期指與現(xiàn)指之間的價(jià)差不同于商品期貨，由于期指與現(xiàn)指聯(lián)系緊密、同時(shí)交易且流動(dòng)性同樣充分。因此，期現(xiàn)價(jià)差的變化幅度通常不會(huì)特別大。即便如此，期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折也能夠反映期指與現(xiàn)指兩個(gè)市場(chǎng)上投資者心理的不同，從而暗示了行情可能出現(xiàn)的變化。投資者可以通過(guò)尋找期現(xiàn)之間的聯(lián)動(dòng)變化即價(jià)差變化來(lái)挖掘潛在的投資機(jī)會(huì)。

　　首先，從趨勢(shì)的角度分析價(jià)差對(duì)行情轉(zhuǎn)折的影響。由于國(guó)內(nèi)股指期貨上市僅兩個(gè)月，并且從大行情的角度上講，目前期指僅僅經(jīng)歷了下跌這一種趨勢(shì)。而且盡管目前股指期貨交易非?；钴S，但絕大部分限于日內(nèi)交易，趨勢(shì)交易所占的比例非常小，僅從持倉(cāng)量數(shù)據(jù)上便能發(fā)現(xiàn)。不過(guò)，從過(guò)去幾年國(guó)企期指與國(guó)企指數(shù)間的價(jià)差走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，漲勢(shì)中期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大或者跌勢(shì)中期現(xiàn)逆價(jià)差擴(kuò)大往往都會(huì)是一段行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。如果此時(shí)持倉(cāng)量明顯減少，則出現(xiàn)調(diào)整或者反彈的概率就非常大。上述判斷的邏輯在于，當(dāng)時(shí)正（逆）價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大并不是市場(chǎng)繼續(xù)看好后市的表現(xiàn)，而是空頭（多頭）止損平倉(cāng)盤(pán)所致。多（空）頭不死，跌（漲）勢(shì)不止。當(dāng)在漲勢(shì)中空方離場(chǎng)后，多頭由于缺少了對(duì)手盤(pán)，并且相比現(xiàn)貨又有較大幅度的升水，因此獲利多方也可能選擇獲利了結(jié)，從而市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù)的可能性就比較小，而持倉(cāng)量的減少更驗(yàn)證了多空分別平倉(cāng)的事實(shí)。

　　接下來(lái)，再比較期現(xiàn)價(jià)差變化對(duì)于日內(nèi)行情的影響。日內(nèi)交易時(shí)，由于期指與現(xiàn)指兩個(gè)市場(chǎng)同步交易，當(dāng)價(jià)差偏離一定范圍時(shí)，市場(chǎng)上套利者大量涌入，從而熨平期現(xiàn)價(jià)差。當(dāng)套利資金大量進(jìn)場(chǎng)時(shí)，往往會(huì)對(duì)期貨或者現(xiàn)貨的行情造成較大影響。因此，判斷日內(nèi)價(jià)差的高低點(diǎn)要比判斷單邊行情的高低點(diǎn)容易得多。根據(jù)過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差日內(nèi)波動(dòng)特點(diǎn)，日內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差的極值（最大或最?。┳羁赡艹霈F(xiàn)在以下三種行情的情況：行情的啟動(dòng)、行情的結(jié)束以及行情的加速點(diǎn)。在上漲中若期指強(qiáng)于現(xiàn)指，那么在價(jià)差不斷擴(kuò)大到相對(duì)高位后，便可能是一小段行情的結(jié)束（如5月19日）；相反在跌勢(shì)中，期指跌幅大于現(xiàn)指即價(jià)差不斷收斂，而當(dāng)價(jià)差變化到達(dá)這段時(shí)間的低點(diǎn)附近后，一波日內(nèi)的跌勢(shì)很有可能會(huì)暫告一個(gè)段落（如5月7日）。