8月14日，印度億萬富翁、股票投資者、被稱為“印度巴菲特”的拉克什·金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）在孟買去世，享年62歲。留下58億美元（約人民幣391億元）財富。海外媒體猜測是腎功能衰竭導(dǎo)致去世，但死因尚未等到官方證實。最后的一次公開露面，是最近在自己創(chuàng)辦的阿卡薩航空公司（Akasa Air）的首航儀式上。

莫迪、金君瓦拉

印度總理莫迪8月14日發(fā)布推特對他的去世表示哀悼。他寫道：“拉克什·金君瓦拉是不屈不撓的。他充滿活力，機(jī)智而富有洞察力，為金融界留下了不可磨滅的貢獻(xiàn)。他的去世令人悲傷。我向他的家人和仰慕者表示哀悼?！?/p>

100美元到58億美元的投資傳奇

金君瓦拉幾乎白手起家，根據(jù)富比世（Forbes）富豪榜，拉克什·金君瓦拉的資產(chǎn)值在印度排名第36位，達(dá)58億美元，事業(yè)跨足媒體、科技、生物科技、航運(yùn)、旅館、時尚及金融等產(chǎn)業(yè)。

雖然這筆財富可能只及巴菲特的一個零頭，但其傳奇程度并不亞于巴菲特。

和巴菲特一樣，金君瓦拉從小也受到了父親的耳濡目染，他的父親是孟買的所得稅專員，也是財經(jīng)圈的圈內(nèi)人士。

他說小時候，父親經(jīng)常和朋友一邊喝酒一邊討論股市。他就會在旁邊偷聽他們在聊什么。因此對股票著了迷。

金君瓦拉的父親鼓勵他多看報紙，觀察股市波動，但卻拒絕贊助他投資。

人生中的第一次交易

他于是決定借錢，在25歲的時候，克什金君瓦拉用從堂哥那里借來的5000盧比(約100美金)開始了人生中的第一次交易。以45盧比的價格買入百年老店——印度塔塔集團(tuán)旗下的塔塔茶業(yè)公司(Tata Tea Ltd.)，6個月后以140盧比的價格賣出。

隨后，他在印度人隨時隨地喝塔塔茶的習(xí)俗中看到了企業(yè)成長的巨大潛力，又以150盧比的價格重新將塔塔茶業(yè)買入。5 年之后，金君瓦拉賣出這只股票的價格是1200盧比。

事后，他說塔塔集團(tuán)是印度的百年老店，而印度人有根深蒂固的飲茶習(xí)慣，買塔塔茶業(yè)的股票是安全的選擇。

人生中的第一個百萬盧比

上世紀(jì)90年代初，印度經(jīng)濟(jì)陷入了危機(jī)之中，外匯儲備萎縮到了只有兩周進(jìn)口品的價值。

當(dāng)分析人士普遍預(yù)測股市將熊氣彌漫、紛紛離場時，金君瓦拉卻采取了截然相反的舉動。他認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將造成對鐵礦石等自然資源需求的增加，而擁有全球第三大鐵礦儲量的印度，無疑是一個真正的寶藏。

他大膽吸納了很多鐵礦石出口商Sesa Goa公司的股票，隨后市場開始狂飚，他也由此賺到人生中的第一個百萬盧比。

人生中最完美的一次交易

他最完美的一仗就是買入珠寶品牌泰坦公司，在2002-03年，他以每股4.5盧比的均價購買了珠寶品牌泰坦公司的股票。

當(dāng)泰坦的股票曾經(jīng)漲到了漲到80盧比，然后跌到30盧比，是不是大多數(shù)都要割肉。但是，跌到了30盧比的時候，Rakesh繼續(xù)增持，最后泰坦的股票漲到了400盧比，足足翻了100倍。

20年后的今天，這支股票的價格已是每股2500盧布，漲了超過833倍。

要看“利潤背后”

金君瓦拉被稱為“印度的巴菲特”，某種程度上可能因為他也是一位價值投資者。他在購買股票時，看重的是一家公司的盈利模式、成長潛力和生命力，他認(rèn)為一家企業(yè)最重要的是其競爭力、規(guī)模和管理品質(zhì)。

