tǒng)的“銀十”旺季，但需求邊際改善不及預(yù)期，內(nèi)銷訂單散短，外貿(mào)訂單仍未放量。隨著棉花價格的上漲，紡紗利潤被壓縮，部分棉紡企業(yè)表示，當(dāng)前到廠16000元/噸以上的棉花紡紗無利潤。需求和紡紗利潤不佳，疊加新棉預(yù)期量增價減，部分棉紡企業(yè)以空間換時間，主動降低開工負(fù)荷，壓縮棉花需求并按單隨用隨采，等待新棉集中上市。

據(jù)市場調(diào)研，截至10月12日，山東棉紡企業(yè)棉紗庫存為44天，較上月同期下降6天，較去年同期增加17天；高配32支純棉紗加工利潤為368.85元/噸，較上月同期下降714.31元/噸，較去年同期下降986.52元/噸；棉花庫存可用天數(shù)僅在22天，較上月同期下降6天，較去年同期下降10天；開工負(fù)荷為54%，較9月底下降1個百分點(diǎn)，較去年同期下降3個百分點(diǎn)。

短期來看，棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率難以快速提升，新棉上市進(jìn)度緩慢，加之籽棉價格低開上漲，對棉花市場形成有力支撐，預(yù)計10月棉花現(xiàn)貨價格或易漲難跌。中期來看，隨著棉花產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率逐漸恢復(fù)，棉花市場供大于求矛盾將更加突出，11月棉花價格下降的概率加大。目前市場主要矛盾集中在供應(yīng)端，新年度皮棉供應(yīng)預(yù)期更加寬松，初步預(yù)估本年度新棉產(chǎn)量或增加30萬—50萬噸，11月新棉大量上市后，棉花市場有效供應(yīng)量驟增，現(xiàn)貨價格下行壓力增大。從需求端來看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季結(jié)束，下游訂單表現(xiàn)不及往年同期，紡織企業(yè)產(chǎn)品庫存壓力大，微利下棉紡企業(yè)或繼續(xù)限產(chǎn)運(yùn)行，棉花需求預(yù)期不樂觀。后期密切關(guān)注國儲棉政策變動、下游需求跟進(jìn)情況、籽棉上市情況等。