價(jià)值投資君丨查理·芒格108條經(jīng)典語(yǔ)錄，一生受用！

2、不要同一頭豬摔跤，因?yàn)檫@樣你會(huì)把全身弄臟，而對(duì)方卻樂(lè)此不疲。

3、要想得到某件東西，最可靠的辦法是，讓自己配得上它。

4、反過(guò)來(lái)想，總是反過(guò)來(lái)想。

5、對(duì)于復(fù)雜的適應(yīng)系統(tǒng)以及人類的大腦而言，如果采用逆向思考，問(wèn)題往往會(huì)變得更容易解決。

6、總的來(lái)說(shuō)，嫉妒、怨憎、仇恨和自憐都是災(zāi)難性的思想狀態(tài)。過(guò)度自憐可以讓人近乎偏執(zhí)，偏執(zhí)是最難逆轉(zhuǎn)的東西之一，你們不要陷入自憐的情緒中。

7、你們必須掌握許多知識(shí)，讓它們?cè)谀銈兊念^腦中形成一個(gè)思維框架，在隨后的日子里能自動(dòng)地運(yùn)用它們。

8、你需要的不是大量的行動(dòng)，而是大量的耐心。你必須堅(jiān)持原則，等到機(jī)會(huì)來(lái)臨，你就用力去抓住他們。

9、有一個(gè)相關(guān)的道理非常重要，那就是你們必須堅(jiān)持終身學(xué)習(xí)。如果不終身學(xué)習(xí)，你們將不會(huì)取得很高的成就。我不斷地看到有些人在生活中越過(guò)越好，他們不是最聰明的，甚至不是最勤奮的，但他們是學(xué)習(xí)機(jī)器，他們每天夜里睡覺(jué)時(shí)都比那天早晨聰明一點(diǎn)點(diǎn)。

10、我通常率性而為，如果有人看不慣我的作風(fēng)，那就隨便咯，我又不需要每個(gè)人都喜歡我。

11、我覺(jué)得我沒(méi)資格擁有一種觀點(diǎn)，除非我能比我的對(duì)手更好地反駁我的立場(chǎng)。我認(rèn)為我只有在達(dá)到這個(gè)境界時(shí)才有資格發(fā)表意見(jiàn)。

12、在我這漫長(zhǎng)的一生中，沒(méi)有什么比持續(xù)學(xué)習(xí)對(duì)我的幫助更大。

13、人類社會(huì)只有發(fā)明了發(fā)明的方法之后才能發(fā)展，同樣的道理，你們只有學(xué)習(xí)了學(xué)習(xí)的方法之后才能進(jìn)步。

14、復(fù)雜的官僚程序不是文明社會(huì)的最好制度。更好的制度是一張無(wú)縫的、非官僚的信任之網(wǎng)。沒(méi)有太多稀奇古怪的程序。只有一群可靠的人，他們彼此之間有正確的信任。

15、如果你看清了這個(gè)世界，必定因?yàn)樗幕恼Q而變得幽默。

16、只要看看身邊發(fā)生的事情，你們就能明白拒不借鑒別人的教訓(xùn)所造成的后果。人類常見(jiàn)的災(zāi)難全都毫無(wú)創(chuàng)意——酒后駕車導(dǎo)致的身亡，魯莽駕駛引起的殘疾，無(wú)藥可治的性病，加入毀形滅性的邪教的那些聰明的大學(xué)生被洗腦后變成的行尸走肉，由于重蹈前人顯而易見(jiàn)的覆轍而導(dǎo)致的生意失敗，還有各種形式的集體瘋狂等等。你們?nèi)粢獙ふ夷菞l通往因?yàn)椴恍⌒?、沒(méi)有創(chuàng)意的錯(cuò)誤而引起真正的人生麻煩的道路，我建議你們牢牢記住這句現(xiàn)代諺語(yǔ)：“人生就像懸掛式滑翔，起步?jīng)]有成功就完蛋啦?！薄陡F查理寶典》

