部分行業(yè)或?qū)⑾扔谥笖?shù)受資金青睞，體現(xiàn)賺錢效應(yīng)并提振市場信心，進(jìn)而帶動寬基指數(shù)走勢，使得賺錢效應(yīng)與市場信心擴散。

昨日多數(shù)指數(shù)收跌，中小板指跌幅相對較大，科創(chuàng)50與中證1000表現(xiàn)相對較強；行業(yè)上，煤炭與國防軍工行業(yè)漲幅相對較大，家電與輕工制造行業(yè)跌幅相對較大，北上資金凈流出。美聯(lián)儲加息75個基點，市場對于流動性收緊與經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期再度走強，隔夜美股大幅收跌，中概股整體收跌。

自上周至本周市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，隨著美聯(lián)儲9月議息會議結(jié)束，各類不確定性在月末有望緩解，市場情緒或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，但整體市場信心的恢復(fù)需要時間。自8月以來IH貼水幅度出現(xiàn)持續(xù)性收窄，且持倉量與持倉比例處于近年歷史相對較高水平，這種表現(xiàn)的持續(xù)性與后期市場風(fēng)格取向變化值得密切關(guān)注。

建議投資者關(guān)注以下幾個方面作為對于未來上證50指數(shù)表現(xiàn)的參考：（1）基差持續(xù)偏強的持續(xù)時間；（2）對應(yīng)股指期貨持倉變化；（3）基差偏強之前指數(shù)的漲跌狀況；（4）基差偏強階段指數(shù)的估值水平。從此次基差偏強的時間看，自8月26日基差出現(xiàn)持續(xù)偏強至今有近一月時間，上證50指數(shù)較其他指數(shù)表現(xiàn)相對強勢，具有一定的相對超額收益。

與此同時，我們也看到了多項前面提到的利于指數(shù)上漲的跡象，具體包括：（1）IH的整體持倉量與在所有品種當(dāng)中的持倉比例也出現(xiàn)持續(xù)性回升；（2）上證50指數(shù)自2021年2月之間持續(xù)調(diào)整，下跌幅度與持續(xù)時間均為歷史上相對較大的幅度；（3）當(dāng)前上證50指數(shù)的估值水平處于近5年以來偏低水平。針對當(dāng)前上證50指數(shù)表現(xiàn)，從前述表現(xiàn)我們認(rèn)為上證50指數(shù)具備上漲的基本條件，但是基本條件并不構(gòu)成指數(shù)上漲的主要邏輯，在此建議投資者關(guān)注幾方面：（1）前述指標(biāo)的持續(xù)性，以三個月以上為優(yōu)，當(dāng)前僅持續(xù)一個月時間；（2）中美利差的變化，當(dāng)前中美利差處于歷史極值水平，中美利差出現(xiàn)趨勢性翻轉(zhuǎn)有望提振情緒；（3）上證50與中國香港市場主要指數(shù)的聯(lián)動性較高，關(guān)注市場信心能否同步恢復(fù)；（4）以電力設(shè)備與新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游為代表的相關(guān)行業(yè)經(jīng)歷四年上漲后，指數(shù)與個股在前高位置出現(xiàn)了高位放量調(diào)整，建議投資者關(guān)注后期相關(guān)資金的后續(xù)流向。部分行業(yè)或?qū)⑾扔谥笖?shù)受資金青睞，體現(xiàn)賺錢效應(yīng)并提振市場信心，進(jìn)而帶動寬基指數(shù)走勢，使得賺錢效應(yīng)與市場信心擴散。

以上相關(guān)指標(biāo)的變化需要季度甚至半年度以上的時間來驗證，而非短期指標(biāo)，且指標(biāo)持續(xù)的時間越長，后期表現(xiàn)的確定性也相對較好，可以作為判斷市場走勢的參考。