近日，“公募史上最大黑幕”的傳聞在網(wǎng)絡上持續(xù)發(fā)酵，驚動了整個金融圈。

傳大量基金經(jīng)理被查

8月8日晚，有網(wǎng)友爆料稱多位基金經(jīng)理因為做場外期權被查，涉及人員超過300位，其中還提到了“公安直接去了酒莊拿人”。據(jù)悉，因旗下基金產(chǎn)品一度重倉貴州茅臺、五糧液等白酒個股，易方達基金曾被基民戲稱為“世界第三大酒莊”。

上述消息傳播后，引發(fā)了市場的熱烈關注，“易方達”和“基金經(jīng)理”等詞條相繼登上熱搜。 

圖源：微博

另有傳言稱，一些基金經(jīng)理找中介機構代持，通過場外期權的通道（一般是私募），在券商下單場外個股看漲期權，并加10倍左右杠桿，再用自己所管理的基金拉升，如果個股漲幅超過50%，那么場外期權的浮盈就會超過500%，隱蔽又暴利。

這些傳聞在震驚網(wǎng)友的同時，也引發(fā)了大家對“新型老鼠倉”、“公募基金信任危機”等話題的討論， 而“什么是場外期權業(yè)務”更是被推上了風口浪尖。

雖然上述傳聞并未得到證實，但據(jù)熟悉期權的業(yè)內人士表示市場上確實存在該利益鏈條。也就是說，基金經(jīng)理可以借道私募或者中介機構，參與場外期權攫取暴利。某種意義上，這屬于升級版的“老鼠倉”，與傳統(tǒng)的“老鼠倉”相比，這種方式的資金利用效率更高、杠桿更大，如果成功回報也更為豐厚。

什么是場外期權？

隨著傳言愈演愈烈，因個人投資者無法參與而頗具神秘感的場外期權被揭開一角。

場外期權指的是在非集中性的交易場所進行的非標準化金融期權合約的交易，也稱“店頭市場期權”或“柜臺式期權”。場外期權的條款不受限制，可以根據(jù)投資者的需要自行設計相應的場外期權產(chǎn)品，收益高風險大，被業(yè)內視為最復雜的金融衍生品之一。一般來說，因場外期權的買方需要規(guī)避信用風險，賣方為資本充足的金融機構。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，全市場共有44家券商是場外期權交易商，其中一級交易商8家，分別是廣發(fā)證券、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。

目前，國內并沒有個股的場內期權，所以傳聞中提及的股票期權應該是定制化的場外期權產(chǎn)品。那么，個股的場外期權是如果操作的呢？舉例來說，如果個股A一個月的期權費為5%，就意味著只需要拿出5萬即可擁有100萬A的市值。若在一個月內A的股價上漲10%，客戶即可獲得10萬的收益，投資回報達到200%；若一個月內該股出現(xiàn)下跌，則無需追加資金，最多損失5萬的期權費。一般來說，個股期權的杠桿率在10倍左右，但最高可以達到20倍。如果是具有定價權的人，比如基金經(jīng)理，通過找人代持，開好場外個股期權，再抱團做多拉升，撬動杠桿，完全就是一本萬利的生意。

對于這類操作，基金業(yè)內人員表示，以前基金經(jīng)理是可以開展場外期權業(yè)務的，但由于“老鼠倉”事件頻出，監(jiān)管日趨嚴格。近年來，監(jiān)管力度更是不斷加大，這種自毀前途的“老鼠倉”行為已基本在公募行業(yè)絕跡。如果有基金經(jīng)理違規(guī)利用場外期權私下交易，繞開監(jiān)管為個人獲利，即涉嫌操作市場。

業(yè)內人士表示，當前購買場外期權的主要是私募和銀行，其中私募是出于投資目的，而銀行則是為了做理財產(chǎn)品。

“最牛私募”涉嫌場外期權？

在這次的場外期權事件中，就有一家私募被頻頻提及。

隨著基金半年度成績單的出爐，來自深圳前海的建泓時代異軍突起，憑借優(yōu)秀的業(yè)績連拿多項私募大獎，成為業(yè)內新星。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，建泓時代旗下產(chǎn)品某產(chǎn)品成立于2020年 9月，截至8月5日，產(chǎn)品單位凈值已高達44.245倍。尤其是7月份以來，該產(chǎn)品每周的收益率都超過20%，最高達到93.5%！飆升的凈值讓市場和業(yè)界嘆為觀止，“最牛私募”果然名不虛傳。

