■市場繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)行情

1.外部方面：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌171.69點，收于33980.32點，跌幅為0.50%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌31.16點，收于4274.04點，跌幅為0.72%；納斯達克綜合指數(shù)下跌164.43點，收于12938.12點，跌幅為1.25%。

2.內(nèi)部方面：股指市場繼續(xù)保持分化格局。日成交額再次突破萬億元。漲跌比一般，只有超2450公司上漲。北向資金凈流入超60億元。行業(yè)方面，券商和船舶制造等行業(yè)表現(xiàn)突出。

 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：上方承壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D387.43，AgT+D4379，金銀（國際）比價88.23。

2.利率：10美債2.89%；5年TIPS 0.39%；美元106.5。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到9月份加息50個基點的概率為59.5%，加息75個基點的概率為40.5%。

4.EFT持倉：SPDR989.01(-3.19)。

5.總結(jié)：聯(lián)儲公布的7月FOMC會議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為持續(xù)加息是合適的，委員們看到了公眾質(zhì)疑美聯(lián)儲的抗通脹決心這一潛在的風(fēng)險。但同時，許多委員認(rèn)為，存在貨幣政策緊縮幅度超過必要水平的風(fēng)險，加息步伐將在某個時候放緩。這是美聯(lián)儲今年以來首次提到“過度緊縮”的風(fēng)險。紀(jì)要公布后，市場將其解讀為鴿派，但行情整體沒有太大的反應(yīng)，美元指數(shù)短線走低，現(xiàn)貨黃金短線小幅走高轉(zhuǎn)漲，美股三大股指曾抹平日內(nèi)多數(shù)跌幅但最終收跌，美國10年期國債收益率小幅下跌。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4400元/噸中天，較上一交易日上-40元/噸

2.基差：202（+140），對照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價差：主力合約-次主力合約：196（-25）

4.基本面：下游需求乏力，鋼廠大幅減產(chǎn)呈現(xiàn)供需雙弱格局，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計持續(xù)弱勢震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價格745元/噸，較上一日-25元/噸

2.基差：159.3（+36.5），對照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價差：主力合約-次主力合約：19（-2.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫存偏高，但是由于運輸以及進口原因，短期來看跌幅有限，，預(yù)計持續(xù)弱勢震蕩。

■焦煤焦炭

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2255.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2916.72元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2138元/噸，基差117.7元/噸；焦炭活躍合約收2856.5元/噸，基差60.22元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為68.56%，較上周增加4.03%；鋼廠焦化廠開工率為85.64%，較上周增加1.60%；247家鋼廠高爐開工率為76.24%，較上周增加3.54%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.87%，較上周增加0.49%;全國精煤產(chǎn)量為60.88萬噸/天，較上周增加1.16萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為316.29萬噸，較上周減少29.89萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為902.89萬噸，較上周增加42.36萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為10.96天，較上周減少0.45天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為810.62萬噸，較上周增加8.62萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.09天，較上周減少0.11天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為930.46萬噸，較上周減少9.75萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為70.7天，較上周減少5.25天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為11.49萬噸，較上周減少0.38萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為570.36天，較上周減少7.40天。

7.總結(jié)：焦炭第二輪提漲落地，焦企利潤回升，出貨順暢。綜合考慮鋼廠利潤目前正處于同期低位水平，需求還需政策進一步釋放，短期內(nèi)主動大幅提產(chǎn)可能性不大，伴隨四川高溫限電停產(chǎn)政策，原料補庫強度仍較為謹(jǐn)慎，預(yù)計雙焦板塊繼續(xù)維持震蕩運行。

■滬銅：反彈多單以滬銅加權(quán)60500左右為止損持有，跌破翻空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為62500元/噸(+110)。

2.利潤:進口利潤+258

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差480

4.庫存: 上期所銅庫存41811噸(+7043噸)，LME銅庫存128875噸(-600噸)，保稅區(qū)庫存為總計13.4萬噸(-0.9萬噸)。

5總結(jié): 供應(yīng)方面影響持續(xù)，一是限電導(dǎo)致煉廠新增產(chǎn)能減半。二是廣西等地檢修預(yù)計到8月中下旬。三是疫情或再度影響部分煉廠產(chǎn)能，目前無?？傮w看來，8月產(chǎn)量新增，但是增速慢于預(yù)期。下游開工回升速度也趨緩。國內(nèi)庫存增加?，F(xiàn)貨緊缺狀態(tài)下倉單數(shù)量少，但銅作為大品種，逼倉可能性小。策略推薦：盤面看來大跌后仍沒有跌穿反彈趨勢線，反彈多單可以滬銅加權(quán)60500為止損持有，跌破離場翻空。

■滬鋁:區(qū)間運行對待

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18480元/噸(+350元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-758元/噸，前值進口虧損為-1137元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值0

