國慶期間原油價格出現(xiàn)了大幅飆升，原油市場到底發(fā)生了什么？是不是因?yàn)闅W佩克+宣布了減產(chǎn)才導(dǎo)致的原油價格強(qiáng)勢？我們今天來為大家進(jìn)行一個分享。

首先我們來看一下原油市場的一個價差（上圖），布倫特期貨的原油價差就是藍(lán)色的線條，最新的藍(lán)色的最新的價差是這個藍(lán)色的線條要比一個月前的價差，就是這個黃色的線條明顯的陡峭，這反映了全球的原油供不應(yīng)求的程度是在加強(qiáng)，價差是不會騙人的，所以說這個基本的事實(shí)我們首先得認(rèn)識到。

原油市場的價格到底在對什么反饋更積極，這個是我們的系統(tǒng)一直在跟蹤的，我們看到這個圖上面有兩根線條，藍(lán)色的線條是歐洲的柴油裂解價差，或者叫裂解利潤。黑色的線條是歐洲的天然氣價格，在之前很長一段時間內(nèi)，歐洲的柴油的裂解利潤和歐洲的天然氣價格是正相關(guān)的，因?yàn)樘烊粴鈨r格過高，很多企業(yè)可以用柴油來進(jìn)行替代，所以說導(dǎo)致了柴油和天然氣價格是高度正相關(guān)。但是我們注意到從九月底以來，這兩者出現(xiàn)了一個反向的走勢，九月底以來歐洲天然氣價格是在下跌，就我們看到最新的價格，歐洲天然氣價格是156歐元。

但是我們看到，這個藍(lán)色的線條就是歐洲的柴油裂減利潤是在不斷的走高，主要原因是法國的三大煉油廠出現(xiàn)了罷工，以及隨后出現(xiàn)了一小部分火災(zāi)，造成供給上面的一個斷供，最多的時候有60%的產(chǎn)能掉線，這使得20%左右的加油站仍然處于缺油的狀態(tài)，歐洲柴油的緊缺是造成了原油價格強(qiáng)勢的一個很重要原因，原油價格也是對此進(jìn)行了積極反饋。

至于說大家關(guān)心的歐佩克+宣布減產(chǎn)200萬桶每天（上圖），大家要有一個客觀的認(rèn)識，是不是真的能減產(chǎn)產(chǎn)200萬桶每天，我們這張表這張圖可以顯示。

歐佩克+宣布的減產(chǎn)是基于2022年10月的數(shù)量，它的減產(chǎn)的期間是在2022年11月，也就是下個月到2023年12月，我們看到黃色部分，這上面列的是整個歐佩克、歐佩克核心十個國家和歐佩克+國家減產(chǎn)數(shù)量的分配，我們看到以2022年10月為基準(zhǔn)的話，后面未來一年的減產(chǎn)，算下來正好是200萬桶每天，但是大家仔細(xì)去看的話，實(shí)際上只有八個國家有減產(chǎn)實(shí)際的分配壓力，比如尼日利亞，它未來減產(chǎn)從十月的182萬桶，它的規(guī)定未來減產(chǎn)不多減到174萬，減八萬桶，但是他現(xiàn)在只有98萬桶。也就是尼利亞是不需要再進(jìn)一步減產(chǎn)，其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這個減產(chǎn)的目標(biāo)。比如像沙特，它規(guī)定的從這個1100萬桶減到了1047萬桶，他現(xiàn)在是1096萬桶，這個需要減產(chǎn)。包括俄羅斯，但俄羅斯規(guī)定目標(biāo)是從1100萬桶降到了1047萬桶，但是現(xiàn)在俄羅斯只有977萬桶，也就是俄羅斯也不需要額外再進(jìn)行減產(chǎn)。就是說，實(shí)際上歐佩克+宣布的減產(chǎn)200萬桶，更像是一個口號，實(shí)際的減產(chǎn)力度的話，應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個數(shù)量，所以說，歐佩克+從之前的斷的增產(chǎn)到現(xiàn)在的大幅減產(chǎn)，這個態(tài)度的180度轉(zhuǎn)彎，是給原油市場帶來了一個不小的影響。

最后我們來講一下美元，美元在節(jié)假日期間有一個比較大的扭轉(zhuǎn)，在10月4號的時候，美元出現(xiàn)了比較大的下跌，主要是當(dāng)天美國勞動力市場的職位空缺的降幅超預(yù)期，表明勞動力市場的這個緊張程度正在放緩，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲可能初步達(dá)到了加息的目的，可能就會緩一緩，但是隨后的美聯(lián)儲多位官員的鷹派講話否定了這個邏輯，美元才再次走強(qiáng)，我們圖上面看到，美國的兩年期的國債收益率和十年期的國債收益率接近新高的位置，兩年期的國債收益率要高于十年期的國債收益率。上周五的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也比較強(qiáng)勁，強(qiáng)化了美聯(lián)儲的加息預(yù)期，所以說美元又再次走強(qiáng)。

這就是我們整個國慶期間的一個原油市場和美元的一個基本邏輯。