大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應(yīng)壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。上周社會庫存再有累加，消費持繼性不強，維持偏弱運行。中性偏空

2、基差：不銹鋼平均價格16375，基差1060，偏多

3、庫存：期貨倉單：1768，-1527，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2209：觀望或日內(nèi)短線交易。

焦煤：

1、基本面：下游焦鋼企業(yè)按需補庫，煤礦出貨情況順暢，廠內(nèi)焦煤庫存多維持低位，部分優(yōu)質(zhì)資源報價仍存探漲預(yù)期，然終端需求欠佳，且焦煤價格經(jīng)過前期上調(diào)，市場觀望情緒漸起，疊加近期線上競拍部分煤種成交價出現(xiàn)回落，煤礦報價多以穩(wěn)為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2355，基差394；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存810.8萬噸，港口庫存234萬噸，獨立焦企庫存803萬噸，總樣本庫存1902.7萬噸，較上周增加55.1萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：下游焦鋼企業(yè)仍按需補庫，部分焦企對焦炭仍有探漲預(yù)期，然終端需求依舊疲軟，且成材價格震蕩調(diào)整，焦鋼企業(yè)開始觀望，對原料煤采購較為相對謹慎，預(yù)計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2301：1930-1980區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期市場中投機需求紛紛離場，且部分鋼廠對原料采購偏謹慎，西北地區(qū)部分焦企出貨節(jié)奏有所放緩，廠內(nèi)庫存開始有累積現(xiàn)象，部分焦企有主動提降的行為。整體看焦企積極出貨為主，廠內(nèi)庫存暫時維持低位水平；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2750，基差141；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存578.7萬噸，港口庫存287.6萬噸，獨立焦企庫存65.9萬噸，總樣本庫存932.2萬噸，較上周增加1.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：隨著市場情緒轉(zhuǎn)弱，鋼廠補庫較為謹慎，多按需采購，影響部分地區(qū)焦企出貨稍顯不暢，廠內(nèi)庫存累積，然鋼廠對焦炭剛需仍在，疊加原料成本對焦炭現(xiàn)貨價格有一定支撐，考慮到近期鋼材市場下滑，焦企進一步提漲信心略有不足，預(yù)計短期焦炭或偏穩(wěn)運行。焦炭2301：2550-2600區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周鋼廠高爐開工繼續(xù)回升，螺紋產(chǎn)量保持增長，短期鋼廠檢修減少，但近期利潤再次回落，預(yù)計供應(yīng)水平短期上行空間有限，需求方面下游鋼材消費需求略有好轉(zhuǎn)，庫存下行速度有所加快，但本周公布數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行階段，7月社融數(shù)據(jù)不佳，仍需重點觀察需求變化；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4160，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存528.06萬噸，環(huán)比減少7.22%，同比減少33.46%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：宏觀數(shù)據(jù)公布顯示地產(chǎn)下行難改，上周價格回調(diào)后本周價格逐漸企穩(wěn)震蕩，本周房貸利率下調(diào)短期對市場信心有一定提振，但總體預(yù)期仍偏悲觀，預(yù)計本周盤面價格保持寬幅震蕩，上方承壓，操作上建議日內(nèi)3930-4080區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供需兩弱延續(xù)，供應(yīng)方面本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，現(xiàn)貨走弱下生產(chǎn)利潤虧損，熱卷產(chǎn)線檢修增加及共有產(chǎn)線螺紋復(fù)產(chǎn)增加，預(yù)計短期供應(yīng)水平保持低位。需求方面表觀消費略有回升，短期鋼廠訂單情況仍不佳，七月下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3890，基差-13，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存266.57萬噸，環(huán)比減少3.55%，同比減少11.03%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：上周出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)后價格震蕩重心下移，本周首日價格小幅反彈，但下游需求弱勢延續(xù)，預(yù)計仍以震蕩偏弱走勢為主，操作上建議日內(nèi)操作上價格震蕩區(qū)間內(nèi)逢高拋空，日內(nèi)若反彈至3960以上短空，止損4000。

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交95.3萬噸，環(huán)比上漲11.5%，本周平均每日成交95.3萬噸，環(huán)比上漲5.3%。本周澳洲發(fā)貨量明顯回落，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量小幅增加。鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進行，提貨需求增加，疏港量隨之回升，入庫量偏低的情況下港口庫存有所松動。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高，極低的鋼廠庫存后期或?qū)⒋邉友a庫需求釋放 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨739，折合盤面789.7，01合約基差116.2；日照港金布巴粉現(xiàn)貨695，折合盤面769.8，01合約基差96.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13859.34萬噸，環(huán)比減少28.86萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近期高溫與降雨循環(huán)交替，終端尚未擺脫淡季特征，需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤大幅回落，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。地產(chǎn)端依舊疲軟，LPR非對稱下降，需求尚未兌現(xiàn)，預(yù)計短期盤面維持窄幅震蕩為主。I2301：670-700區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)有所改善，冷修意愿下降，短期供給壓力依然較大；貿(mào)易商逢低補庫帶動玻璃廠庫去庫，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，終端需求尚未有效啟動；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1486元/噸，基差為165元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存300.20萬噸，較前一周下降2.52%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，廠庫去化基本結(jié)束，短期期價預(yù)計震蕩偏弱運行為主。FG2301：日內(nèi)1420-1490區(qū)間偏空操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12000,基差-875 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 市場小幅波動，2301合約12700-12300日內(nèi)短線操作

