作為“國(guó)家隊(duì)”的證金、匯金持倉(cāng)動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注，隨著中報(bào)披露收官，兩者二季度的持倉(cāng)輪廓逐漸清晰。

《紅周刊》注意到，相較于此前的“無(wú)變動(dòng)式”持股，證金和匯金對(duì)多數(shù)公司仍“以靜制動(dòng)”，但對(duì)部分績(jī)差公司卻開(kāi)啟了減倉(cāng)模式。

此外，兩者“長(zhǎng)情”和“聯(lián)手”的持倉(cāng)也成為一大特色，捕獲了多只超級(jí)大牛股。

證金、匯金二季度堅(jiān)定持股，浮盈394.12億

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，中國(guó)證券金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“證金”）共出現(xiàn)在156家公司十大流通股股東名單上，持倉(cāng)市值合計(jì)為5617.91億元；中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“匯金”）共出現(xiàn)在157家公司十大流通股股東名單上，持倉(cāng)市值合計(jì)為1825.97億元。

《紅周刊》注意到，證金、匯金在二季度對(duì)多數(shù)公司以堅(jiān)守為主。其中，證金持倉(cāng)的123家公司的持股占比未發(fā)生變化，占比約8成；匯金持倉(cāng)的151家未發(fā)生變化，占比超9成。

在這些公司股價(jià)二季度出現(xiàn)上漲的背景下，證金、匯金的持倉(cāng)市值也迎來(lái)同步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度末，證金持有上述123家公司的市值為5136.89億元，匯金持有上述151家公司的市值為1679.05億元。至今年二季度末，這兩組數(shù)據(jù)分別增至5415.97億元和1794.09億元，證金、匯金因此合計(jì)浮盈394.12億元。

通過(guò)梳理來(lái)看，這些被證金、匯金堅(jiān)定持有的公司在今年上半年均實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)定或者超預(yù)期的增長(zhǎng)。如匯金的第一大重倉(cāng)股中國(guó)平安和第二大重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)，前者今年上半年扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)連續(xù)四個(gè)季度下滑的局面，實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。后者歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)20.85%，繼今年一季度之后再次實(shí)現(xiàn)了超過(guò)20%的高速增長(zhǎng)。

進(jìn)一步來(lái)看，貢獻(xiàn)較大的浮盈多是一些大市值龍頭股，如包括五糧液、中國(guó)中免和長(zhǎng)安汽車(chē)等在內(nèi)的11家公司浮盈均在10億元以上。其中，一些公司的股價(jià)在二季度迎來(lái)大漲，如長(zhǎng)安汽車(chē)，公司二季度股價(jià)漲幅高達(dá)100%。據(jù)了解，二季度證金持倉(cāng)長(zhǎng)安汽車(chē)42636.29萬(wàn)股，占流通A股比例為5.61%，與一季度相比未發(fā)生變化，持倉(cāng)市值則由37.16億元增至73.85億元。

此外，另有多家公司二季度的股價(jià)漲幅居前，如長(zhǎng)城汽車(chē)、中國(guó)中免等均超過(guò)30%；如國(guó)電電力、天齊鋰業(yè)等均超過(guò)了50%（見(jiàn)表1）。

表1：證金持股未變、二季度市值顯著增加股（部分）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

減持績(jī)差，證金風(fēng)格延續(xù)股

除了對(duì)大部分個(gè)股堅(jiān)定持有，證金在二季度對(duì)部分個(gè)股則開(kāi)啟了“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”模式。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年二季度，在156只個(gè)股中，證金對(duì)其中31家公司進(jìn)行了減持。其中，減持河鋼股份、新湖中寶、東方明珠、金隅集團(tuán)、上海建工、國(guó)金證券、長(zhǎng)江證券等在內(nèi)的多家公司均在5000萬(wàn)股以上。而在今年二季度減倉(cāng)之前，證金對(duì)其中多數(shù)標(biāo)的已連續(xù)多個(gè)季度持倉(cāng)未變。

如河鋼股份，在今年二季度，證金減持9841.77萬(wàn)股至13161.68萬(wàn)股，減持股數(shù)占一季度末總持股超過(guò)4成。而曾在此前的連續(xù)14個(gè)季度（2018年年報(bào)~2022一季報(bào)），證金對(duì)河鋼股份的持倉(cāng)均未發(fā)生變化。

此外，長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、海瀾之家、東興證券、中國(guó)電影、安迪蘇、中國(guó)動(dòng)力、環(huán)旭電子等多家公司，也在證金此前連續(xù)持倉(cāng)不變的情況下，于今年二季度開(kāi)始被減持。

對(duì)比來(lái)看，證金減持的公司多為一些績(jī)差股。據(jù)《紅周刊》梳理，證金減持的這些公司中有20家的中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，占比60%。其中，被證金減持股數(shù)居前的河鋼股份、長(zhǎng)江證券，上半年業(yè)績(jī)均表現(xiàn)不佳，兩者的歸母凈利潤(rùn)分別下滑35.98%和44.01%（見(jiàn)表2）。