17、走到人生的某一個(gè)階段時(shí)，我決心要成為一個(gè)富有之人。這并不是因?yàn)閻?ài)錢(qián)的緣故，而是為了追求那種獨(dú)立自主的感覺(jué)。我喜歡能夠自由地說(shuō)出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。

18、人們低估了那些簡(jiǎn)單大道理的重要性。我認(rèn)為，在某種意義上說(shuō)，伯克夏·哈薩維是一個(gè)教導(dǎo)性的企業(yè)，它教會(huì)一種正確的思維體系。最關(guān)鍵的課程是，一些大的道理真的在起作用。我想我們的這種滲透已經(jīng)起到了非常好的作用——因?yàn)樗鼈兪侨绱撕?jiǎn)單。

19、大部分人都太浮躁、擔(dān)心得太多。成功需要非常平靜耐心，但是機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候也要足夠進(jìn)取。

20、根據(jù)股票的波動(dòng)性來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)是很傻的。我們認(rèn)為只有兩種風(fēng)險(xiǎn)：一，血本無(wú)歸；二，回報(bào)不足。有些很好的生意也是波動(dòng)性很大的，比如See's糖果通常一年有兩個(gè)季度都是虧錢(qián)的。反倒是有些爛透了的公司生意業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。

21、所謂的“息稅折攤前利潤(rùn)”就是狗屎。

22、巴菲特有時(shí)會(huì)提到“折現(xiàn)現(xiàn)金流”，但是我從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)他算這個(gè)。（巴菲特答曰“沒(méi)錯(cuò)，如果還要算才能得出的價(jià)值那就太不足恃了”）

23、如果你買了一個(gè)價(jià)值低估的股票，你就要等到價(jià)格達(dá)到你算出來(lái)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個(gè)偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。

24、我們買過(guò)一個(gè)紡織廠（伯克希爾哈撒韋）和一個(gè)加州的存貸行（Wesco），這倆后來(lái)都帶來(lái)了災(zāi)難。但是我們買的時(shí)候，價(jià)格都比清算價(jià)值打折還低。

25、互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于社會(huì)是極為美好的，但是對(duì)于資本家來(lái)說(shuō)純屬禍害?；ヂ?lián)網(wǎng)能提高效率，但是有很多東西都是提高效率卻降低利潤(rùn)的?；ヂ?lián)網(wǎng)會(huì)讓美國(guó)的企業(yè)少賺錢(qián)而不是多賺錢(qián)。

26、市面上對(duì)每個(gè)投資專家的評(píng)價(jià)都是高于平均的，不管有多少證據(jù)證明其實(shí)根本不是那回事兒。

27、同第5條。如果你買了一個(gè)偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。

28、巴菲特每個(gè)禮拜有70個(gè)小時(shí)花在思考投資上。

29、人們算得太多、想得太少。

30、無(wú)論何時(shí)，如果你覺(jué)得有東西在摧毀你的生活，那個(gè)東西就是你自己。老覺(jué)得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。

31、稅法決定了，還是買個(gè)偉大公司傻等它飛起來(lái)最劃算。

32、如果你買的股票每年復(fù)利回報(bào)15%，持續(xù)30年，而你最后一次性賣掉的時(shí)候交35%的稅，那你的年回報(bào)還有13.3%。反之，對(duì)于同一支股票，如果你每年都賣一次交一次稅，那你的年回報(bào)就只有9.75%。這個(gè)3.5%的差距放大到30年是讓人大開(kāi)眼界的（博主注：30年后前者回報(bào)42.35倍，后者只有16.3倍，相差26.05倍）。

33、最重要的，是要把股票看作對(duì)于企業(yè)的一小片所有權(quán)，以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)判斷內(nèi)在的價(jià)值。要尋找未來(lái)折現(xiàn)的現(xiàn)金利潤(rùn)比你支付的股價(jià)高的機(jī)會(huì)。這是很基礎(chǔ)的，你得明白概率，只有當(dāng)你贏的概率更大的時(shí)候才去下賭注。