圖源：私募排排網(wǎng)

然而，在驚嘆之余，市場上也開始出現(xiàn)建泓時代旗下產(chǎn)品與公募基金經(jīng)理配合做場外期權交易的聲音。一時間，私募冠軍被卷入風暴中心。

對此，建泓時代表示，公司上述產(chǎn)品尚未達到開通場外期權等衍生品交易的條件，且未開通場外期權等衍生品交易。產(chǎn)品凈值上漲較快的原因是在最近一段時間的宏觀和市場環(huán)境下抓住了短線機會?！斑@些流言沒有任何證據(jù)，老鼠倉對應股票肯定會被嚴重拋售，而我們的下期凈值沒有明顯變化，說明跟那些股票沒關系?！?/p>

8月基金經(jīng)理掀離職潮

輿論之下，草木皆兵。還有不少人將近段時間基金經(jīng)理的離職潮與 “做場外期權被抓”聯(lián)系起來。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，8月來大批基金經(jīng)理離職。包括易方達、申萬菱信、前海聯(lián)合、嘉實、農(nóng)銀匯理、華泰柏瑞、鵬華、廣發(fā)等基金公司在內的超80只基金發(fā)生人事變動，涉及的人數(shù)十幾位。其中，有的基金經(jīng)理卸任基金產(chǎn)品是出于公司內部調整的原因，出于個人原因離職的約8位。

但是因為場外期權事件的發(fā)酵，各個基金公司都成為了“吃瓜群眾”的懷疑對象，直言基金經(jīng)理密集離職，或是違規(guī)被查導致。對此，多家公募表示，造謠一張嘴，辟謠跑斷腿”、“造謠成本太低了”、“沒有這個事情，純屬傳聞”?！盎鸾?jīng)理離任是正常的行業(yè)人才流動，和謠言無關。如果有相關事情，一定會第一時間公告。”

年內公募基金整體表現(xiàn)不佳

當然，面對此次場外期權事件，大家在吃瓜之余，更多的是對自己基金賬戶是否會被波及的擔憂。對此，業(yè)內人士表示，“場外期權”是一個相對封閉的對賭盤，對二級市場沖擊有限。

大家的擔憂不無道理。今年以來，由于A股頻頻調整，公募基金業(yè)績普遍表現(xiàn)不佳，就連名聲在外的基金大V們，業(yè)績也并不突出，偏股類的組合產(chǎn)品出現(xiàn)較大跌幅。

以7月為例，A股市場整體表現(xiàn)偏弱，板塊輪動與分化持續(xù)。從指數(shù)表現(xiàn)看，7月上證綜指下跌4.28%，深證成指下跌4.88%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%，其中代表指數(shù)滬深300下跌7.02%。受A股調整影響，7月公募基金全市場業(yè)績指數(shù)收跌1.87%，其中偏股混合型、主動股票型基金業(yè)績指數(shù)調整較大，跌幅分別為4.13%和3.74%。與此同時，偏股類基金投顧組合在7月的回撤主要在1%-3%區(qū)間，低于公募基金的平均跌幅。

從年內表現(xiàn)來看，截至7月底，前7個月偏股混合型基金和主動股票型基金業(yè)績指數(shù)跌幅分別為14.08%和13.57%，偏股類基金投顧組合的跌幅主要集中在10%-13%之間。

年內公募基金整體表現(xiàn)不佳，基民損失慘重，但反觀資管端，基金經(jīng)理卻旱澇保收，不論是天價年終獎還是基金公司的巨額營收都令人歆羨。這種巨大的差距和矛盾本就已經(jīng)引起不少投資者的不滿，如今基金經(jīng)理拿著基民的錢參與場外期權的傳聞一出，更是加劇了基民對基金經(jīng)理的不信任感，也難怪該事件會發(fā)酵地如此之快。當下，且不論上述傳言真假與否，對基金經(jīng)理和基金公司來說，最重要的或許就是要盡快修復市場及投資者對自身的信任。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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