9月5日晚間，OPEC+召開(kāi)第32次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，商討后期產(chǎn)量政策。關(guān)于目前原油市場(chǎng)的基本面，OPEC+意識(shí)到近期原油市場(chǎng)流動(dòng)性下降，有必要采取措施提升市場(chǎng)穩(wěn)定性。此外，高波動(dòng)率以及供需的不確定性使得OPEC+需要持續(xù)評(píng)估市場(chǎng)，并及時(shí)采取行動(dòng)?；谏鲜銮闆r，OPEC+決定，從2022年10月開(kāi)始減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，抵消8月會(huì)議上增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日的影響，即產(chǎn)量配額將再度回到8月水平；基于市場(chǎng)的變化，OPEC主席可以隨時(shí)召集部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議；重申減產(chǎn)執(zhí)行率的重要性；下一次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將在2022年10月5日召開(kāi)。

OPEC強(qiáng)化供應(yīng)管控

受到OPEC+再度減產(chǎn)的支撐，油價(jià)持續(xù)上行，WTI以及Brent原油期貨主力合約漲幅均超過(guò)3%，WTI原油期貨價(jià)格一度站上90美元/桶關(guān)口，但此后漲幅收窄。在近期油價(jià)連續(xù)下跌近10美元/桶后，OPEC+再度主動(dòng)出擊，但10萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)幅度對(duì)市場(chǎng)基本面的實(shí)際意義有限，更多是向市場(chǎng)傳達(dá)OPEC+對(duì)于油價(jià)的訴求以及對(duì)油價(jià)主動(dòng)管理的決心。

8月初，在美國(guó)的長(zhǎng)期呼吁下，OPEC+象征性增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，但僅時(shí)隔一個(gè)月便將增產(chǎn)幅度收回。后期油價(jià)若進(jìn)一步下跌，OPEC+大概率將祭出更大幅度減產(chǎn)以支撐油價(jià)。且本次會(huì)議公報(bào)中提及OPEC+可以隨時(shí)召集會(huì)議以討論減產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了OPEC+的供應(yīng)端管控能力，及時(shí)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理。

供需博弈仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)

供應(yīng)端，美方對(duì)伊朗態(tài)度強(qiáng)硬，協(xié)議仍未達(dá)成。OPEC+自身產(chǎn)能緊張，且持續(xù)向市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理。供應(yīng)端，不確定性基本消除。市場(chǎng)的交易重心重新回到需求端，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度。6月中旬以來(lái)，在高通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)兩次75基點(diǎn)的激進(jìn)加息使得原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅回落，目前市場(chǎng)仍然擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)9月可能繼續(xù)加息75基點(diǎn)，截至9月6日，這一概率高達(dá)64%。若美國(guó)繼續(xù)激進(jìn)加息，將對(duì)需求形成進(jìn)一步拖累。

目前的市場(chǎng)環(huán)境下，若油價(jià)進(jìn)一步大跌，則OPEC+將開(kāi)始減產(chǎn)挺價(jià)，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的決心使得油價(jià)上方空間也相對(duì)有限，預(yù)計(jì)短期油價(jià)延續(xù)振蕩運(yùn)行。中期來(lái)看，俄羅斯堅(jiān)決反對(duì)原油價(jià)格上限，已表態(tài)不會(huì)與接受限價(jià)的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易，且可能通過(guò)減產(chǎn)進(jìn)一步支撐油價(jià)，但預(yù)計(jì)實(shí)際效果有限，四季度俄羅斯供應(yīng)中樞可能繼續(xù)回落。此外，在俄羅斯的持續(xù)短供下，歐洲地區(qū)正承受高昂天然氣價(jià)格。若俄羅斯供應(yīng)繼續(xù)減少或四季度氣溫低于預(yù)期，仍可能對(duì)油電需求形成支撐，甚至引發(fā)新一輪能源危機(jī)，并帶動(dòng)油價(jià)中樞再度沖高。