34、人們破產(chǎn)的常見(jiàn)原因是不能控制心理上的糾結(jié)。你花了這么多心血、這么多金錢(qián)，花的越多，就越容易這么想：“估計(jì)快成了，再多花一點(diǎn)兒，就能成了……” 人們就是這么破產(chǎn)的——因?yàn)樗麄儾豢贤Ｏ聛?lái)想想：“之前投入的就算沒(méi)了唄，我承受得起，我還可以重新振作。我不需要為這件事情沉迷不誤，這可能會(huì)毀了我的?！?/span>

35、說(shuō)到我這輩子在生意中見(jiàn)過(guò)的錯(cuò)誤，過(guò)度追求避稅是一個(gè)常見(jiàn)的讓人做傻事兒的原因。我看到有人為了避稅干很大的錯(cuò)事。巴菲特和我雖然不是挖石油的，但是我們?cè)摻坏亩惗冀?，我們現(xiàn)在也過(guò)得挺好的。要是有人向你兜售避稅套餐，別買。

36、我認(rèn)為我們（美國(guó)）正處于或者接近我們文明的頂點(diǎn)……如果50或者100年后，我們（美國(guó)）只比得上亞洲某國(guó)家的的三分之一，我一點(diǎn)兒也不會(huì)覺(jué)得奇怪。如果要賭，這世界上將來(lái)干得最棒的應(yīng)該是亞洲。

37、某些程度上，股票就像是倫勃朗的畫(huà)。它們的價(jià)格基于過(guò)去成交的價(jià)格。債券要理性得多。沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為債券的價(jià)格會(huì)高到天上去。想象一下如果美國(guó)的所有退休基金都去買倫勃朗的油畫(huà)，它們都會(huì)升值并且引來(lái)一幫追隨者。

38、有人認(rèn)為阿根廷和日本發(fā)生的事情在咱們這里（美國(guó)）絕對(duì)不會(huì)發(fā)生，這種想法是很瘋狂的。

39、比起機(jī)構(gòu)投資者，房產(chǎn)投資信托（REIT）更適合個(gè)人投資者。巴菲特還留著一些煙頭性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投資價(jià)值低估企業(yè)的風(fēng)格），這讓他愿意在人們不喜歡房產(chǎn)投資信托并且市價(jià)跌出八折以內(nèi)的時(shí)候，用自己的私房錢(qián)買點(diǎn)兒REIT。這種行為能讓他回憶起當(dāng)年撿煙頭的快樂(lè)，所以他自己有點(diǎn)兒閑錢(qián)鼓搗這事兒也挺好的。

40、聰明人也不免遭受過(guò)度自信帶來(lái)的災(zāi)難。他們認(rèn)為自己有更強(qiáng)的能力和更好的方法，所以往往他們就在更艱難的道路上疲于奔命。

41、“莊家優(yōu)勢(shì)”是個(gè)在現(xiàn)代理財(cái)學(xué)里很有意思的概念。那些機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理看上去很像是賭場(chǎng)里的總管，只是規(guī)模更大。

42、三人行必有我?guī)煟蔀轭I(lǐng)導(dǎo)者之前必須先做跟隨者。

43、我們總是在學(xué)習(xí)、修正、甚至顛覆各種主意。在恰當(dāng)時(shí)機(jī)下快速顛覆你的想法是一項(xiàng)很重要的品質(zhì)。你要強(qiáng)迫自己去考慮對(duì)立的觀點(diǎn)。如果你不能比你的對(duì)手更好地說(shuō)服對(duì)方，那說(shuō)明你的理解還不夠。

44、我以前那個(gè)年代，漢堡包5美分一個(gè)、最低時(shí)薪是40美分，所以我算是見(jiàn)證了巨大的通脹了。但它摧毀了投資環(huán)境嗎？我不這么認(rèn)為。

45、大部分生活和事業(yè)上的成功來(lái)自于有意避免了一些東西：早死、錯(cuò)誤的婚姻、等等。

46、有兩種錯(cuò)誤：一，什么都不做（看到了機(jī)會(huì)卻束之高閣），巴菲特說(shuō)這個(gè)叫做“吮指之錯(cuò)”；二，本來(lái)該一堆一堆地買的東西，我們卻只買了一眼藥水瓶的量。