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工低位， 下周pe重啟與檢修均有，外盤價格繼續(xù)回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， pe地膜淡季需求不高，同時受部分地區(qū)限電影響，其余下游需求較弱。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7800（+50），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差320，升貼水比例4.3%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.5萬噸（-0.3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7370-7610震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工低位， 下周預(yù)計pp重啟偏多，供應(yīng)增加，外盤價格繼續(xù)回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，bopp小幅下行，同時受部分地區(qū)限電影響，其余下游需求較弱。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7900（-20），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2301基差324，升貼水比例4.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存49.0萬噸（-0.4），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7430-7670震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩運行，成交有所轉(zhuǎn)淡，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月進入農(nóng)需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、復(fù)合肥開工率偏低，部分地區(qū)限電影響生產(chǎn)企業(yè)及下游企業(yè)開工，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2300（-10），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差116，升貼水比例5.0%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存79.7萬噸（+8.3），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前供需雙弱，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2130-2230震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本端支撐走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞夏季發(fā)電旺季疊加歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3238元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3137元/噸，基差為101元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油1861萬桶，環(huán)比前一周上漲8.96%，庫存仍位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：燃油旺季需求支撐基本面向好，但成本端有所拖累，短期燃油預(yù)計維持震蕩運行為主。FU2301：日內(nèi)3100-3190區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)下行，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠增多，后續(xù)計劃檢修延續(xù)，整體開工負荷運行持續(xù)偏低，整體出貨情況一般，工廠庫存預(yù)期累庫，貿(mào)易商前期出貨情況一般，上周社會庫存變化不大，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響不大，多數(shù)地區(qū)運輸基本順暢，宏觀原油波動對于商品影響維持，期貨維持下行，現(xiàn)貨跟隨下跌，供需表現(xiàn)欠佳，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流虧損加劇，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差380，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減1.23%至34.65萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油價偏弱震蕩。西南一套100萬噸PTA裝置目前仍處于停車狀態(tài)，重啟時間待跟蹤，該裝置8月16日晚間停車；華南一套450萬噸PTA裝置負荷已經(jīng)提升至8成，該裝置前期負荷在5成附近。PX方面，近強遠弱格局持續(xù)，新裝置投產(chǎn)預(yù)期不斷增強，PX價格承壓，PXN見頂回落。PTA方面，基差有所走弱，裝置檢修進一步明朗，后期供需延續(xù)偏緊，加工費下方有支撐。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷超預(yù)期下降，終端加彈、織造環(huán)節(jié)受限電等因素影響開工率繼續(xù)維持低位，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，庫存再次回歸至聚酯工廠 中性

2、基差：現(xiàn)貨5995，01合約基差613，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.09天，環(huán)比增加0.25天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復(fù)狀態(tài)，終端負反饋尚未結(jié)束。后市高溫天氣有望逐步緩解，屆時終端或?qū)⒂兴纳?，PTA短期關(guān)注下方的支撐作用。TA2301：短期關(guān)注5300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，22日CCF口徑庫存為111.3萬噸，環(huán)比減少8.4萬噸，港口庫存大幅去化。近期油價偏弱震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨3955，01合約基差-97，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存112.05萬噸，環(huán)比減少2.08萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低位刺激下供應(yīng)端加速收縮特別是煤化工裝置，8月整體呈現(xiàn)階段性去庫，9-10月修復(fù)至緊平衡水平，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低。中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端恢復(fù)受阻，疫情與限電因素對于江浙終端開工有所影響，未來氣溫回落預(yù)計限電因素將逐步褪去，屆時終端迎來好轉(zhuǎn)。乙二醇供需結(jié)構(gòu)修復(fù)中，供應(yīng)快速收縮下整體基本面邊際好轉(zhuǎn)，估值偏低，預(yù)計短期維持筑底運行。EG2301：短期觀望為主

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為37.0%左右，較上期有所上漲。主要是河北鑫海大裝置以及齊魯石化預(yù)計上周末復(fù)產(chǎn)瀝青，加之新疆巴州天源正常生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。高價抑制投機需求，部分剛需拿貨為主，整體成交相對穩(wěn)定。短期來看，預(yù)計國內(nèi)瀝青價格維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4410，基差578，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.5%為23.1%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

