中國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇期，下半年A股市場有望繼續(xù)跑贏美股歐股，繼續(xù)走出獨(dú)立行情，行業(yè)板塊輪動仍將較為明顯。不過當(dāng)前市場情緒依然稍顯悲觀，對未來的預(yù)期是決定股市拐點(diǎn)的重要因素。

楊德龍表示，疫情防控和復(fù)產(chǎn)復(fù)工卓有成效，下半年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，在貨幣政策堅持“以我為主”主基調(diào)下，流動性保持適度寬松?；久胬孟?，資本市場4月底見底后逐漸回升，當(dāng)前板塊輪動行情特征明顯，雖然較難出現(xiàn)普漲的大牛市行情，但新能源、消費(fèi)等高景氣度行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。

“經(jīng)濟(jì)增速最低的時候也是資本市場見底的時候，也是建倉優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的時機(jī)。”楊德龍說，下半年，政策以及推動落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33條為主將為經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁動力，從投資角度來看，可以繼續(xù)關(guān)注行業(yè)景氣度較高的新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新能源板塊行業(yè)龍頭，以及疫情得到較好管控下消費(fèi)需求的釋放帶來的機(jī)會；也須規(guī)避房地產(chǎn)行業(yè)下行、疫情有可能反復(fù)對消費(fèi)的沖擊、以及美聯(lián)儲加息等外部因素帶來的影響。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時候，很多周期性板塊會迎來反彈的機(jī)會，但是一旦經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)放緩，周期性行業(yè)可能就會回落，所以在行業(yè)輪動上一定要注意節(jié)奏?！睏畹慢堈f。

同時，資本市場制度改革不斷推進(jìn)，上半年ETF互聯(lián)互通機(jī)制開通，科創(chuàng)板引入做市商制度等都給市場帶來活力，下半年市場比較期待的是主板全面推行注冊制，一旦實(shí)施，將進(jìn)一步加大對于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的支持力度。

“實(shí)施注冊制讓代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的同時，另一方面要加強(qiáng)退市制度建設(shè)，2020年實(shí)施退市新規(guī)之后，退市股票數(shù)量不斷增加。我們統(tǒng)計，今年上半年有40家左右上市公司退市，是去年兩倍，未來還會進(jìn)一步加速。這樣才能引入源頭活水，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓A股市場上市公司整體質(zhì)量得以提高，市場更具投資性?！睏畹慢埍硎?。

他強(qiáng)調(diào)，在此背景下，投資者則要更關(guān)注基本面和上市公司價值投資，避免追漲殺跌、頻繁交易，特別杜絕炒題材炒概念，否則將可能會造成很大虧損。

7月22日，新一批跟蹤中證1000指數(shù)的中證1000ETF產(chǎn)品與中證1000股指期貨和期權(quán)產(chǎn)品同步開售，增加了中小盤股的投資機(jī)會。楊德龍表示，小盤股成長性較好，但業(yè)績上還沒有快速增長，高估值使得其具有大幅波動的特點(diǎn)，須從基本面角度選擇好的公司，比如具有行業(yè)龍頭地位的中小個股，特別是細(xì)分行業(yè)龍頭，注重企業(yè)自身競爭力。

楊德龍表示，尤其是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，推動創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略背景下，代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)獲得資本市場支撐，也獲得政策支持，能夠代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。

“當(dāng)前，做中國特色價值投資至關(guān)重要。因?yàn)锳股市場是波動比較大的市場，須適當(dāng)做一些倉位管理，在遇到估值泡沫較大或個股漲幅較大，或者系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，就要適當(dāng)減倉?！睏畹慢堈f，“而在市場出現(xiàn)超跌和恐慌性拋售的時候，要逢低進(jìn)行布局，就可為投資者財產(chǎn)保值增值，通過控制倉位實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長、低回撤。”

對于普通投資者而言，除了選擇業(yè)績較好的公司，楊德龍建議，也可以通過選擇過往業(yè)績較好，凈值波動較小，特別是回撤控制較好的堅實(shí)價值投資的基金，來實(shí)現(xiàn)個人財產(chǎn)性收入的保值增值。他強(qiáng)調(diào)，在購買基金的時候，可以通過每個季報十大重倉股的變化來辨別基金經(jīng)理投資風(fēng)格是否穩(wěn)定，要避免風(fēng)格漂移的基金。