金秋九月，不少券商的研究團隊相繼推出秋季及四季度投資策略，對于接下來A股投資策略、行業(yè)配置給出研判。

各家券商投資策略的關鍵詞各有特色，使用如“等待共振”“時代的風口”“逆水行舟、不進則退”“成長價值兩端走、科技制造風再起”等。總體來看，券商普遍認為，A股或將維持震蕩格局，結構性機會仍占優(yōu)。

從A股投資策略方面來看，部分券商的態(tài)度較為謹慎。國泰君安策略首席分析師方奕認為，5月份以來，經濟預期上修已基本完成，盡管下半年宏觀政策比較積極，但基本已是預期之內。預計下階段上證指數(shù)轉為在現(xiàn)有區(qū)間內的橫盤震蕩，時間預計持續(xù)到四季度。

廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康表示，全球大類資產三季度演繹“緊縮+衰退”共振，四季度“衰退交易”將逐漸占據(jù)主導，大類資產或呈現(xiàn)美債利率高位運行后下行，大宗商品震蕩分化，美股受盈利拖累下行。A股大勢研判演繹“此消彼長，水到渠成”，此消為美國衰退，彼長為中國復蘇，貼現(xiàn)率驅動A股震蕩上行，成長占優(yōu)。今年小盤占優(yōu)具備走出中等級別行情的潛質，不過隨著相對估值修復至均值、信用利差歷史低位之后，應留意地產基建信用預期變化帶來的短期切換。

考慮到經濟弱復蘇及流動性寬松的環(huán)境并不支持市場大幅下行，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，預計“金九銀十”整體仍將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，建議投資者布局低位價值主線，重點挖掘穩(wěn)增長鏈條，以及新舊動能轉換期科技板塊投資機會。

今年以來，資本市場表現(xiàn)跌宕起伏，投資難度進一步加大。作為秋季策略會中重要一環(huán)，券商們從不同視角提供有價值的投資線索。

從行業(yè)配置來看，中國銀河策略分析師楊超表示，短期來看，A股市場處于估值低位，階段性行情可期。中長期來看，結構性機會仍占優(yōu)，行業(yè)抉擇是關鍵。行業(yè)布局上，農林牧漁及消費行業(yè)內部分化明顯，建議重點關注細分子行業(yè)；上游能源依然是今年機構性機會的重要板塊，傳統(tǒng)能源與新能源仍有上行機會；國產替代科技亦是未來行業(yè)博弈的關鍵，看好電子、芯片、半導體、計算機、人工智能、數(shù)字經濟等相對收益機會；基建投資是下半年發(fā)揮穩(wěn)經濟的重要環(huán)節(jié)，可適當關注。

“A股市場未來很有可能呈現(xiàn)出一種‘多主線’并存的行情特征?！狈秸C券首席策略分析師燕翔認為，這種“多主線”行情特征將主要體現(xiàn)在三個方向：消費升級、制造升級、能源升級。

同樣，戴康建議行業(yè)配置布局“資產重估，中國優(yōu)勢”。從“資產重估”來看，一方面壓制性政策轉向邊際寬松的地產鏈將迎來重估，如地產、消費建材和家電等，另一方面“供需缺口”支撐的資源品迎來估值體系重塑，如煤炭、有色小金屬等。從“中國優(yōu)勢”來看，中國消費優(yōu)勢將依托于疫后內需市場的復蘇實現(xiàn)供需修復，如食品飲料、批零社服；中國制造業(yè)優(yōu)勢將繼續(xù)享受全球份額的提升及產業(yè)鏈的創(chuàng)新升級，如風電零部件、光伏組件、智能汽車；主題投資關注能源安全和國企改革。

投資機會方面，方奕認為主要集中在中等風險特征的股票，在成長中對應中低風險特征的科技制造類的股票，在消費中對應中高風險特征的消費品。在成長板塊，沿著新能源橫向尋找風險度相同的其他科技制造板塊。在消費板塊投資機會主要在啤酒、化妝品、酒店服務。