原油2210：

1.基本面：里海石油管道營運商CPC表示，已經(jīng)暫停其黑海碼頭三個停泊點中兩個的出口；伊朗指責(zé)美國在恢復(fù)2015年伊核協(xié)議的努力中拖延時間。華盛頓方面則否認這一指責(zé)，稱由于伊朗展現(xiàn)出來的靈活性，協(xié)議比兩周前更接近達成；阿卜杜勒阿齊茲親王表示，OPEC 有應(yīng)對挑戰(zhàn)的手段和靈活性，包括通過削減石油產(chǎn)量；中性

2.基差：8月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為94.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.75美元/桶，基差-30.10元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至8月12日當(dāng)周API原油庫存減少44.8萬桶，預(yù)期減少11.7萬桶；美國至8月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少27.5萬桶，實際減少705.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月12日當(dāng)周增加19.2萬桶，前值增加72.3萬桶；截止至8月22日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月16日，CFTC主力持倉多增；截至8月16日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油出現(xiàn)大幅波動，夜盤前期油價大幅下挫，市場交易宏觀衰退情緒，但隨著沙特表示目前期貨價格不能反應(yīng)石油供需基本面，這可能需要OPEC+在下個月開會考慮產(chǎn)量目標時減產(chǎn)，受此消息影響油價大幅走高，美布兩油雙雙收復(fù)此前跌幅，而伊朗問題仍未有進展，美伊雙方互相職責(zé)加強油價上行動力。目前宏觀面對油價上方帶來壓力，但供應(yīng)端或?qū)⑵o的預(yù)期及伊朗問題難產(chǎn)支撐短期油價上行，市場在各方壓力下大幅波動，投資者注意倉位可控制，短線695-710區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2301：    

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場延續(xù)差異走勢，國內(nèi)寬松貨幣延續(xù)，LPR進一步降低支撐國內(nèi)商品集體反彈走高，進而帶動港口紙現(xiàn)貨上漲，短期港口期現(xiàn)聯(lián)動下偏強居多。內(nèi)地表現(xiàn)各異，西部部分停車裝置重啟，供應(yīng)增量，周初略補跌，東部山東、河南跟漲港口，區(qū)域價差略擴大；中性

2、基差：8月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2460元/噸，基差-28，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為74.73萬噸，較上周下滑0.3萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44.73萬噸附近，較上周降1.91萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：短期來看，除需持續(xù)關(guān)注盤面對現(xiàn)貨端傳導(dǎo)帶動外，當(dāng)前多地運費處相對低位，且當(dāng)前貿(mào)易商手中貨不多，該點或一定程度上支撐產(chǎn)區(qū)市場，關(guān)注剛需買盤介入對行情驅(qū)動影響，故預(yù)計短期市場或存小幅探漲預(yù)期，隔夜能源類期貨價格震蕩回升，甲醇有所抬漲動力。短線2470-2570區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5740，基差212（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟和消費，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。主力合約01，低位震蕩，日內(nèi)交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15919，基差904（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：美棉回調(diào)，鄭棉急忙下跌，國內(nèi)市場人氣依然偏弱，上沖16000關(guān)口受阻，短期回落休整。不過前期利空基本已經(jīng)釋放，價格大跌可能性不大，特別是新棉即將上市，軋花廠“僧多粥少”的情況短期難以改變，后期可能再次引發(fā)搶收現(xiàn)象，棉花價格進三退二，中長期可能震蕩走高。主力合約01回落14500附近可輕倉接多。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，為前期的98%；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預(yù)期，遼吉苗情略差，或有減產(chǎn)預(yù)期。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商有拋售，價格持續(xù)下跌；華北地區(qū)貿(mào)易商陸續(xù)出貨，價格下跌；銷區(qū)玉米需求疲軟，持續(xù)下行；東北地區(qū)港口貿(mào)易商拋售庫存，價格持續(xù)下跌；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，價格中心持續(xù)下移，需求跟隨下滑；飼料企業(yè)庫存充足，且更有飼用稻谷等替代谷物擠占玉米消費份額；近期仔豬補欄需求有所下滑，降低后期飼料消費預(yù)期；中性。

2、基差：8月22日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，01合約基差為12元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月17日，加工企業(yè)玉米庫存總量312.6萬噸，較上周減少3.76%；8月12日，北方港口庫存報326萬噸，周環(huán)比減1.18%；8月12日，廣東港口玉米庫存報91.7萬噸，周環(huán)比減11.14%；8月18日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.99天，較上周上漲0.23天，漲幅0.75%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商拋售余糧；飼用稻谷首次流拍，性價比下滑，小麥仍無替代優(yōu)勢，部分飼料企業(yè)開始補庫，飼料需求整體仍較弱；新作上市推遲但大概率豐產(chǎn)；深加工庫存已從高位回落，但利潤轉(zhuǎn)負抑制需求；01合約建議在2669-2706區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場正常出欄，散戶開始增加出欄，但壓欄惜售情緒仍在，二次育肥集中出欄；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落。

