8月26日，菜籽油和花生期權(quán)在鄭商所正式掛牌交易。這意味著國內(nèi)主要油脂油料品種實現(xiàn)風(fēng)險管理工具全覆蓋，將為菜系及花生產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供更全面的工具和避險方案，進一步提高企業(yè)風(fēng)險管理操作的便利性、靈活性。

上市首日，菜籽油和花生期權(quán)整體運行平穩(wěn)，與標(biāo)的期貨市場聯(lián)動良好，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極，市場各方對于這兩個期權(quán)助力我國油菜及花生產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的前景較為看好。

據(jù)統(tǒng)計，菜籽油期權(quán)首日總成交量為4197手（單邊，下同），持倉量為2725手。其中，看漲期權(quán)最活躍合約月份為OI211，成交量821手，持倉量480手，成交額98.80萬元；看跌期權(quán)最活躍合約月份為OI301，成交量1316手，持倉量856手，成交額340.73萬元；交易量最活躍合約月份為OI211，總交易量1973手，占總成交量47%。

花生期權(quán)首日總成交量為18116手（單邊，下同），持倉量為8079手。其中，看漲期權(quán)最活躍合約月份為PK301，成交量11596手，持倉量5137手，成交額881.91萬元；看跌期權(quán)最活躍合約月份為PK301，成交量5537手，持倉量2230手，成交額488.58萬元。交易量最活躍合約月份為PK301，總交易量17133手，占總成交量94.6%。

國投安信期貨高級分析師沈卓飛表示，上市首日，菜籽油、花生期權(quán)的整體定價比較合理，分別采用了28%和20%的波動率，非常接近標(biāo)的期貨主力合約的90日歷史波動率。從隱含波動率（IV）來看，兩個品種全天IV波動不大，花生期權(quán)301各行權(quán)價期權(quán)隱含波動率保持在20%左右，菜籽油期權(quán)隱含波動率維持在26%左右，較28%略有下降，總體運行平穩(wěn)，顯示鄭商所菜籽油、花生期權(quán)定價符合市場預(yù)期。

菜籽油和花生期權(quán)的上市吸引了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的關(guān)注和參與。期貨日報記者了解到，上市首日，西安西糧巧樂福油脂有限公司摘得菜籽油期權(quán)首單，河南南乳食品有限公司摘得花生期權(quán)首單。

中糧油脂控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周吉帥認(rèn)為，菜籽油和花生期權(quán)的上市將為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更加豐富的貿(mào)易定價和套保工具，幫助現(xiàn)貨企業(yè)更加合理有效地管理市場風(fēng)險。

“菜籽油期權(quán)的上市有利于解決企業(yè)管理采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)所遇到的不同風(fēng)險，使業(yè)務(wù)管理向多維度、精細(xì)化方向發(fā)展，業(yè)務(wù)模式具有更多創(chuàng)新的可能。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在利用衍生工具時，能夠在不同市場背景、不同市場判斷和不同購銷期限等情況下采取更有針對性的策略。”廈門建發(fā)物產(chǎn)有限公司期貨部總經(jīng)理劉濤表示。

開封糧食產(chǎn)業(yè)集團有限公司董事長扶偉告訴期貨日報記者，花生期權(quán)是更為精細(xì)的風(fēng)險管理工具，交易成本相對較低，資金使用率高。在參與方式上，企業(yè)可以與上游農(nóng)戶廣泛推廣“訂單農(nóng)業(yè)+價格保險”，穩(wěn)定上游農(nóng)戶種植、保護農(nóng)戶收益的同時，保證下游企業(yè)原料需求，實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營；可以在傳統(tǒng)貿(mào)易基礎(chǔ)上推廣含權(quán)貿(mào)易，免費贈送給買賣雙方一個“保險”，讓雙方“賣得放心、買得舒心”，上游能夠獲得一定時間內(nèi)鎖定最低銷售價格的權(quán)利，下游能夠獲得鎖定原料最高采購價格的權(quán)利，滿足穩(wěn)定訂單、節(jié)約資金及倉儲成本的訴求；還可以利用期權(quán)對期貨頭寸進行再保值，達到節(jié)約成本、降低風(fēng)險的目的。

在四川省天府好糧油有限公司期貨投研部負(fù)責(zé)人侯虎興看來，期權(quán)的上市將為產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)融合帶來更多可能?！安俗延推跈?quán)推出后，企業(yè)在期現(xiàn)結(jié)合模式上可以做以下創(chuàng)新：一是結(jié)合現(xiàn)貨采銷情況，可以嘗試?yán)貌俗延推跈?quán)進行套期保值，在規(guī)避風(fēng)險的同時減少資金占用；二是期貨套保配合期權(quán)交易，采用期權(quán)保護性策略，不僅可以獲得期貨的盤面收益，還可以避免盤面行情向期貨持倉反方向波動可能導(dǎo)致的虧損；三是嘗試含權(quán)貿(mào)易，期權(quán)的難點在于期權(quán)定價，場內(nèi)期權(quán)通過集中市場交易后，價格將更加符合市場行情，更加透明和公允。菜籽油期權(quán)推出后，公司將結(jié)合實際情況，在進行期貨套期保值的同時建立期權(quán)持倉，即將會更多地以保護性策略參與期權(quán)交易。在日常經(jīng)營活動，我們也會持續(xù)探索現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈上下游含權(quán)貿(mào)易?！?/p>

“菜籽油期權(quán)上市后，我們將嘗試使用不同期限的買看跌期權(quán)和領(lǐng)口期權(quán)，對持有的預(yù)計銷售周期不同的現(xiàn)貨進行有針對性的套期保值。此外，我們還計劃聯(lián)合期貨公司，將期權(quán)嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易之中，向下游客戶推廣含權(quán)貿(mào)易，為下游客戶提供更多選擇?！眲f。

國泰君安期貨油脂油料分析師傅博告訴記者，菜籽油和花生期權(quán)上市后，隨著企業(yè)參與越來越多、越來越成熟，預(yù)計將推動含權(quán)貿(mào)易發(fā)展，在鎖定基差的基礎(chǔ)上提供保價機會，既可以幫助下游客戶鎖定采購最高價，也可以幫助上游客戶鎖定銷售最低價，并可能獲得價格上漲或下跌帶來的潛在收益。