47、經(jīng)常對(duì)照一下清單可以避免錯(cuò)誤。你們應(yīng)該掌握這些基礎(chǔ)的智慧。對(duì)照清單之前還要過(guò)一遍心理清單（意指平常心），這個(gè)方法是無(wú)可替代的。

48、打官司是出了名的費(fèi)時(shí)、費(fèi)力、低效、以及難料結(jié)果。

49、連續(xù)40年每年回報(bào)20%的投資只存在于夢(mèng)想之國(guó)?，F(xiàn)實(shí)世界中，你得尋找機(jī)會(huì)，然后和其他機(jī)會(huì)對(duì)比，最后只找最吸引人的機(jī)會(huì)投資進(jìn)去。這就是你的機(jī)會(huì)成本，這是你大一經(jīng)濟(jì)課上就學(xué)到的。游戲并沒(méi)有發(fā)生什么變化，所以所謂的“現(xiàn)代投資組合”理論非常愚蠢。

50、最好是從別人的悲慘經(jīng)歷中學(xué)到深刻教訓(xùn)，而不是自己的。我們有些成功是早就預(yù)言的，有些是意外獲得的。

51、一般認(rèn)為，最好的情形就是你坐在辦公室里，然后美好的投資機(jī)會(huì)一個(gè)接一個(gè)地被送到你的面前——直到幾年之前，風(fēng)投界的人們就是這樣享受的。但是我們完全不是這樣——我們就跟要飯的似的到處尋找好公司來(lái)買。20年來(lái)，我們每年最多投資一到兩個(gè)公司……說(shuō)我們已經(jīng)挖地三尺了都不夸張。（好機(jī)會(huì)）是沒(méi)有專業(yè)推銷員的。如果你坐在那里等待好機(jī)會(huì)來(lái)臨，那你的座兒很危險(xiǎn)。

52、我們最大的錯(cuò)誤是該做的沒(méi)做、該買的沒(méi)買。

53、你只有學(xué)會(huì)怎么學(xué)習(xí)你才會(huì)進(jìn)步。

54、我們長(zhǎng)期努力保持不做傻事，所以我們的收獲比那些努力做聰明事的人要多得多。

55、BRK的過(guò)去業(yè)績(jī)簡(jiǎn)直輝煌得離譜。如果我們也用杠桿，哪怕比默多克用的少一半，也會(huì)比現(xiàn)在的規(guī)模大五倍。

56、買可口可樂(lè)股票的時(shí)候我們花了幾個(gè)月才攢了10億美元的股票 --- 是可口可樂(lè)總市值的7%。要攢成主要股東是很難的。

57、所有的大資本最終都會(huì)發(fā)現(xiàn)很難擴(kuò)大，于是去尋找一些回報(bào)率更低的途徑。

58、如果今天你的資本較少并且年輕，你的機(jī)會(huì)比我們那時(shí)候要少。我們年輕的時(shí)候剛走出大蕭條，資本主義那時(shí)候是一個(gè)貶義詞，在20年代對(duì)資本主義的批判更是肆虐。那時(shí)候流行一個(gè)笑話：有個(gè)人說(shuō)“我買股票是為老了的時(shí)候考慮，沒(méi)想到六個(gè)月就用上了！我現(xiàn)在已經(jīng)覺(jué)得自己是老人了?！蹦銈兊沫h(huán)境更加艱難，但并不意味著你們做不好——只是要多花些時(shí)間。但是去他娘的，你們還可能活的更長(zhǎng)呢。

59、關(guān)于所謂“嬰兒潮（美國(guó)5、60年代出生）”的人口學(xué)現(xiàn)象，其影響相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響來(lái)說(shuō)小很多。過(guò)去的一個(gè)世紀(jì)，美國(guó)的GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)了7倍。這不是嬰兒潮導(dǎo)致的，而是由美國(guó)資本主義的成功和技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)的。這兩樣?xùn)|西的影響太利好，嬰兒潮問(wèn)題相比之下就是一個(gè)小波動(dòng)。只要美國(guó)的GNP每年增長(zhǎng)3%，就能保持社會(huì)和平——足以覆蓋政客們的花銷。如果美國(guó)的發(fā)展停滯了，我敢保證，你們將會(huì)見(jiàn)證真切的代溝，不同代的人之間關(guān)系會(huì)很緊張。嬰兒潮是這種緊張的催化劑，但是根本原因還是經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)。