“機(jī)會的來臨總是伴隨著技術(shù)、營銷、品牌、價值保護(hù)、資本等等，你要善于辨別和抓住它們?！彼J(rèn)為，如果一個投資者理解了科技發(fā)展的潛力，那么他也能及早發(fā)現(xiàn)有投資價值的IT企業(yè);同樣的，一種消費(fèi)品使用量的逐年攀升也可以造就一家成功的快速消費(fèi)品公司。他舉受益于互聯(lián)網(wǎng)革命的印度IT龍頭Infosys的例子?！霸?993年，沒有人知道Infosys，它成為現(xiàn)在的Infosys是互聯(lián)網(wǎng)的騰飛帶來的機(jī)遇?！?/p>

此外，“股神”對印度股民的忠告之一是不要一味去尋找那些產(chǎn)生利潤的公司，而是要理解產(chǎn)生利潤背后的原因。“不要把太多的精力放在分析利潤上面。利潤是在不同情況和不同時期產(chǎn)生的結(jié)果。我總是看這個企業(yè)在行業(yè)里的成長機(jī)會有多大?！?/p>

在理解了利潤產(chǎn)生的原因之后，金君瓦拉關(guān)注的則是被選擇公司的規(guī)模擴(kuò)展能力。他說：“有朋友問，應(yīng)該投資小市值還是高市值股票，我說我們必須投資那些日后能成為高市值股票的小公司。投資最大的挑戰(zhàn)在于你要辨別一家公司有沒有能力拓展其規(guī)模?！彼J(rèn)為，如果一家公司能夠?qū)⑵涑晒Φ慕?jīng)營模式在另一個地方復(fù)制，那么這個公司就是值得投資的，因為這顯示了一家公司及其盈利模式成長的潛力。

在此前接受印度媒體采訪時，金君瓦拉透露，他不看好印度房地產(chǎn)模式的發(fā)展，因此不會投資房地產(chǎn)股票;而科技股也是比較成熟的產(chǎn)業(yè)了;因為看空美元，他持有一些和大宗商品相關(guān)的投資，其中石油公司的倉位頗重，同時，他對印度的零售、銀行、基建和醫(yī)藥板塊也比較關(guān)注。

買入并持有

可以說，對印度經(jīng)濟(jì)及證券市場的長期走勢作出準(zhǔn)確判斷，是金君瓦拉成功的最根本原因。上世紀(jì)80年代，印度開始推進(jìn)經(jīng)濟(jì)自由化和制度改革，年均GDP增幅達(dá)到5.6%，私營經(jīng)濟(jì)也日益壯大，這讓金君瓦拉看到了其中的機(jī)遇。在此期間，金君瓦拉堅持“買入并持有”的投資策略。他認(rèn)為耐心與信念是投資者必須具備的素質(zhì)，“如果你兩者兼?zhèn)涞脑挘谀愕哪托慕邮芸简灥耐瑫r，你也將因為你的信念得到收獲?！?/p>

在科技股浪潮的巔峰之時，金君瓦拉更偏好那些沉穩(wěn)的公司而遭到朋友嘲笑，因為在朋友們的科技股每天以20%的速度上漲時，他的股票每天可能只上漲2盧比。但金君瓦拉的秘訣之一是“堅持”。他不會受短期市場變化的左右而改變最初的判斷和策略。

但信奉價值投資的金君瓦拉也運(yùn)用技術(shù)分析，相信“趨勢是最好的朋友”，既是投資者也是一個交易者?！拔业慕灰滓矌椭宋业耐顿Y，在交易中，我也運(yùn)用很多技術(shù)分析?！彼J(rèn)為，短線交易和長線投資在本質(zhì)上不同，但在很多地方是能夠互補(bǔ)的。

在金君瓦拉的投資組合中，3%~5%是在活躍交易中的，“我保持買入和賣出，但絕不是大筆的。”在選擇賣出時機(jī)方面，他認(rèn)為所謂的目標(biāo)價格并不存在太大的參考意義，而是要抓住盈利預(yù)期或者盈利模式已經(jīng)達(dá)到頂峰的時候，或是估值已經(jīng)變得不可理喻。