4.庫存:上期所鋁庫存178736噸(+2944噸)，Lme鋁庫存276875噸(+1250噸)，保稅區(qū)庫存為總計69.8萬噸(+0.5噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息預(yù)期從100基點重新回到75基點，宏觀利空緩解。有色整體遇阻回落，但價格重回18200以上，區(qū)間運行對待。

■PTA：近期加工費適度修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6100元/噸現(xiàn)款自提（-15）；江浙市場現(xiàn)貨報價6090-6120元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +175（-25）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1056美元/噸（+1）。

5.供給：PTA開工率65.9%。

6.PTA加工費: 681元/噸（-31）。

7.裝置變動：因限電因素，西南一套100萬噸PTA裝置已于昨晚停車，初步預(yù)估5天附近，具體恢復(fù)時間待跟蹤。

8.總結(jié): 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費小幅度修復(fù)。周內(nèi)PTA檢修增加，負(fù)荷下降至66%，去庫預(yù)期下供應(yīng)端有所改善。

■MEG：高庫存難以消化

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3920元/噸（-72）；寧波現(xiàn)貨3925元/噸（-70）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4150元/噸（-75）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -8（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：119萬噸。

4.開工率：綜合開工率46.78%；煤制開工率39%。

4.裝置變動：新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于近日起停車檢修，新疆另一套5萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置同步于近期停車。

5.總結(jié)：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進一步走弱，價格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會庫存矛盾仍然壓制價格上方。八月下旬有裝置回歸預(yù)期，MEG庫存難以大幅度去化。

■橡膠：泰國原料下跌，國際需求走弱

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12000元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14300元/噸（+50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：11900（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-890元/噸（-30）。

3.進出口：2022年6月份，中國天然橡膠進口量預(yù)估值36.09萬噸，環(huán)比增加2.31萬噸，漲幅6.84%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.96%，環(huán)比-0.37%，同比+3.08%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.76%，環(huán)比-0.91%，同比-8.01%。預(yù)計下周期輪胎樣本企業(yè)開工小幅波動為主。

5.庫存：：截至2022年08月14日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量38.11萬噸，較上期增加0.32萬噸，環(huán)比上漲0.85%，漲幅較上漲小幅收窄。

6.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計下周原料維持堅挺。國內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動市場，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價寬幅整蕩為主。

■PP：成本支撐松動

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7910元/噸（-50）。

2.基差：PP09基差185（+49）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化出廠價格下調(diào)，成本支撐松動，貿(mào)易商繼續(xù)讓利出貨，報盤多有松動，下游終端部分區(qū)域受高溫影響開工不佳，采購意愿偏低，市場交投欠佳。限電的影響，考慮到PP下游尤其是BOPP行業(yè)訂單剛剛有所起色，就遇到限電沖擊，對于下游需求的利空影響不言而喻，但目前也還處于下游需求淡季，限電對需求的影響也很難放大。

■塑料：下游行業(yè)開工有所下滑

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7720元/噸（-80）。

2.基差：L09基差112（+11）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化及貿(mào)易商報盤繼續(xù)處降價通道，市場參與者交投心態(tài)欠佳，現(xiàn)貨市場交易清淡，實盤價格尚需一單一談。受疫情及限電影響，下游行業(yè)開工有所下滑，整體需求面表現(xiàn)依舊欠佳，近期供應(yīng)端雖有神華新疆、蘭州石化等部分裝置停車檢修，但對現(xiàn)貨市場供應(yīng)影響有限，市場參與者心態(tài)多偏謹(jǐn)慎。

■原油：內(nèi)盤強于外盤

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格97.63美元/桶（-5.25），OPEC一攬子原油價格100.51美元/桶（-1.07）。

2.總結(jié)：內(nèi)盤強于外盤，可以拆分為兩部分理解，一個是雖然近期Brent與WTI價差有所收窄，但非美市場整體仍強于美國市場，另一個是輕中質(zhì)原油價差波動以及SC交割成本高導(dǎo)致SC強于Brent。未來油價下跌的方向大概率是確定的，但從月差角度來看，雖然近端月差整體走弱，但月差結(jié)構(gòu)還未改變，仍然維持backwardation，原油市場還未完全轉(zhuǎn)為供給過剩的局面，后續(xù)油價下跌的節(jié)奏還會有波動，在方向確定的情況下，節(jié)奏大于方向。

■油脂：基本面相對清淡，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10650（0），張家港10640（0），棕櫚油，天津24度9850（-250），廣州10450（-200）

2.基差：9月，豆油天津602，棕櫚油廣州1822。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8897元/噸（-10），巴西豆油近月進口完稅價11683元/噸（-42）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為157.4萬噸，環(huán)比提高1.84%。庫存為177.3萬噸，環(huán)比提高7.71%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月14日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約77.77萬噸，環(huán)比減少6.42萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存20.6萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日窄幅震蕩，昨日馬來西亞宣布維持9月棕櫚油出口關(guān)稅8%不變，但降低棕櫚油參考價格，出口成本略有下調(diào)，船運調(diào)查機構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，8月上半月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降9.47%，目前棕櫚油基本面驅(qū)動不明顯，外部擾動強度略有下降。國內(nèi)棕櫚油庫存略有提升，但近月基差仍保持較高水平，交易基差回歸驅(qū)動邏輯將逐步增強，操作上暫保持短多思路。

