事件回溯

從浙江省能源局獲悉，7月11日，浙江全社會最高用電負荷超過1億千瓦，達到10190萬千瓦，創(chuàng)下歷史新高，同比去年最高負荷增加168萬千瓦。浙江能源局組織召開全省迎峰度夏電力保供視頻會議，要求嚴格落實高耗能企業(yè)輪檢修，部分地區(qū)聚酯企業(yè)和紡織印染企業(yè)率先收到相關通知。

7月25日，廣州多區(qū)發(fā)布高溫紅色預警，用電負荷創(chuàng)歷史新高，廣州或將經(jīng)歷近71年來最長高溫過程，持續(xù)時間將超過23天。自2006年以來，中心城區(qū)首次發(fā)布高溫紅色預警。

8月7日起，四川省迎來2022年第二輪高溫干旱天氣，電力供需形勢異常緊張，持續(xù)高溫干旱天氣導致空調降溫負荷激增，各大流域來水嚴重偏枯水電發(fā)電出力斷崖式下降。為確保四川電網(wǎng)安全，確保民生用電，四川電網(wǎng)有序用電方案中涉及19個市州。

8月8日，Mysteel調研結果顯示，浙江省內的鋼廠均有收到有序用電的通知，對高爐企業(yè)生產(chǎn)暫無影響，但調坯軋材企業(yè)中，有2家在收到通知前已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)，另外4家企業(yè)處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)；電爐企業(yè)8月8日生產(chǎn)時間由接到通知前平均14-15小時，調整為平均生產(chǎn)7-9小時，預計影響建材產(chǎn)量0.57萬噸/天，8月9日將根據(jù)有序用電分級結果動態(tài)調整生產(chǎn)。此外，華東地區(qū)高耗能用電企業(yè)也已收到有序用電通知。

8月9日，重慶持續(xù)高溫，為確保居民供電正常使用，重慶部分企業(yè)陸續(xù)接到有序用電的安排通知，Mysteel調研結果顯示，長流程鋼廠部分軋機生產(chǎn)受限，但短流程鋼廠尚未遭受實質性影響。

8月11日，安徽省內6家電爐企業(yè)接收了用電安排通知，停產(chǎn)三天，預計影響建材產(chǎn)量累計1.8萬噸，短時間內基本完成了區(qū)域性大部分的保電目標。

8月20日，四川省經(jīng)濟和信息化廳和國網(wǎng)四川省電力公司聯(lián)合發(fā)布《關于擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，研究決定從月15日起取消主動錯避峰需求響應，對四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產(chǎn)全停（保安負荷除外），放高溫假，讓電于民，時間從2022年8月20日00:00至25日24:00。8月21日零時，四川省啟動突發(fā)事件能源供應保障一級應急響應，為1月以來首次啟動最高級別應急響應

限電背景

今年計劃用電的直接誘因既不同于去年下半年的能耗雙控工作規(guī)劃，也非動力煤進口受限導致的供應不足，主要是受南方極端高溫環(huán)境引發(fā)的供應挑戰(zhàn)。

今年夏天，我國經(jīng)歷了1961年有完整氣象觀測記錄以來的最強高溫過程，具有持續(xù)時間長、范圍廣、強度大、極端性強等特點。中國天氣網(wǎng)統(tǒng)計顯示，6月1日-8月18日，我國共有277個國家氣象站日最高氣溫突破歷史極值，我國6月以來的平均高溫日數(shù)為1961年有完整氣象觀測記錄以來歷史同期最多，而且不僅是南方高溫炙烤，北方不少地區(qū)也體驗了常年少有的持續(xù)桑拿天。

氣溫突破歷史極值，且耐力格外持久的異常的極端天氣使得用電需求沖高，以川渝地區(qū)為首的高溫限電舉措應運而生。

影響一——鋼材供應恢復空間被迫壓縮

高溫限電將減輕鋼材供應端的恢復壓力，分別從限制長流程鋼廠軋機生產(chǎn)和限制電爐生產(chǎn)兩部分產(chǎn)生影響，具體體現(xiàn)在熱卷產(chǎn)量和電爐產(chǎn)量的被迫壓縮。

7月下旬起，熱卷周產(chǎn)量開始連續(xù)下滑，上周全國37家鋼廠熱卷周產(chǎn)量降至292萬噸，創(chuàng)年內新低。卷螺利潤差也持續(xù)走弱至-400元/噸以下，從利潤驅動方面也進一步抑制了熱卷生產(chǎn)的積極性。

廢鋼資源量一直保持歷史低位波動，同比差距最大更是可達60%以上，雖然廢鋼到貨量已連續(xù)回升3周，但至今同比仍有30%以上差距，再加上近期川渝等地限電舉措的深入進行，擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍，使得短期廢鋼低供應格局更加難以緩解，上周螺紋鋼短流程產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)較明顯下降，結束了五連漲的態(tài)勢；廢鋼供應的強收縮也使得電爐利潤出現(xiàn)明顯回落，當前電爐即期利潤再度回歸盈虧平衡線之下，利潤驅動對短流程鋼企生產(chǎn)的積極性同樣進一步收縮。

影響二——施壓部分用電行業(yè)需求

高溫限電舉措也將施壓部分用電行業(yè)需求，為需求恢復埋上一層陰影。一方面，高溫天氣對于建筑工地的戶外作業(yè)更是容易產(chǎn)生直接影響，建筑鋼材需求恢復進度受到明顯拖延，螺紋鋼表觀消費和建材貿易商成交量持續(xù)保持同期下沿運行，至今無明顯改善。另一方面，西南地區(qū)的限電安排也使得冷軋接訂單情況有所走弱，對于汽車行業(yè)的生產(chǎn)沖擊相對更大，或將影響超過半數(shù)企業(yè)的產(chǎn)量。但從國家對于擴大需求上積極作為的大方針方向，需求穩(wěn)增長預期仍受政策性支撐，汽車行業(yè)消費也是我國促消費舉措中非常重要的一環(huán)，因此極端天氣及高溫限電效應減小后需求仍存恢復預期。

結論

近期黑色系整體驅動主要在于鋼材端價格表現(xiàn)，鋼材端現(xiàn)實供需仍偏弱，一方面鋼企利潤收窄，另一方面，需求相繼受到限電、高溫、北方多雨水天氣的干擾，進一步削弱了鋼廠復產(chǎn)意愿，首當其沖受到影響的就是原料，這也是最近一周黑色品種中原料價格跌幅明顯超過螺紋鋼的原因，而限電對汽車行業(yè)復產(chǎn)的影響也使得熱卷表現(xiàn)弱于螺紋鋼。

后期黑色板塊的走勢引領主要仍在于鋼材，鋼材今年供需兩端表現(xiàn)均不及預期，供應端的彈性已經(jīng)顯現(xiàn)，使得目前螺紋鋼庫存與價格表現(xiàn)仍有所背離，因此，引領鋼材走勢的關鍵將在于供需矛盾或庫存的表現(xiàn)，而其與鋼價走勢背離的持續(xù)時間的驅動則主要在于需求端，因此，后期需關注鋼材表觀消費等高頻指標能否有所共振。在穩(wěn)增長穩(wěn)預期背景下保交樓、促消費政策的加持下，需求端低谷期后觸底反彈的恢復期暫時不能被證偽，宏觀凌駕于產(chǎn)業(yè)之上，因此，預計黑色系反彈尚未完結，待鋼材期貨主力合約移倉換月完成后以及貿易商情緒穩(wěn)定后，隨著寬松政策對消費需求的傳導落實，黑色系仍存在從區(qū)間振蕩調整中重啟反彈的預期。