云南鋅冶煉企業(yè)調(diào)研

8月，國內(nèi)多地持續(xù)高溫，限電影響部分鋅冶煉企業(yè)生產(chǎn)，鋅產(chǎn)量增幅下調(diào)。在鋅市供應(yīng)端炒作增加的背景下，筆者通過走訪云南鋅冶煉企業(yè)，對當(dāng)?shù)匾睙捚髽I(yè)的生產(chǎn)情況和原料供應(yīng)情況進(jìn)行調(diào)研。

圖為國內(nèi)鋅資源儲量（單位：萬噸）

近期，全球最大的鋅生產(chǎn)商嘉能可在半年報發(fā)布會上警告稱，歐洲能源危機對鋅供應(yīng)構(gòu)成重大危機。此外，荷蘭天然氣期貨交易價格再創(chuàng)歷史新高，歐洲煉廠減產(chǎn)風(fēng)險大增。與此同時，國內(nèi)多地持續(xù)高溫，限電影響部分煉廠生產(chǎn)，8月鋅產(chǎn)量增幅下調(diào)，國內(nèi)也面臨著鋅供應(yīng)減少的壓力。

云南部分礦山在尋找新采礦點

云南鋅礦資源豐富，資源儲量為1049萬噸，占全國的23%，包括會澤鉛鋅礦、蘭坪鉛鋅礦、毛坪鉛鋅礦等大型礦，以及個舊、保山、臨滄、文山等散點礦。筆者調(diào)研了解到，云南地區(qū)鋅礦開采成本在10000元/噸附近，目前國產(chǎn)鋅礦供應(yīng)不足，加上廣西、四川也在當(dāng)?shù)刭I礦，導(dǎo)致當(dāng)?shù)劁\礦的粗煉費持續(xù)處于低位水平，對進(jìn)口鋅礦補充需求增加。

自疫情發(fā)生以來，由于云南邊境城市封控，從東南亞進(jìn)口鋅精礦受阻，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)主要從防城港提貨。7月，進(jìn)口礦窗口打開，筆者調(diào)研的企業(yè)均點價部分鋅礦，有貿(mào)易商已經(jīng)提前訂好貨，到冶煉廠冬儲前不再大量買貨。云南地區(qū)因礦山開采品位下降，部分礦山資源枯竭，正在尋找新的采礦點，但目前缺乏進(jìn)展。因此，未來云南地區(qū)鋅礦供應(yīng)難有增量。

云南冶煉廠的開工率維持高位

今年，云南水電供應(yīng)穩(wěn)定，無限電情況。筆者調(diào)研了解到，當(dāng)?shù)匾睙拸S目前均維持高開工率，并且未來無新增鋅冶煉產(chǎn)能。某大型冶煉廠當(dāng)前維持滿產(chǎn)狀態(tài)，其檢修一般在第二季度，時長20天左右，其他時間很少會因為盈利問題而檢修。云南國產(chǎn)礦的粗煉費在3500元/噸附近，某煉廠成本高達(dá)6500元/噸，加上當(dāng)前云南地區(qū)硫酸價格降至300元/噸，扣除煉廠硫酸成本100元/噸，煉廠生產(chǎn)仍面臨虧損壓力。因此，當(dāng)前煉廠傾向于富含金屬元素多的鋅精礦，通過副產(chǎn)品回收來彌補利潤。整體來看，云南地區(qū)煉廠當(dāng)前生產(chǎn)正常，暫無檢修計劃。

另有貿(mào)易商反映，截至8月中旬，8月鋅合金銷售只有7月的30%。鋅合金市場競爭激烈，其定價方式是采取當(dāng)月發(fā)貨，價格采用上月均價。某煉廠負(fù)責(zé)人告訴筆者，由于鋅合金不同于鋅錠的定價方式且利潤薄，無意進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，而且華東地區(qū)某些鋅合金下游開工率也不佳，并看淡未來的出口訂單。8月疫情導(dǎo)致出口訂單交付延遲，當(dāng)前本是海外圣誕節(jié)備庫旺季，但華東地區(qū)遲遲未出現(xiàn)海外訂單，鋅合金行業(yè)消費弱勢明顯。不過，也有貿(mào)易商表示，熱鍍鋅消費尚可，隨著9月工程項目開工率回升，將帶動鍍鋅消費增加。

市場供需不平衡現(xiàn)象有望緩解

據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)計，歐洲電力成本高企將持續(xù)到2024年第一季度。目前，歐洲已有94.5萬噸鋅冶煉產(chǎn)能受到影響。同時，嘉能可在產(chǎn)的共72萬噸產(chǎn)線面臨虧損壓力，后續(xù)減產(chǎn)風(fēng)險較大。在此背景下，海外鋅錠供應(yīng)緊張的趨勢難以緩解，而鋅價外強內(nèi)弱的格局將持續(xù)，從而使得進(jìn)口礦窗口難以打開。

從云南地區(qū)鋅礦和冶煉廠的情況來看，礦端后續(xù)仍保持供應(yīng)緊平衡狀態(tài)，冶煉廠維持正常生產(chǎn)。不過，由于硫酸以及鋅礦粗煉費不佳，冶煉廠也無提產(chǎn)計劃，再加上本次高溫限產(chǎn)預(yù)計影響鋅錠1萬噸左右的產(chǎn)量，所以國內(nèi)鋅錠供應(yīng)也偏緊。然而，需求除鍍鋅消費有回升空間外，壓鑄鋅和氧化鋅均難扭轉(zhuǎn)頹勢，整體需求仍偏空。

綜合以上分析，海外減產(chǎn)壓力令海外鋅礦持續(xù)去庫，從而支撐鋅價。而國內(nèi)需求偏弱令國內(nèi)外鋅價比值有下行壓力，預(yù)計后續(xù)鋅錠仍有出口機會，從而緩解國內(nèi)外鋅市的供需不平衡。總之，全球鋅市處于供需雙弱格局，鋅價仍將維持區(qū)間振蕩。