■豆粕：美豆高位波動，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4270元/噸（0），山東日照4220元/噸（0），東莞4160元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差88（-3），日照M09基差148（-3）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5129元/噸（-100）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至8月14日，豆粕庫存80.1萬噸，環(huán)比上周減少8萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，天氣預(yù)報顯示中部及偏北地區(qū)本周剩余時間將迎來較為明顯降雨，天氣預(yù)期對盤面不利，對美豆繼續(xù)保持震蕩思路。巴西谷物出口商協(xié)會預(yù)計8月巴西大豆出口573.9萬噸，上周預(yù)估為566.7萬噸，去年579萬噸。內(nèi)盤豆粕榨利驅(qū)動有所減弱，繼續(xù)跟隨美豆波動，操作上豆粕延續(xù)震蕩思路。

■菜粕：美豆高位震蕩，延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3540-3550（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6516元/噸（-142）

4.庫存：截至8月14日，全國菜粕庫存5.3萬噸，較上周增加0.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，天氣預(yù)報顯示中部及偏北地區(qū)本周剩余時間將迎來較為明顯降雨，天氣預(yù)期對盤面不利，對美豆繼續(xù)保持震蕩思路。菜粕操作上延續(xù)震蕩思路。

■玉米：期價遇阻回落

1.現(xiàn)貨：深加工繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進廠2710（-10），港口：錦州平倉2720（0），主銷區(qū)：蛇口2790（0），長沙2870（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=29（20）；錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-5（30）。

3.月間：C2301-C2305=-40（4）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3014（6），進口利潤-224（-6）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年32周（8月4日-8月10日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米84.8萬噸（-4.3），同比去年增加4.3萬噸，增幅5.33%。

6.庫存：截至8月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量324.8萬噸（-9.88%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.76天（0.25天），同比+0.69%。注冊倉單量132438（-1737）手。

7.總結(jié)：超跌反彈過后，國內(nèi)玉米價格將重回基本面驅(qū)動。但國內(nèi)玉米市場供需雙弱，短期貿(mào)易庫存充足，而需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢，新季玉米雖有澇情影響，但目前減產(chǎn)預(yù)估數(shù)量并不高，進一步向上反彈缺乏驅(qū)動。技術(shù)面看即將面臨60日線壓制，預(yù)計轉(zhuǎn)震蕩概率偏高。

■生豬：現(xiàn)貨持穩(wěn)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南21100（100），遼寧20700（100），四川22050（-50），湖南21700（100），廣東23500（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價28.91（-0.13）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=-355（70）

4.總結(jié)：消費現(xiàn)回暖跡象，屠宰數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注持續(xù)性，能否帶動生豬現(xiàn)貨價格上行。若現(xiàn)貨價格堅守20一線，則生豬近月合約在基差回歸支撐下或跌幅有限。遠月價格仍需看下半年供需格局，9月后消費逐步回暖拉動供需趨緊預(yù)期不變，對應(yīng)適度的養(yǎng)殖利潤，預(yù)計下方成本線將提供重要支撐，完全成本預(yù)計18元/公斤上下。暫以18000-26000新運行區(qū)間看待。

■白糖：基差繼續(xù)走強

1.現(xiàn)貨：南寧5810（-20）元/噸，昆明5720（-15）元/噸，日照5815（0）元/噸，倉單成本估計5789元/噸（-15）

2.基差：南寧9月150；11月198；1月232；3月221；5月226

3.生產(chǎn)：截止7月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月下半月產(chǎn)量同比增加，制糖比反彈至48%。

4.消費：國內(nèi)情況，7月銷糖率70%，同比落后。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進口：6月進口同比減少2萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場進入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，但印度預(yù)計調(diào)高甘蔗收購價格，為糖價提供了一定的支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較好，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強勢。

■棉花：外盤繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15885(170）元/噸

2.基差；9月135元/噸；1月455元/噸；5月365元/噸

3.供給：美國新棉播種推進，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA8月報告調(diào)低庫存 。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價格繼續(xù)跟隨下跌，進入階段性底部。外盤由于USDA報告數(shù)據(jù)反彈，國外棉價得到提振，但是國內(nèi)基本面沒有變化。

■花生：期待減產(chǎn)兌現(xiàn)

0.期貨：2210花生9662（-60）、2301花生10124（-82）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（1362）、1月（1724）

3.供給：花生現(xiàn)貨市場收購活動停止，市場等待新花生上市。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進口：本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作。進入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠月價格開始反彈，期待減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)。