9月5日，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。

消息發(fā)出后，在岸人民幣兌美元一度拉升100點(diǎn)報(bào)6.9306。離岸人民幣兌美元一度短線拉升逾200點(diǎn)。

截至9月5日18時(shí)，在岸人民幣兌美元報(bào)6.9318，當(dāng)天一度跌破6.94關(guān)口。離岸人民幣兌美元報(bào)6.9413。

中國銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)券商中國記者表示，外匯存款準(zhǔn)備金率是重要的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具。當(dāng)前在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息預(yù)期和美元指數(shù)快速上行壓力下，人民幣匯率和市場情緒出現(xiàn)明顯變化，此時(shí)對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整，可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號(hào)，起到穩(wěn)定匯率和市場情緒的作用。

釋放約190億美元外匯流動(dòng)性

外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。外匯存款準(zhǔn)備金率則是金融機(jī)構(gòu)交存中國人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。

一直以來，調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率被看作是央行穩(wěn)定市場匯率預(yù)期的政策工具箱中的一項(xiàng)儲(chǔ)備政策。根據(jù)央行的過往操作，一般在匯率快速大幅升值之際，可以通過上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率減輕升值壓力。

此前，4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次。當(dāng)天央行即發(fā)文決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

實(shí)際上，央行在2021年曾兩次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，不過當(dāng)時(shí)主要是為應(yīng)對(duì)人民幣過快升值。而今年4月份以來，人民幣更多面臨貶值壓力。

近期，在岸人民幣兌美元在8月29日跌破6.90關(guān)口，創(chuàng)自2020年8月以來新低，離岸人民幣兌美元跌破6.93關(guān)口。截至9月5日18時(shí)，在岸人民幣兌美元報(bào)6.9318，當(dāng)天一度跌破6.94關(guān)口。離岸人民幣兌美元報(bào)6.9413。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金，意味著境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為外匯存款繳存的準(zhǔn)備金減少，有助于增加市場上美元流動(dòng)性，并提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。當(dāng)前受美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策影響，美元指數(shù)一度突破110關(guān)口，引發(fā)人民幣對(duì)美元被動(dòng)性貶值。央行此舉向市場釋放積極信號(hào)，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，避免出現(xiàn)非理性的超調(diào)。

王有鑫表示，當(dāng)前我國市場主體外匯存款在9500億美元左右，下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率大約可釋放190億美元外匯流動(dòng)性。

釋放央行穩(wěn)外匯市場預(yù)期決心

受7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏弱、國內(nèi)降息以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化等因素影響，近期人民幣持續(xù)貶值。實(shí)際上，由于普遍認(rèn)為人民幣匯率短期存在貶值壓力，本次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率也在許多機(jī)構(gòu)的預(yù)期之中。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生就在日前表示，后續(xù)有較大可能推出抑制人民幣貶值的政策工具，包括上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、大幅下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，調(diào)節(jié)全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，調(diào)節(jié)境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等，重啟人民幣逆周期因子的可能性也在加大。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟表示，人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，可以提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，可以部分釋放外匯流動(dòng)性，調(diào)節(jié)外匯市場供求關(guān)系，平滑外匯市場波動(dòng)。

“更重要的是，這明確釋放出穩(wěn)定外匯市場預(yù)期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定的政策信號(hào)?！饼嬩楸硎?，央行本次操作可以在一定程度上達(dá)到抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”的目的。

王有鑫同樣表示，目前市場預(yù)期和情緒變化是影響金融市場的重要變量。從過去政策調(diào)整節(jié)奏和效果看，政策的出臺(tái)對(duì)穩(wěn)定市場預(yù)期將起到重要作用。預(yù)計(jì)人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動(dòng)。

應(yīng)適應(yīng)人民幣匯率短期雙向波動(dòng)常態(tài)

值得注意的是，當(dāng)天，人民銀行副行長劉國強(qiáng)在國務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)上也就人民幣匯率有所回應(yīng)。

劉國強(qiáng)在會(huì)上指出，近期，人民幣匯率受到美國加碼貨幣政策調(diào)整等因素影響，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元都大幅度貶值。但人民幣貶值相對(duì)較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對(duì)美元貶值以外，對(duì)非美元貨幣都是升值的。

“人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值?！眲鴱?qiáng)表示，目前來看，中國外匯市場運(yùn)行正常，跨境資金流動(dòng)有序，受美國貨幣政策的溢出效應(yīng)雖然有影響，但是影響可控。這既得益于中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)。另外也得益于以市場供求為基礎(chǔ)的匯率制度改革不斷深化，匯率的彈性也明顯增強(qiáng)。

他表示，人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的，未來世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)，這是長期趨勢。在短期內(nèi)，雙向波動(dòng)應(yīng)該是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”。

“但是匯率的點(diǎn)位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個(gè)點(diǎn)。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐，我覺得不會(huì)出事，也不允許出事?！眲鴱?qiáng)說道。

龐溟認(rèn)為，在人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)下，建議市場主體樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的“炒匯”行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。