本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

盡管歐佩克在9月5日的會議上象征性決定日均減產(chǎn)100,000桶?，但是，全球性的經(jīng)濟衰退和美聯(lián)儲鷹派在9月21日FOMC會議上的強硬表現(xiàn)，使得原油在9月23日星期五大幅度下跌。目前WTI原油價格已經(jīng)在慢慢地逼近65至75美元的強烈支持區(qū)間(請看下面一張圖)。

美聯(lián)儲加息還是歐洲能源危機對市場影響更大？

我們即將進入今年的第四季度。個人的看法是第四季度的能源市場，特別是原油和天然氣市場，將繼續(xù)圍繞著今年冬季歐洲可能會有的能源危機和對美聯(lián)儲鷹派強硬的反通貨膨脹措施，將在恐懼之間展開博奕。

美聯(lián)儲下一次FOMC會議將在11月2日舉行，根據(jù)芝商所FedWatch的觀測,目前的利率市場行情顯示了美聯(lián)儲在11月的會議上有72%的可能性將再一次提高利率0.75%(請看下圖)。

由此可見,在美聯(lián)儲與歐洲能源危機的博弈中，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)提高利率的恐懼占據(jù)上風(fēng)。但是大家不要忘記的是歐佩克可能將在10月5日舉行下一次例行部長會議。

下一次歐佩克會議有可能突然改變市場方向

在9月5日的歐佩克會議上,沙特就已經(jīng)表現(xiàn)出對于目前原油價格的強烈不滿，并且象征性地日均減產(chǎn)100,000桶。9月23日的原油價格與9月5日的原油價格相比,下跌了大約10美元。因為目前歐佩克還沒有最后敲定下一次會議的日期，如果歐佩克真的決定在10月5日召開會議的話，與會者對于目前原油價格的反應(yīng)和態(tài)度是可想而知的。

歐佩克是否會在下一次會議中做出強烈的減產(chǎn)舉動，也是一個很大的未知數(shù)。這里面其中一個很重要的原因，就是這一屆美國政府與歐佩克的關(guān)系，特別是與沙特的關(guān)系大不如以前了。這一屆美國政府對沙特的決策影響力與過去相比，已經(jīng)大大的削弱了。

這就是目前為什么市場具有巨大挑戰(zhàn)性的原因。幾種不同尋常的地緣政治影響力，在左右著市場的價格移動，而市場的價格位置也已經(jīng)逐漸接近底線。在這種情況下，任何風(fēng)吹草動都會給市場一種爆發(fā)性的力量，突然改變市場的價格移動方向。而在這種爆發(fā)性的力量沒有出現(xiàn)之前，整個市場的驅(qū)動力仍然是在繼續(xù)向下探測65美元這一關(guān)鍵價格位置。

在這樣的市場環(huán)境下，個人認為充分的利用期權(quán),買入跨式套利(Buy Straddle)是比較安全的風(fēng)險管理策略之一。

原油期權(quán)交易策略

目前全球規(guī)模最大的原油衍生品市場就是芝商所的原油(CL)和成品油衍生品市場。芝商所原油期權(quán)市場主要分為兩大部分，第一就是原油標準期權(quán)（LO），第二是原油超短期期權(quán)，即每周期權(quán)(Weekly options，LO1-5)。

上述兩種期權(quán)的共同點是：1.都是美式期權(quán)，2.都是現(xiàn)貨交接，結(jié)算成WTI原油期貨合同。標準期權(quán)和每周期權(quán)的不同點在于：標準期權(quán)到期日是相對應(yīng)期貨到期的前三天，而每周期權(quán)的到期日是每一個星期五。

那么對于每周期權(quán)來說，好處在哪里？最大好處就在于時間短，所以保險費價格相對便宜。WTI原油超短期期權(quán)，即每周期權(quán)，可以有效的靈活的管理短期市場波動和風(fēng)險，而不增加保險費費用。

作為交易員最重要是對市場可能出現(xiàn)的變化有充分的準備，所以靈活地運用原油衍生品，才能保護自己，甚至獲得盈利。