60、實(shí)際上，每個(gè)人都會(huì)把可以量化的東西看得過(guò)重，因?yàn)樗麄兿搿鞍l(fā)揚(yáng)”自己在學(xué)校里面學(xué)的統(tǒng)計(jì)技巧，于是忽略了那些雖然無(wú)法量化但是更加重要的東西。我一生都致力于避免這種錯(cuò)誤，我覺(jué)得我這么干挺不錯(cuò)的。

61、你應(yīng)該對(duì)各種學(xué)科的各種思維都有所理解，并且經(jīng)常使用它們——它們的全部，而不是某幾個(gè)。大部分人都熟練于使用某一個(gè)單一的模型，比如經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，去解決所有的問(wèn)題。應(yīng)了一句老話：“拿錘子的木匠，看書(shū)上的字兒就覺(jué)著像釘子?！?這是一種很白癡的做事方法。

62、對(duì)于我而言，把股票分成“價(jià)值股”和“成長(zhǎng)股”就是瞎搞。這種分法可以讓基金經(jīng)理們借以夸夸其談、也可以讓分析師們給自己貼個(gè)標(biāo)簽，但是在我眼中，所有靠譜的投資都是價(jià)值投資。

63、我這一輩子認(rèn)識(shí)的所有智者，沒(méi)有不愛(ài)看書(shū)的。我和巴菲特看書(shū)之多都能嚇著你。我的孩子取笑我說(shuō)我就是一本伸出兩條腿的書(shū)。

64、我們都愛(ài)大量閱讀，聰明人都這樣，但這還不夠，你還應(yīng)該有一種批判接受、合理應(yīng)用的態(tài)度。大部分人看書(shū)都沒(méi)有抓到正確的重點(diǎn)，看完了又不會(huì)學(xué)以致用。

65、我們經(jīng)常從那些上進(jìn)的孩子們那兒聽(tīng)到這些問(wèn)題。這是個(gè)很“聰明”的問(wèn)題，你對(duì)著一個(gè)有錢(qián)老頭問(wèn)：“我怎么才能成為你呢？怎么才能迅速地成為你呢？”

66、我們?nèi)绻匍_(kāi)一家See's糖果幾乎不用花費(fèi)任何資本。我們的資本太多了都快淹死我們了，所以幾乎是零成本。對(duì)于有些極度缺錢(qián)的煎餅店，增設(shè)特許經(jīng)營(yíng)店簡(jiǎn)直是瘋狂的事情。我們喜歡搞直營(yíng)店以便更好地控制服務(wù)品質(zhì)。

67、做空行為是很危險(xiǎn)的。

68、坐在空頭位置，又看到股價(jià)遇到利好大漲，這是一件特別讓人氣憤的事情。人生苦短，遭受這種氣憤太不值當(dāng)了。

69、世界上最郁悶的事情之一，就是你費(fèi)盡力氣發(fā)現(xiàn)了一個(gè)騙局（并且做空這個(gè)公司），但是眼睜睜地看著股價(jià)繼續(xù)瘋漲三倍，而且這些騙子們拿著你的錢(qián)彈冠相慶，而且你還要收到證券行的保證金追加通知。像這種郁悶的事情你哪能去碰呢？

70、上市的代價(jià)已經(jīng)變得非常高了。一個(gè)小公司謀求上市是沒(méi)有什么道理的。很多小公司正在走私有化的路子以此擺脫上市公司的繁冗負(fù)擔(dān)。

