9月苯乙烯價(jià)格重心整體上移，雖然國際油市及宏觀面不能給予苯乙烯有效支撐，但其自身表現(xiàn)良好，下游需求延續(xù)強(qiáng)預(yù)期，且華東主港庫存仍低，整體供需結(jié)構(gòu)對苯乙烯價(jià)格的支撐延續(xù)。但近日，在市場系統(tǒng)性利空風(fēng)險(xiǎn)及原料端支撐力度不足等多重因素影響下，苯乙烯承壓運(yùn)行。

原油重心有所下移

近期，國際原油價(jià)格重心繼續(xù)下移。目前，國際油市需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)形勢及能源需求，油市受挫；伊朗核協(xié)議重啟進(jìn)程陷入僵局，該國石油出口無法盡快重返國際市場；俄烏局勢仍然僵持，能源供給危機(jī)仍存不確定性。當(dāng)前國際油市受宏觀情緒抑制，或偏弱振蕩運(yùn)行。原料市場方面，純苯及乙烯短期內(nèi)以振蕩為主，對苯乙烯支撐力度不足。

現(xiàn)貨市場方面，截至9月下旬，苯乙烯國內(nèi)市場華東市場價(jià)在9750元/噸，月初價(jià)格在9300元/噸，環(huán)比漲幅5%；華南市場均價(jià)在9650元/噸，月初價(jià)格在9550元/噸，環(huán)比漲幅1.01%。9月苯乙烯價(jià)格重心整體上移，后期考慮苯乙烯下游成本壓力恐增大，利潤縮減或?qū)Ρ揭蚁┬枨笥行》鶞p弱預(yù)期，苯乙烯繼續(xù)上行空間不足。期現(xiàn)價(jià)差方面，近期基差波動(dòng)頻繁，截至9月27日，主力合約對華東苯乙烯基差在1042元/噸，較月初走強(qiáng)408元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在1017元/噸，較月初走強(qiáng)133元/噸。后市關(guān)注主力合約倉單情況，基差或有收窄可能。

目前華東港口總庫存為4.03萬噸，同比下滑5.4萬噸；商品量庫存為2.13萬噸，同比下滑4.35萬噸，月內(nèi)苯乙烯華東港口庫存總量下滑。華東港口庫存走低主要受臺風(fēng)登陸、中秋假期等影響抵港補(bǔ)充減量明顯，且提貨有保持。當(dāng)前庫存量處于階段歷史中低位區(qū)間運(yùn)行，暫無壓力。

近期，苯乙烯裝置開工水平整體變化不大。目前國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量處于恢復(fù)階段，考慮到后期裝置投產(chǎn)及前期突發(fā)性檢修裝置陸續(xù)回歸，苯乙烯整體供應(yīng)將有增加預(yù)期，不過產(chǎn)量進(jìn)一步上漲仍需要時(shí)間。

苯乙烯利潤扭虧為盈

苯乙烯非一體化裝置理論利潤扭虧為盈。苯乙烯供需端表現(xiàn)良好，疊加月末交割、國慶假期或有備貨等向好預(yù)期支撐，整體利潤表現(xiàn)尚可。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月底，純苯市場價(jià)格在7850元/噸，較月初上漲155元/噸；CFR東北亞乙烯在970美元/噸，較月初上漲20美元/噸；苯乙烯理論生產(chǎn)成本在9201.46元/噸，較月初上漲119.23元/噸；非一體化裝置利潤理論值在523.54元/噸，較月初修復(fù)330.77元/噸。利潤處于今年以來的高位，當(dāng)前利潤水平對苯乙烯價(jià)格支撐相對有限。

進(jìn)入9月，下游需求整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，雖有中秋假期及臺風(fēng)影響，但整體恢復(fù)較快。其中，ABS是下游需求增加的主力。截至9月23日，國內(nèi)ABS行業(yè)周度開工率在85%，較月初上漲明顯，增幅達(dá)10.7個(gè)百分點(diǎn)。目前來看，下游產(chǎn)品漲價(jià)阻力較大，若苯乙烯絕對價(jià)格繼續(xù)上漲，后期恐對下游開工及需求帶來壓力。

綜合來看，第一，苯乙烯港口庫存持續(xù)走弱，整體庫存水平維持低位；第二，下游開工提升帶動(dòng)需求增加，但三大下游產(chǎn)品漲價(jià)阻力較大，長期需求表現(xiàn)恐有變數(shù)；第三，在國內(nèi)產(chǎn)量進(jìn)一步增加后，供需緊平衡狀態(tài)或有緩解可能。短期來看，供需面對苯乙烯價(jià)格仍有支撐，但長期來看，不排除支撐轉(zhuǎn)弱的可能。