七大交易心得

1.觀察企業(yè)的可擴(kuò)張性

拉克什在強(qiáng)調(diào)企業(yè)的成長性時注重企業(yè)業(yè)務(wù)的可擴(kuò)張性。他喜歡買入那些可以通過擴(kuò)張而轉(zhuǎn)變成大盤股的公司。在大盤股和小盤股的選擇中，他認(rèn)為，“應(yīng)該忘掉這一切，并向價值看齊，如果大盤股有價值，就買大盤股，如果中小盤股有價值，就買中小盤股?！?在其他條件相同的情況下，如果可以選擇，他會首先選擇中盤股或小盤股，因為由于不被關(guān)注，它們的估值可能較低，并且它們有機(jī)會迅速擴(kuò)張。

2.堅持不懈地分析并耐心等待

首先，你必須永遠(yuǎn)記住，你買的是公司的股價，而不只是一個上下波動的股價。高質(zhì)量的業(yè)務(wù)需要具有隨著時間的流逝不斷增長的能力。當(dāng)你辛苦地完成了分析研究工作后，你還需要耐心等待自己的投資在市場中慢慢發(fā)芽和成熟，等待世界發(fā)現(xiàn)你的寶石，市場終將獎勵你所做的工作。

當(dāng)拉克什買入羅賓公司時，這只是一家普通的中型制藥公司。他認(rèn)為這是一家管理高效、債務(wù)狀況良好、有著優(yōu)良的產(chǎn)品線和市場份額不斷增長的公司。這些就足夠了。拉克什買入該公司，并進(jìn)入等待的游戲。當(dāng)市場時機(jī)成熟時，拉克什的投資獲利數(shù)百萬美元。拉克什還談及他在Karur Vysya銀行的投資，這項投資他持有了20年左右，由于耐心和信念，當(dāng)初微不足道的2000盧比現(xiàn)在價值幾千萬盧比。

3.忘記PE和ROE，尋找利潤來源

大多數(shù)投資者緊盯公司目前的銷售額和利潤。他們觀察公司每季度的狀況，并將注意力集中于凈資產(chǎn)收益率（ROE）?！斑@是只見樹木，不見森林的做法，”拉克什說，“重點應(yīng)該是公司利潤的來源。投資者需要弄明白企業(yè)在中期和長期利潤增長的原因，明白企業(yè)在自身領(lǐng)域中存在的機(jī)會。”

4.拉克什給出了Infosys和Wipro的典型例子。在上世紀(jì)90年代，當(dāng)大眾以Infosys公司和Wipro公司的PE和ROE進(jìn)行無意義的計算評判時，一個精明的投資者已經(jīng)意識到了未來幾年的互聯(lián)網(wǎng)革命，意識到了離岸服務(wù)業(yè)務(wù)將急速發(fā)展，他就買入這些股票。拉克什給出了另一個例子：Praj產(chǎn)業(yè)公司，這是一家生物燃料乙醇生產(chǎn)經(jīng)營公司。當(dāng)Praj產(chǎn)業(yè)公司建立的時候，沒有人意識到替代燃料如乙醇在未來會有巨大的需求。預(yù)見未來的需求和大趨勢是找到十倍股的關(guān)鍵。

5.分析一個業(yè)績“地雷”背后的原因

太多的投資者往往受公司較差的季度業(yè)績的影響，并困惑于公司短期收益的失常，從而失去對大局的判斷。拉克什強(qiáng)調(diào)，他不擔(dān)心公司的季度業(yè)績。如果公司的一個季度業(yè)績不好，他會細(xì)心研究，并尋找數(shù)字背后的原因。弄明白業(yè)績失常是一種業(yè)績下跌趨勢的開始，還是僅僅是一個單純的偶然。其中的訣竅是區(qū)分公司股票的短期趨勢和長期價值。他列舉了1999年的例子，當(dāng)人們紛紛買入熱門行業(yè)時，他所投資的輪船航運(yùn)公司和電子公司表現(xiàn)卻很不好，但他看到其長期價值堅定買入持有，最終受益頗豐。不要被失常的情形迷惑，承認(rèn)并接受它們，請記住，盡管需要時間，但市場終會修正自身的不平衡。