71、公開(kāi)叫價(jià)的競(jìng)價(jià)方式就是設(shè)計(jì)來(lái)讓人的腦子變成一鍋粥的：由于別人也在叫價(jià)，你覺(jué)得（你的競(jìng)價(jià)）得到了社會(huì)認(rèn)同，你會(huì)有一種回饋傾向，會(huì)陷入一種“被剝奪超級(jí)反應(yīng)綜合癥”，覺(jué)得（必須想方設(shè)法阻止）你的“心頭好”離你而去……總之我的意思就是這種方式就是設(shè)計(jì)來(lái)操縱人的心理的，讓人們?nèi)プ霭装V的事情。

72、暗標(biāo)競(jìng)價(jià)的問(wèn)題在于標(biāo)的物常常被那些犯了技術(shù)錯(cuò)誤的一方贏得，比如殼牌石油支付給貝利奇石油的價(jià)格是（另一方的）兩倍。在公開(kāi)叫價(jià)的競(jìng)標(biāo)中，你就不可能比輸?shù)舻哪且环蕉喔兑槐兜膬r(jià)錢(qián)。

73、我們偏愛(ài)把大量的金錢(qián)投放到那些不需要我們?cè)僮鍪裁雌渌麤Q策的地方。

74、能理解投資的真髓也能讓你成為一個(gè)好的企業(yè)管理者，反之亦然。

75、有件事情很有意思：你可能擁有一家價(jià)值100億美元的公司，而這家公司可能連1億美元都借不到。但是，由于公司是上市公司，公司的大股東憑著手里的小紙片（股票）做擔(dān)保卻能借到好幾十億美元。但是如果公司不是上市的，它可能連那些大股東能借到的20分之一的錢(qián)都借不到。

76、我經(jīng)常見(jiàn)到一些并不聰明的人成功，他們甚至也并不十分勤奮。但是他們都是一些熱愛(ài)學(xué)習(xí)的“學(xué)習(xí)機(jī)器”；他們每天晚上睡覺(jué)的時(shí)候都比那天早上起床的時(shí)候稍微多了那么一點(diǎn)點(diǎn)智慧。伙計(jì)，如果你前面有很長(zhǎng)的路要走的話，這可是大有裨益的啊。

77、不管是對(duì)于私有企業(yè)的企業(yè)主還是上市公司的股東，進(jìn)行買賣時(shí)參考的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值而不是過(guò)往成交的紀(jì)錄，這是最基本的價(jià)值概念，而且我認(rèn)為永遠(yuǎn)也不會(huì)過(guò)時(shí)。

78、巴菲特和我不是因?yàn)槌晒︻A(yù)測(cè)了宏觀經(jīng)濟(jì)并且依此下注才獲得今天的成功的。

79、提問(wèn)者來(lái)自新加坡，新加坡可能是世界歷史上成績(jī)最輝煌的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)，所以這位提問(wèn)者才會(huì)把15%的增長(zhǎng)率稱作“保守”。但其實(shí)這不是“保守”，這是很狂妄的。只有新加坡來(lái)的人才敢把15%稱作“保守”。

80、我不會(huì)花太多時(shí)間追悔過(guò)去，一旦吸取了教訓(xùn)，我就不會(huì)再陷在里面了。

81、如果你從我們的投資決策里剔除掉最好的那15個(gè)，我們的表現(xiàn)就顯得非常平庸了。（游戲的重點(diǎn)）不是非常多的動(dòng)作而是非常大的耐心。你要堅(jiān)守你的原則，當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，就大力出擊。

82、我們會(huì)把一些決策議題扔進(jìn)名字叫做“太難了”的檔案柜，然后去看其他的議題。

83、如果想提高你的認(rèn)知能力，忘記過(guò)去犯過(guò)的錯(cuò)誤是堅(jiān)決不行的。

84、30年代的時(shí)候，靠房產(chǎn)抵押得到的貸款可以比房子的售價(jià)更多。這大概就是現(xiàn)在私募股權(quán)領(lǐng)域的情形。

85、模仿一大堆人意味著接近他們的平均水平。

86、生命中的很多機(jī)遇都只會(huì)持續(xù)一小段時(shí)間，它們持續(xù)是因?yàn)椋▌e人）暫時(shí)不便（攫取它）……對(duì)于我們每個(gè)人，機(jī)不可失時(shí)不再來(lái)，所以你最好隨時(shí)預(yù)備好行動(dòng)并且有足夠的思想準(zhǔn)備。

