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張弛:收拾情緒 迎接A股“反轉(zhuǎn)”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-09-27 08:59:04 來源:開源證券 作者:張弛

A股將有望迎來“戴維斯雙擊”的“反轉(zhuǎn)”。(1)A股估值處于歷史1/3以內(nèi)水平,ERP則高企接近2倍標準差上限,A股下行空間已十分有限;(2)伴隨著海外貨幣緊縮掣肘影響下降、國內(nèi)剩余流動性擴張、ROE回升及盈利明顯上修,A股有望迎來“戴維斯雙擊”?;凇讹L(fēng)格切換時機未到,增配成長正當(dāng)時》及《2012年底基金排名“大洗牌”之謎:解讀與啟示》兩篇報告的核心結(jié)論,我們堅定認為,一旦國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇,A股反轉(zhuǎn),市場風(fēng)格將大概率維持:成長風(fēng)格!


配置建議:(一)基于“毛利率+營收”雙升帶來的盈利彈性、較高的實際回報率(CFROI-WACC)、內(nèi)外資青睞及透支久期合理等四個維度,甄選“新半軍”成長風(fēng)格中的優(yōu)質(zhì)賽道:電力設(shè)備(儲能、光伏、風(fēng)電)+新能源汽車(電池、電機電控、能源金屬)>半導(dǎo)體>軍工。(二)券商布局正當(dāng)時:“賠率”受益于流動性擴張周期,“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”;(三)把握船舶大周期重啟的重大機遇:既得益于全球經(jīng)濟后周期的“紅利”,又將享受造船自身大規(guī)?!靶屡f迭代”周期的開啟;(四)重視黃金上升趨勢:美國“滯脹”在即,貨幣屬性需求將“先行”;倘若美國“衰退”,貨幣屬性將疊加商品屬性呈現(xiàn)需求“共振”。


風(fēng)險提示:國內(nèi)疫情反復(fù),工業(yè)用電未能持續(xù)回升;M1明顯下降。

責(zé)任編輯:李燁

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