今日(10月10日)，A股節(jié)后首日走勢偏弱，截至收盤，三大指數(shù)續(xù)刷階段新低，其中，上證指數(shù)盤中一度跌至2968.28點，再度失守3000點重要關口，且為今年5月以來首次。

注：上證指數(shù)今日失守3000點關口(截止10月10日收盤)

盤點歷次保衛(wèi)戰(zhàn)，利空出盡成關鍵

自9月15日以來至今(10月10日收盤)，上證指數(shù)已累計跌近一個月，不僅頻刷階段新低，也讓其時隔數(shù)月再度跌破3000點關口。雖然所謂的整數(shù)關口基本均是投資者的心理防線，但是由于這些關鍵點位在十幾年中被反復確認，于是在市場累加的共識之下，3000點也逐步成為關鍵指標，許多投資者將其視作止盈、止損，加倉減倉、平倉的標志性位置，還有觀點認為其是政策底的信號。

復盤A股歷史來看，以滬指首次站上3000點的2007年開始計算，其失守3000點關口后可分為六段較為明顯的行情走勢，分別為2008年6月、2009年8月至2011年4月、2015年8月至2016年1月、2018年6月、2019年5月至2020年3月、2022年4月末至5月初。整體來看，滬指在跌破3000點后，除個別在“宣泄式”行情中一路下跌外，往往會有行情的反復，期間常出現(xiàn)整數(shù)關口激烈爭奪的“持久戰(zhàn)”。

注：后10日/1個月表現(xiàn)均以階段行情中最后一次跌破3000點關口的交易日計算

此外，在跌破心理防線和整數(shù)關口后，從歷史行情來看，滬指大概率仍有一段調(diào)整期，且在徹底回調(diào)完畢后，往往便會迎來一段大幅拉升。不過，由于各段行情所處歷史背景不同，調(diào)整期也有長有短，例如在2011年4月末，滬指失守3000點整數(shù)關后歷經(jīng)三年才徹底止跌反彈，而今年4月末的行情中，其調(diào)整期不足10日。有市場分析認為，整數(shù)關口的失守反而是扭轉悲觀預期的關鍵，弱勢行情更多在于“不破不立”，而“震蕩休整是為了更好的前行”。

四季度行情怎么看，關注攻守轉換機會

今年以來，滬指在3000點關口爭奪行情中已失守2次，相較于此前4月末的連日跳水，近期滬指的下跌則顯稍緩，整體呈現(xiàn)小步回落的走勢。隨著市場連日走低，A股估值也逐步進入底部區(qū)域，目前，機構觀點多偏向積極，有分析指出，短期內(nèi)A股或仍有慣性下探，但從當前各項指標來看，市場底部特征逐步顯現(xiàn)，負面擾動因素已被市場充分定價，長期已具備較好的性價比。

中金公司指出，三季度期間A股市場整體表現(xiàn)偏弱，對負面因素已經(jīng)有較多反映，估值和情緒都已經(jīng)達到歷史區(qū)間較為極端的水平，雖然短期路徑依然有一定不確定性，但從國際比較的角度看，全球主要經(jīng)濟體均面臨較大結構性挑戰(zhàn)，而中國內(nèi)需潛力大、當前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發(fā)力，從中期的角度市場機遇大于風險，不宜過度悲觀，進入四季度，要逐步關注“守”與“攻”可能迎來的切換時機。

具體可關注的方向上，中金公司認為，建議未來3-6個月關注以下主線：1) 關注國際供需矛盾下的配置方向。2) 短期部分低估值、穩(wěn)增長相關領域有望有相對表現(xiàn)。3) 部分消費及成長板塊靜待轉機。10月行業(yè)配置結論：超配油服、煤炭、建筑裝飾及工程、酒類；低配水務及環(huán)保、傳媒游戲娛樂及教育、酒店及旅游、醫(yī)療器械、藥品。