87、有巨額傭金的地方常常就有騙局。

88、承認(rèn)自己不懂某樣?xùn)|西意味著智慧的曙光即將來(lái)臨。

89、即使你不喜歡現(xiàn)實(shí)，也要承認(rèn)現(xiàn)實(shí) --- 其實(shí)越是你不喜歡，你越應(yīng)該承認(rèn)現(xiàn)實(shí)。

90、我們努力做到通過(guò)牢記常識(shí)而不是通過(guò)知曉尖端知識(shí)賺錢(qián)。

91、長(zhǎng)期而言，一個(gè)公司股票的盈利很難比這個(gè)公司的盈利多。如果公司每年賺6%持續(xù)40年，你最后的年化回報(bào)也就是6%左右，即使你買的時(shí)候股票有很大的折扣。但反過(guò)來(lái)如果公司每年資產(chǎn)收益率達(dá)18%并且持續(xù)二三十年，即使你買的時(shí)候看起來(lái)很貴，他還是會(huì)給你帶來(lái)驚喜。

92、就像工人必須了解自己工具的局限性，用腦子吃飯的人也要知道自己腦子的局限性。

93、許多市場(chǎng)最終會(huì)形成兩到三個(gè)大競(jìng)爭(zhēng)者——或者五到六個(gè)。其中有些市場(chǎng)里壓根兒沒(méi)有人能賺到什么錢(qián)。有些市場(chǎng)里每個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者都做得不錯(cuò)。多年以來(lái)，我們一直在研究，為什么有些市場(chǎng)里競(jìng)爭(zhēng)比較理性，股東們獲得的回報(bào)都不錯(cuò)，而有些市場(chǎng)里的競(jìng)爭(zhēng)則讓股東血本無(wú)歸。我們舉航空公司的例子來(lái)說(shuō)吧，咱們現(xiàn)在坐在這里，可以想到航空公司們?yōu)槭澜缱鞒龅母鞣N貢獻(xiàn)——安全的旅行、更好的體驗(yàn)、能夠隨時(shí)飛向你的愛(ài)人，等等。但是，這個(gè)行業(yè)自從萊特兄弟的時(shí)代以來(lái)，給股東們回報(bào)的利潤(rùn)是負(fù)的，而且是一個(gè)巨大的負(fù)數(shù)。這個(gè)市場(chǎng)里的競(jìng)爭(zhēng)是如此激烈，以至于一旦放開(kāi)監(jiān)管，航空公司們就開(kāi)始（大降價(jià)）來(lái)?yè)p害股東們的權(quán)益。然而，在另外一些行業(yè)里，比如麥片行業(yè)，幾乎所有的競(jìng)爭(zhēng)者都混得挺舒服。如果你是一家中型的麥片生產(chǎn)商，你大概能有15%的資產(chǎn)回報(bào)率。如果你的本事特別好，甚至能達(dá)到40%。但是為什么麥片這么掙錢(qián)呢？在我看來(lái)他們整天搞各種瘋狂的營(yíng)銷、推廣、優(yōu)惠券來(lái)激烈競(jìng)爭(zhēng)，竟然還這么掙錢(qián)。我不是很明白。顯然，品牌效應(yīng)的因素是麥片行業(yè)有而航空行業(yè)沒(méi)有的。這可能是個(gè)主要因素?；蛘啕溒a(chǎn)商們有共識(shí)，認(rèn)為誰(shuí)都不可以那么瘋狂地競(jìng)爭(zhēng)——因?yàn)槿绻幸粋€(gè)二楞子視市場(chǎng)占有率如命根，比如說(shuō)如果我是家樂(lè)氏的老板然后我決定要搶占60%的市場(chǎng)占有率，我想我可以把這個(gè)市場(chǎng)的大部分利潤(rùn)都給弄沒(méi)了。這個(gè)過(guò)程中我可能會(huì)把家樂(lè)氏給毀掉。但是我想我還是可以做到（占據(jù)市場(chǎng)以及消滅行業(yè)利潤(rùn)）。你應(yīng)該有信心去顛覆那些比你資深的人，條件是他們的認(rèn)知被動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的偏見(jiàn)蒙蔽了、或者被類似的心理因素明顯影響了。但是在另外一些情況下，你應(yīng)該認(rèn)識(shí)到你也許沒(méi)有什么新意可想——你最好的選擇就是相信這些領(lǐng)域中的專家。