屠宰端：中秋需求刺激屠企高價收豬，開工率有所提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為99296頭，較前日增3.62%。

消費端：白條需求仍疲軟，下月集體消費恢復(fù)不及預(yù)期；偏多。

2、基差：8月22日，現(xiàn)貨價21680元/噸，01合約基差-1625元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速，規(guī)模場出欄順暢，散戶開始增加出欄，但壓欄惜售情緒仍在，整體出欄進度不及預(yù)期，或存在集中出欄可能性；二次育肥集中出欄；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高價收豬；01合約建議在23097-23513區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10338，基差620，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：9400-10000附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10228，基差1750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存24萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：8100-8800附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11938，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10700-11100附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升， 美國大豆需求良好和天氣憂慮持續(xù)，短期維持區(qū)間震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕庫存回落影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4260（華東），基差562，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存72.85萬噸，上周79.26萬噸，環(huán)比減少8.09%，去年同期97.33萬噸，同比減少25.15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520，基差672，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.87萬噸，上周5.2萬噸，環(huán)比減少25.58%，去年同期2.8萬噸，同比增加38.21%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升， 美國大豆需求良好和天氣憂慮持續(xù)，短期維持區(qū)間震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆沖高回落，大豆現(xiàn)貨貼水修復(fù)，盤面震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面期現(xiàn)回歸短期歸于震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差35，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存533.7萬噸，上周531.54萬噸，環(huán)比增加0.41%，去年同期693.16萬噸，同比減少23%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向上。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約臨近到期期現(xiàn)回歸指引盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，鎳的庫存仍比較低，宏觀影響可能還在延續(xù)，同時金九銀十的需求預(yù)期仍存，但短期國內(nèi)供應(yīng)充足，金川與俄鎳有大量供應(yīng)，下游采購積極性弱，貿(mào)易商降升水出售，宏觀與基本面并不統(tǒng)一。中長線來看，鎳板在不銹鋼與新能源生產(chǎn)線均受到擠兌，且鎳鐵與中間品供應(yīng)充足，鎳板鎳豆需求欠佳。INSG最新數(shù)據(jù)顯示，6月全球鎳過剩已上升至20500噸，全球過剩格局明顯。短期大家關(guān)心的問題是印尼增加鎳出口關(guān)稅問題，如果真的實施，短期或情緒影響，從產(chǎn)業(yè)鏈長線來看實際影響有限。偏空

2、基差：現(xiàn)貨181900，基差3400，偏多

3、庫存：LME庫存55728，-186，上交所倉單2288，-174，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運行，高拋低吸操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應(yīng)過剩16.8萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25390，基差+265；偏多。

3、庫存：8月22日LME鋅庫存較上日減少0至74725噸，8月19日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3282至76412噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；隨著價格上漲上期所倉單再次增加；滬鋅ZN2209：多單持有，止損24500。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨63520，基差850，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月22日銅庫減少1250噸至12575噸，上期所銅庫存較上周跌10606噸至31205噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2210：空單止盈出局，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18580，基差0，平水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周漲19150噸至197886噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：18000~19000區(qū)間交易。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：人民銀行召開部分金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會強調(diào)，主要金融機構(gòu)特別是國有大型銀行要保持貸款總量增長的穩(wěn)定性。要增加對實體經(jīng)濟貸款投放。要保障房地產(chǎn)合理融資需求。1年期LPR為3.65%，較前值下調(diào)5BP；5年期以上LPR為4.3%，較前值下調(diào)15BP。

2、資金面：8月22日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.4584，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4141，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7062，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預(yù)期：7月社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走弱，央行降息縮量操作超出市場預(yù)期。LPR一年期下調(diào)5BP,五年期以上下調(diào)15BP。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：受到通脹擔(dān)憂，隔夜歐美股市下跌，央行行長易綱稱保障房地產(chǎn)合理融資需求，5年起LPR下調(diào)15BP，昨日指數(shù)低開探底反彈，創(chuàng)業(yè)板和中證500領(lǐng)漲；中性

2、資金：融資余額15307億元，減少55億元，滬深股通凈買入43億元；中性

3、基差：IH2209貼水1.37點，IF2209貼水13.2點， IC2209貼水44.08點，IM2209貼水56.18點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多， IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率上行，美股上漲后回調(diào)，國內(nèi)板塊分化，本輪4月底以來小盤股相對強勢，權(quán)重指數(shù)低位調(diào)整，不過短期有所企穩(wěn)。