這是一本關(guān)于揭示期貨市場盈利的心理分析的專著，作者在本書中揭示了期貨市場內(nèi)在的運作過程，闡述了在期貨市場交易者中占主流影響的觀點——與其他任何因素相比，心理才是決定價格的關(guān)鍵因素。他以實事求是的風(fēng)格，清晰地表明可以使用市場心理來編制多頭指數(shù)——這個市場行情的數(shù)量指標(biāo)可以用來作為價格預(yù)測的基礎(chǔ)，比以基本面或技術(shù)分析為基礎(chǔ)的預(yù)測更加。

傳統(tǒng)的觀點認(rèn)為期貨市場的漲落是由供給和需求之間永恒斗爭所決定的，但是正如反向投資專家厄爾·哈德迪在這本反傳統(tǒng)觀點的指南中關(guān)于如何在期貨市場獲利的生動描述，那些觀點與事實大相徑庭。事實上，期貨市場就是金錢的游戲，真正的操縱者并非經(jīng)濟學(xué)家，而是交易者的感性和群體直覺，后的盈利者往往總是利用差價交易的人。否則，價格應(yīng)該不會背離基本面預(yù)測那么遠(yuǎn)，公眾預(yù)測者此時的獲利概率應(yīng)該為50%，而不是現(xiàn)在通常的5%的概率。

因此，這是否意味著正如小投資者所擔(dān)憂的——期貨只是不能獲勝的一個假設(shè)？但事實并非如此。這只意味著如果你想在期貨交易中獲利，你必須像大投資者一樣熊市買入，牛市開始時拋出。

在《反向意見》一書中，厄爾·哈德迪揭示了期貨市場內(nèi)在的運作過程，闡述了在期貨市場交易者中占主流影響的觀點——與其他任何因素相比，心理才是決定價格的關(guān)鍵因素。他以實事求是的風(fēng)格，清晰地表明可以使用市場心理來編制多頭指數(shù)——這個市場行情的數(shù)量指標(biāo)可以用來作為價格預(yù)測的基礎(chǔ)，比以基本面或技術(shù)分析為基礎(chǔ)的預(yù)測更加。

哈德迪啟發(fā)投資者如何正確使用工具，發(fā)展使之獲利的交易計劃。除了這些估量多頭指數(shù)的技巧之外，投資者還將學(xué)會如何辨別賣空市場或反向市場，以及如何準(zhǔn)確地把握行動時機，從而總是走在一些不可避免的慌亂事件之前，處于不敗的位置。

《反向意見》是期貨交易者和對期貨市場感興趣的成熟投資者的必讀之作。

這本書雖然不講具體的操作技術(shù)，但對大家樹立正確的交易理念，會有非常大的幫助，我摘幾個書中的觀點和大家分享。

傳統(tǒng)理論是錯誤的

因為大量的投機者在期貨市場中最終失敗,期貨市場的參與者不停地更換。這揭示了期貨市場-一個重要的性質(zhì),如果現(xiàn)在的理論知識和傳統(tǒng)觀點是正確的,并提供了良好的市場模型,那么怎會有如此眾多的投機者失敗呢?市場的輸贏平衡應(yīng)該接近于50比50,怎會是現(xiàn)在專業(yè)人士估計的80比20？

大多數(shù)失敗的投機者認(rèn)為自己操作失誤且應(yīng)該有更好的交易方法,繼而會向權(quán)威或交易顧問求助。然而他們中的大部分繼續(xù)失敗。這說明傳統(tǒng)理論即使不是完全錯誤的，也是不完整的。投機者幾乎都發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的理論知識只會導(dǎo)致毫無懸念的失敗。

正確分析了基本因素，但仍然可能失敗

這里有一一個關(guān)于正確分析了基本因素但仍遭受失敗的經(jīng)典的真實案例。在1976~1977大豆收割年度,庫克(Cook)公司的分析員分析了基本因素后認(rèn)為,當(dāng)新大豆開始收割，整個9月將有充足的大豆供給。然而，1976年春天,芝加哥期貨交易所的大豆期貨價格持續(xù)走高。這預(yù)示著大多數(shù)的市場參與者認(rèn)為在10月新大豆上市前,將出現(xiàn)大豆供給的短缺。由于庫克公司的分析員認(rèn)為只要新大豆一上市就會有充足的供給,庫克公司在期貨市場上積極地賣出合約。不幸的是，邦克亨特(Bunker Hunt)和其家族同時不停地買人大豆期貨合約。在當(dāng)年6月1日,庫克公司(一個上市公司)發(fā)布最新的公告,宣稱為了在期貨市場上補空，他們的損失“可能會超過6000萬美元”。

最后,事實證明庫克公司的分析員對供給的估計是正確的，大豆供給的確是充足的，在大豆收獲前價格開始下跌，但是對庫克公司而言這已經(jīng)太遲了，它不得不變現(xiàn)大量的資產(chǎn)并瀕于破產(chǎn)。你也許會認(rèn)為，“這只不過是多方對于供給一需求錯誤估計的一個例子”，如果你是這樣想的，那么你沒有考慮到下面的因素:

1.即使你對基本因素(即供給和需求)的分析是正確的，你仍然可能遭受損失，對基本因素的正確估計和盈利無關(guān)。

2.如果你有足夠多的資金，你就能主導(dǎo)市場。

分析市場，你能成為贏家

雖然市場的參與者很快能接受價格波動緣于他們行為的說法，但是他們往往會忽略這個基本但非常重要的事實。其實，市場參與者的行為是導(dǎo)致價格變動的惟一原因!市場參與者基于他們“認(rèn)為”的價格的變動方向來交易，這個價格變動方向可能與現(xiàn)實一致，也可能正好相反。然而，如果有足夠多的市場參與者認(rèn)為市場是走高的，并且按照這個想法建倉，市場就會走高，不管現(xiàn)實如何。如果有足夠多的市場參與者認(rèn)為市場是走低的，并按此建倉，市場就會走低。

過去的一個世紀(jì)中，很多非常敏銳的市場分析者進行著市場預(yù)測，但是他們沒能充分領(lǐng)會上一段落蘊含的重要性。他們對于市場的破譯方法最終歸結(jié)于基本因素分析或是技術(shù)分析。在期貨市場中，基本因素分析涉及所有的供需因素，譬如產(chǎn)品生產(chǎn)了多少蒲式耳、消費、出口和其他的很多因素。而另一種方法一技術(shù)分析主要研究交易活動中涉及的參數(shù)(譬如價格、成交量等)。技術(shù)分析的隱含假設(shè)是所有的基本因素都已自動包含在交易期貨的價格行為、成交量等參數(shù)中。

大多數(shù)的分析家忽略了一個能直接破譯真正的市場推動力——市場參與者行為——的預(yù)測工具。 簡言之，分析家把他們的分析建立在對市場參與者動機的預(yù)測上，這樣做不可靠且不直接。最直接的做法就是直接詢問市場參與者，看看他們計劃做什么和正在做什么。

總結(jié)

當(dāng)你進人期貨市場，要意識到，你的對手是擁有多年實戰(zhàn)經(jīng)驗的全職的專家，并且這場游戲博弈的設(shè)置和規(guī)則對交易所會員有很大的優(yōu)勢。

即使對那些以期貨謀生的職業(yè)交易者,經(jīng)?；蜷L期擊敗市場不是一項簡單的任務(wù)。要想擊敗期貨市場，你可以先模仿、跟隨某些交易者，直到你建立了自信和自己的交易風(fēng)格。即使你了解市場動態(tài)，也分析和搜集市場信息，仍不可掉以輕心，記住:“沒那么簡單!”

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