據(jù)知情人士向FAST MARKETS透露，中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局計(jì)劃在今年下半年采購銅和鎳庫存，客觀上將對(duì)銅市場(chǎng)價(jià)格起到提振作用。

本文回顧了近年來的歷次國(guó)儲(chǔ)收銅事件，以及本次國(guó)儲(chǔ)收銅傳言對(duì)市場(chǎng)的影響，分享給大家。

前言

據(jù)知情人士向FAST MARKETS透露，中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局計(jì)劃在今年下半年采購銅和鎳庫存，客觀上將對(duì)銅市場(chǎng)價(jià)格起到提振作用。

國(guó)家物資儲(chǔ)備局(簡(jiǎn)稱國(guó)儲(chǔ)局)，是發(fā)改委下屬的重要職能機(jī)構(gòu)之一，負(fù)責(zé)研究國(guó)家戰(zhàn)略物資的儲(chǔ)備政策和計(jì)劃，保障國(guó)家戰(zhàn)略物質(zhì)儲(chǔ)備體系的完善。對(duì)大宗商品市場(chǎng)來說，國(guó)儲(chǔ)局最大的影響作用是調(diào)節(jié)相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)供應(yīng)，歷史上，國(guó)儲(chǔ)局曾多次嘗試“收儲(chǔ)”。

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國(guó)儲(chǔ)歷次收銅事件回顧

眾所周知，對(duì)于國(guó)儲(chǔ)收銅一直都市場(chǎng)所關(guān)心的熱門話題，近20年來國(guó)家收儲(chǔ)相對(duì)較為頻繁。回溯國(guó)儲(chǔ)收銅事件可追溯至2003年。

離近年最早一次收儲(chǔ)是2020年7月，國(guó)儲(chǔ)收銅近25~35萬噸。

2020年全球經(jīng)濟(jì)因疫情干擾而萎靡不振，全球銅供需明顯受到影響；市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)全年銅消費(fèi)需求下降4~5%，而供應(yīng)將下降3%左右，因此銅市出現(xiàn)供應(yīng)過剩局勢(shì)；而銅價(jià)也創(chuàng)了自2016年至2020的歷史新低33200元/噸。

當(dāng)年由于市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)低迷，加上供應(yīng)受疫情干擾性弱于消費(fèi)，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存在國(guó)家收儲(chǔ)之前處于壘庫態(tài)勢(shì)，庫存最高壘至54萬噸；之后隨著國(guó)儲(chǔ)收銅，庫存持續(xù)下降至20萬噸正常水平。

數(shù)據(jù)來源:我的有色網(wǎng)、華泰期貨研究院

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如何看待本次國(guó)儲(chǔ)收銅傳言？

2022年8月，市場(chǎng)消息再次傳出收儲(chǔ)銅，市場(chǎng)表示其目的為補(bǔ)充2021年拋儲(chǔ)所減少的量。

2022年1~8月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然受疫情干擾，但其干擾程度較2020年不可同日而語；同時(shí)今年銅冶煉企業(yè)擴(kuò)張明顯放緩，全年預(yù)計(jì)電解銅新增量?jī)H30萬噸至1050萬噸，增幅有限。

另外市場(chǎng)目前社會(huì)庫存6.57萬噸，基本處于年初至現(xiàn)今最低位，且難有增長(zhǎng)趨勢(shì)；保稅庫存16.9萬噸，同樣處于較低水平。

中國(guó)銅現(xiàn)貨庫存

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，研客研究院

中國(guó)保稅區(qū)銅庫存

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，研客研究院

中國(guó)電解銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，研客研究院

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國(guó)儲(chǔ)收銅對(duì)銅價(jià)有何影響？

對(duì)于此次國(guó)儲(chǔ)局收銅事件的影響，華泰期貨表示，2022年以來，有色板塊整體承壓，一方面，歐美等經(jīng)濟(jì)體處于下行通道，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家也受到影響，年初俄烏局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。另一方面，疲軟的基本面使得有色板塊行情也受到較大影響。

今年以來，銅價(jià)一直震蕩運(yùn)行。庫存方面，截至8月7日庫存下降0.23萬噸至3.48萬噸，LME庫存下降0.20萬噸至12.86萬噸。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存(不含保稅區(qū))下降0.17萬噸至6.89萬噸，已達(dá)歷史低位。

由于此前鋁品種倉單違約事件的不良影響，煉廠降低交付產(chǎn)品入庫意愿，而上周再度爆出銅精礦貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營(yíng)漏洞問題，使得這種情況愈發(fā)嚴(yán)重，預(yù)計(jì)銅庫存進(jìn)一步走低。

此次國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)動(dòng)作則從政策方面坐實(shí)了銅庫存告急的現(xiàn)實(shí)情況。如果國(guó)儲(chǔ)局第三季度實(shí)施收儲(chǔ)，將使得庫存繼續(xù)維持低位，加大逼倉發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)銅市場(chǎng)價(jià)格重心上行。