拉克什建議，如果市場因為股票短期問題而將其拋棄，出現(xiàn)了非理性定價時，那正是投資者買入的時機(jī)。他列舉了典型的泰坦手表公司的例子來證明他的理論。泰坦在歐洲的經(jīng)營遭遇了危機(jī)，損失了很多錢。但拉克什并不驚慌，因為他知道，對于該公司來講印度的繁榮和國內(nèi)的消費(fèi)者更重要。拉克什看到了未來，他潛意識里認(rèn)為，印度人將要購買更多的手表，而該公司的基本業(yè)務(wù)也很穩(wěn)健。“在公司的危機(jī)時刻，你可以以更便宜的價格買入，如果你能看到未來，看到其產(chǎn)品未來的需求和增長，你應(yīng)該利用這個機(jī)會去買入?！?/p>

6.以果斷和堅定的信念買入

價值投資者所面臨的最大挑戰(zhàn)是，在市場陷入底部時所有的信息看起來都是讓人恐懼的。因此，當(dāng)價格每天都創(chuàng)出新低時，通常人們的手會無法控制地抖動。投資者會猶豫和拖延，并質(zhì)疑自己的判斷。他們會說：“萬一我現(xiàn)在買入是錯誤的呢？我應(yīng)該再等一會兒，也許價格會再降一點？”信念和勇氣不足是平庸的根源。幾乎每一個價值投資者都會說：“如果我10年前買入那只股票，我就會變成富翁了?！眴栴}是，他們沒有花足夠的時間來確信該股票的價值以增強(qiáng)自己的信念，他們也沒有堅定的勇氣采取行動，但信念和勇氣正是財富的標(biāo)志。

拉克什經(jīng)常談到信念的力量：“如果你看到一個機(jī)會，抓住它吧！”最好的機(jī)會往往起初看起來存在無法解決的難題。許多美妙的機(jī)會由于投資者自身的猶豫和拖延而錯過了。不要試圖預(yù)測市場時機(jī)，事實是，沒有人能夠持續(xù)在市場底部恰到好處地入場，如果你在公司的內(nèi)在價值和未來前景方面分析認(rèn)為股票價格很便宜了，就可以買入了。

在市場中找到機(jī)會很重要，但是這還不夠。你必須清楚機(jī)會背后被大多數(shù)人忽略的簡單而強(qiáng)大的邏輯。而且很關(guān)鍵的是，你必須有勇氣做決定。價值投資者往往將自己推入一個陷阱中，他們永遠(yuǎn)在尋求額外的信息來驗證自己的想法，或者一直等待更低的價格。在這方面，拉克什認(rèn)為，如果你認(rèn)為它足夠便宜，堅定買入它。

7.不要單純追逐增長本身

拉克什關(guān)于如何找到十倍股的第一原則是要轉(zhuǎn)變自己的想法：“不要追逐十倍股。讓它們來找你！”他認(rèn)為，投資者需要尋找被市場忽略的具有隱藏的增長潛力的公司。大多數(shù)人熱衷于投資十倍股，這也就會將他們引向被荒謬定價的熱門股，這反而會給投資者帶來虧損。相反，拉克什說：“回到最基本的投資方式，如果你的研究分析是正確的，你所投資的公司具有良好發(fā)展前景，隨著時間的流逝，你所投資的公司會實現(xiàn)很好的收益?！?/p>

“要真正擁有某個東西，首先要學(xué)會放手?！薄盀榱丝吹酶宄?，你應(yīng)該首先閉上你的眼睛?！币虼耍瑸榱苏业揭恢皇豆桑惚仨毷紫韧Ｖ篃嶂杂谒?。并且從反方向出發(fā)，找出市場的錯誤，尋找被忽略的公司，有敢于反向投資的智慧。

拉克什一般尋找不被機(jī)構(gòu)重點研究和重點持股的股票，或者股票價格受到悲觀前景的壓制。一個很好的例子是他在1996年投資的印度巴塔公司（Bata India），該公司是一家制鞋企業(yè)，當(dāng)時市場認(rèn)為制鞋業(yè)是項沒有前景的投資。但自那以來，巴塔公司的股票幾乎翻了兩倍。另一個例子是BEML公司，幾年前其股價很低，因為市場認(rèn)為它是一家懶散的國有企業(yè)。但是，拉克什看到了其高效的管理，一個優(yōu)秀豐富的產(chǎn)品線和強(qiáng)大的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力?，F(xiàn)如今，該公司股價已經(jīng)漲了十倍。

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