94、我們發(fā)現(xiàn)那些在生意中優(yōu)勝的“系統(tǒng)”往往有些變量被近乎荒謬地最大化或者最小化——比如Costco的打折倉(cāng)儲(chǔ)店。

95、有些情況比坐擁大量現(xiàn)金無(wú)處可投更糟糕。我還記得當(dāng)年缺錢(qián)的情景——我可不想回到那個(gè)時(shí)候。

96、如果你（在發(fā)出指令和訴求的時(shí)候）總是告訴他們你的原因，他們就會(huì)更好地理解你的意圖，并且覺(jué)得你的想法更重要，他們也就更愿意聽(tīng)你的。

97、量入而出、時(shí)刻攢錢(qián)、把錢(qián)放到可以延期交稅的賬戶里。時(shí)間長(zhǎng)了，你就會(huì)攢出一筆財(cái)富了。這完全不需要?jiǎng)邮裁茨X子。

98、我盡量遠(yuǎn)離那些不懂裝懂的人。

99、我覺(jué)得先好好掌握別人已經(jīng)整理好的知識(shí)才是靠譜的學(xué)習(xí)方法。我不認(rèn)可那種閉門(mén)造車自己鼓搗出結(jié)果的方法。沒(méi)人能那么聰明。

100、我有個(gè)熟人，他們家旁邊那個(gè)房子看起來(lái)很不起眼的，但是竟然賣了1700萬(wàn)美元。房市價(jià)格有很極端的泡沫。

101、經(jīng)驗(yàn)告訴我們，當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，如果你有足夠的準(zhǔn)備并且適時(shí)、果斷、有魄力地做一些簡(jiǎn)單而合理的事情，就能奇跡般地讓你致富。偶爾出現(xiàn)的這種機(jī)會(huì)往往賜予那些時(shí)刻準(zhǔn)備著、一直搜尋著、并且愿意分析復(fù)雜事物的人。當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，你所要做的全部事情就是使用你平時(shí)謹(jǐn)慎耐心攢下來(lái)的彈藥、大手下注在那些勝算極大的賭局上。

102、現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代是以往的資本主義中沒(méi)見(jiàn)過(guò)的。與以往相比，我們有史上最多的知識(shí)分子投身在炒賣股票和投機(jī)倒把上。許多我所見(jiàn)到的事情讓我聯(lián)想起索多瑪和蛾摩拉（墮落罪惡之城）。自私、妒忌、還有各種山寨貨。以前也有過(guò)這些事情，它們導(dǎo)致了可怕的后果。

103、我們的投資風(fēng)格被稱作焦點(diǎn)投資，意在持有十只股票、而不是一百個(gè)或者四百個(gè)。好投資不好找，所以應(yīng)該集中在那些少數(shù)幾個(gè)好的上，這對(duì)于我是很顯而易見(jiàn)的事情。但是投資界98%的人都不這么想。這對(duì)我們倒是挺好的。

104、你要當(dāng)心過(guò)于強(qiáng)烈的意識(shí)形態(tài)觀念。如果你腦子里只有一個(gè)念頭的話那是非常危險(xiǎn)的。

105、和巴菲特一樣，我有很強(qiáng)的致富欲望。不是因?yàn)槲蚁矚g法拉利什么的，而是我喜歡獨(dú)立，我極度渴望獨(dú)立。

106、每一個(gè)有工程師思維的人看到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都會(huì)想吐。

107、你只有學(xué)會(huì)了如何學(xué)習(xí)才能進(jìn)步。

108、多談?wù)勀愕氖v程、少吹噓你的成功經(jīng)歷，這樣對(duì)你好。