表2：證金二季度減倉(cāng)股（部分）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

這其實(shí)是證金持倉(cāng)風(fēng)格的延續(xù)。據(jù)梳理，在今年一季度證金共減持了粵電力A、重慶水務(wù)和陸家嘴等6家公司，而其歸母凈利潤(rùn)在今年一季度多數(shù)出現(xiàn)了下滑。

“超長(zhǎng)期”持股有捕獲多只牛股，匯金持倉(cāng)光伏龍頭翻24倍

相對(duì)而言，匯金在今年二季度期間則沒(méi)有減持一股。綜合來(lái)看，證金、匯金的持倉(cāng)“穩(wěn)”字當(dāng)頭。為什么證金、匯金會(huì)有這樣的風(fēng)格呢？

公開(kāi)資料顯示，作為2015年股災(zāi)背景下的重要維穩(wěn)力量，證金、匯金本身屬性即帶有長(zhǎng)期穩(wěn)定持股的性質(zhì)。因此，它們也被冠以“國(guó)家隊(duì)”的稱謂。從持股周期來(lái)看，多只個(gè)股在被證金、匯金持有之后，一直持倉(cāng)至今。

以匯金為例，至少89只股被“超長(zhǎng)期”持有，即自2015年三季報(bào)新進(jìn)一直持倉(cāng)至2022年二季度，其中就包括隆基綠能、貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免、萬(wàn)華化學(xué)、五糧液、美的集團(tuán)、中國(guó)神華、國(guó)電南瑞、保利發(fā)展等。

而長(zhǎng)期持有也讓匯金捕獲不少超級(jí)大牛股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2015年四季度~2022年二季度期間，匯金持倉(cāng)漲幅翻倍的個(gè)股有14只，包括隆基綠能、瀘州老窖和貴州茅臺(tái)在內(nèi)的個(gè)股更是均超過(guò)10倍（見(jiàn)表3）。

表3：匯金2015三季報(bào)至今持續(xù)持倉(cāng)且漲幅居前公司

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

其中，隆基綠能漲幅最高，達(dá)24倍（見(jiàn)圖1）。

圖1：隆基綠能股價(jià)表現(xiàn)

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據(jù)了解，匯金是在2015年四季度期間新進(jìn)成為隆基綠能前十大流通股股東的（注：中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司是2015年三季度新進(jìn)，持股同為4094.99萬(wàn)股），當(dāng)時(shí)持股4094.99萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為5.59億元。隨著隆基綠能在2018年中報(bào)等財(cái)報(bào)季分紅送轉(zhuǎn)，截至今年二季度末，匯金持有隆基綠能的股份數(shù)量達(dá)到9024.63萬(wàn)股，持股市值為60.13億元，期間僅在2021年第四季度主動(dòng)減持1580.02萬(wàn)股。若不考慮此變動(dòng)，匯金僅長(zhǎng)期持有隆基綠能就浮盈54.54億元。

證金、匯金聯(lián)合持倉(cāng)53股，部分公司減持被“錯(cuò)殺”

“聯(lián)手作戰(zhàn)”是證金、匯金的另一個(gè)重要風(fēng)格。如截至今年二季度末，共有53家公司被證金、匯金同時(shí)持有。

進(jìn)一步觀察來(lái)看，證金、匯金的共同持倉(cāng)股還有主要為行業(yè)龍頭和“中字頭”股的特點(diǎn)。如貴州茅臺(tái)、五糧液、美的集團(tuán)、工商銀行和建設(shè)銀行等均為行業(yè)龍頭；中國(guó)平安、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)神華和中國(guó)中免等均為“中字頭”（見(jiàn)表4）。

表4：證金、匯金共同持股市值前二十的公司

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

但從二季度增減持的變化來(lái)看，證金和匯金對(duì)部分公司的態(tài)度出現(xiàn)了分歧。

如在證金減持川投能源、華電國(guó)際、陸家嘴、寧波港和重慶水務(wù)等8家公司的同時(shí)，匯金則堅(jiān)定持股。但從后視鏡來(lái)看，匯金的選擇更為正確。就是說(shuō)，長(zhǎng)期持有這些公司的浮盈可能更大。

如證金減持的川投能源和華電國(guó)際等電力股，在二季度期間，分別被減持588.57萬(wàn)股至11476.18萬(wàn)股、1819.54萬(wàn)股至36576.57萬(wàn)股，持倉(cāng)市值對(duì)應(yīng)分別變?yōu)?3.68億元和14.37億元。但由于近期受極端高溫天氣影響，用電結(jié)構(gòu)性矛盾不斷加劇，電力股迎來(lái)一輪強(qiáng)勢(shì)的上漲行情。其中，川投能源自三季度以來(lái)逆市上漲近15%，華電國(guó)際同期更是大漲60%（見(jiàn)圖2）。也就是說(shuō)，證金二季度的減持，或讓其分別“少賺”1021.46萬(wàn)元和4061.21萬(wàn)元。

圖2：華電國(guó)際股價(jià)表現(xiàn)

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（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）