一方面，氣頭停產(chǎn)和煤頭復產(chǎn)交替，預計尿素日產(chǎn)量維持低位小幅增長；另一方面，秋季備肥和用肥時間漸近，下游需求存在邊際改善預期。整體上，貿(mào)易商和下游用戶抄底和壓價意愿濃厚，尿素市場處于僵持狀態(tài)。

尿素期貨自7月底止跌企穩(wěn)，此后在8月的移倉換月中迎來小幅反彈，期現(xiàn)基差得到明顯修復。然而，現(xiàn)貨市場交投偏弱和市場價格跌跌不休拖累盤面的反彈高度，目前期價維持在2050—2350元/噸區(qū)間振蕩。整體來看，現(xiàn)貨價格底部夯實仍需要基本面出現(xiàn)明顯的積極因素。

裝置開工率保持低位

8月，尿素日產(chǎn)量仍然保持在14萬噸以下的低位。數(shù)據(jù)顯示，氣頭企業(yè)開工率較上周下降10.49個百分點，同比下降8.21個百分點，主要原因在于周內(nèi)四川省發(fā)布《關(guān)于擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，在全?。ǔ手?、涼山）的19個市（州）擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍，對四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產(chǎn)全停（保安負荷除外），由此導致四川美青、四川瀘天化、四川美豐、四川天華、成都玉龍化工、玖源生態(tài)農(nóng)業(yè)裝置進入停產(chǎn)狀態(tài)，氣制樣本裝置檢修量為4.94萬噸，較上周增加1.80萬噸。煤頭裝置產(chǎn)檢交替，本周新增陽煤豐喜和安徽晉煤裝置檢修。然而，8月底計劃檢修裝置將迎來集中復產(chǎn)，河南晉開、昊華駿化、安徽六國、安徽晉煤、湖北三寧、中煤鄂爾多斯和山西天澤煤化仍然有復產(chǎn)預期。氣頭停產(chǎn)和煤頭復產(chǎn)交替，預計日產(chǎn)量維持低位小幅增長。

近期，西南高溫干旱導致以水電為主的新能源發(fā)電不及預期，同時需求端居民和企業(yè)用電大幅攀升，電力供應緊張導致煤炭需求有所增加，無煙煤價格小幅上漲，煙煤價格弱穩(wěn)。無煙煤主流到廠平均價格1503元/噸，周環(huán)比上漲2.66%，較上月同期下降22.80%，同比下降4.15%；氣化煙煤主流到廠平均價格1226元/噸，環(huán)比下降0.65%，較上月同期下降9.79%，同比上漲6.42%。預計短期內(nèi)煤炭市場延續(xù)弱勢運行態(tài)勢。

出口需求仍被抑制

國內(nèi)需求存在邊際改善預期。截至8月18日，尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)為5.25日，較上周增加1.29日，增幅34.96%，同比下降22.79%。四川裝置大面積停產(chǎn)助推部分尿素企業(yè)訂單量增加，同時下游保底買斷需求小幅釋放，秋季備肥和用肥時間漸近，下游需求存在邊際改善預期。

出口需求仍被抑制。在出口法檢政策的影響下，1—7月尿素累計出口量同比下降67.20%。此外，國際尿素價格大幅下跌后并未迎來明顯反彈。截至8月19日，F(xiàn)OB美灣報價580.50美元/噸，周環(huán)比基本持平；FOB埃及報價753美元/噸，周環(huán)比上漲0.40%；FOB中東報價632.50美元/噸，周環(huán)比下降1.56%；巴西CFR（大顆粒）報價640.00美元/噸，周環(huán)比下降1.16%。

整體來看，供應端，四川限電導致氣頭裝置仍然有集中停產(chǎn)的情況，但前期檢修的煤頭裝置在8月底有集中復產(chǎn)計劃，尿素日產(chǎn)量仍然保持在13.86萬噸的低位水平；需求端，國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求缺乏集中性釋放，但四川停產(chǎn)助推部分補庫需求釋放，同時復合肥企業(yè)開工率已經(jīng)小幅回升，秋季備肥帶來的邊際改善預期仍存，出口需求受到法檢政策抑制難有明顯改觀。而供應偏低和需求偏弱并沒有給庫存端帶來明顯壓力，企業(yè)庫存仍然保持在40萬—50萬噸的正常水平。持續(xù)高溫和水電缺乏導致火電需求旺盛，目前煤炭現(xiàn)貨價格仍然于成本線附近振蕩。原料成本支撐下，企業(yè)挺價意愿較強，但貿(mào)易商和下游用戶抄底和壓價意愿濃厚，尿素市場處于僵持狀態(tài)。