隨著股指期貨成交量的日趨平穩(wěn)，期貨行業(yè)對于期指日內(nèi)過度交易的自律正在大幅加強。期貨市場長久存在的“短線炒手現(xiàn)象”，目前也蔓延至股指期貨領(lǐng)域，但隨著監(jiān)管力度的加強，炒手們也面臨著必須轉(zhuǎn)型的前景。一直以來，職業(yè)炒手的存在使得期貨市場過度投機氛圍濃重，部分公司也利用炒手來增加交易量以擴大影響。

專家呼吁，相關(guān)期貨交易所應(yīng)該在手續(xù)費和傭金返還制度上作出改革，抑制炒手現(xiàn)象，而對于職業(yè)炒手也應(yīng)加以引導(dǎo)，既發(fā)揮其提供市場流動性的作用，又要限制其過度投機。

職業(yè)炒手蔓延至期指

“一些公司的交易量雖然大，但很大一部分還是靠炒手做出來的，”上海某期貨公司負責人表示，雖然股指期貨上市才2個多月，但是商品期貨市場里一直存在的炒手現(xiàn)象也已經(jīng)到了期指領(lǐng)域，“不但有，而且還不少。”

據(jù)了解，期貨市場長久以來就活躍著一批職業(yè)“炒手”，他們每日的成交量巨大。其交易以短線為主，賺取每個波動中極小的差價，其方式就是“以量求勝”、“積少成多”，一般不持倉過夜，只要有一兩個點的盈余立刻平倉，每日循環(huán)往復(fù)，可以不用去分析基本面和大趨勢。炒手不但需要技術(shù)，也需要時間和體力，“股指期貨不像一些商品期貨品種有休息時間，現(xiàn)在每天做下來身體都吃不消。”一名期貨公司人員透露目前炒手的狀態(tài)。

據(jù)介紹，炒手的資金一部分來自于自有資金，另外一部分來自于代理的客戶。一般情況下，炒手會找到期貨公司，要求期貨公司提供快捷的IT條件和低廉的手續(xù)費，并且從期貨公司拿到返還的傭金。而一些期貨公司出于對交易量的追求，也樂意接受這些炒手。

股指期貨的上市，也讓不少炒手找到了更大的“舞臺”，其人數(shù)也日漸增多。炒手領(lǐng)域老師傅帶新人，乃至一些“炒手訓(xùn)練營”，都培育出了一批又一批的新人。

專家表示，期貨交易不能盲目追求成交量，而由“炒手”做出來的成交量不能反映出真實的市場交易狀況，也不利于期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟市場功能的充分發(fā)揮。

期貨公司逐步引導(dǎo)轉(zhuǎn)型

此前一段時間，由于股指期貨的日內(nèi)交易量較大，引起了各方的注意。中金所召集30家期貨公司召開“股指期貨市場規(guī)范發(fā)展座談會”，就防范和抑制日內(nèi)過度交易行為進行了深入探討。業(yè)內(nèi)也普遍意識到，股指期貨市場剛剛起步，必須防范風險，加強監(jiān)管，注重市場功能的培育和發(fā)揮，促進市場健康規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

從交易量上看，近日來期指的總成交在20-30萬手之間，端午長假過后的日均成交量在25.6萬手，平均“成交持倉比”為10.45:1，短線交易的熱度已經(jīng)大為降低。

“炒手們還是比較配合目前的監(jiān)管的，”某期貨公司負責人表示，在中金所的會議召開議會，公司也對炒手們加強了管理，從交易量的變化看，炒手們的“干活”力度已經(jīng)減弱。

東證期貨總經(jīng)理黨劍表示，職業(yè)炒手給市場提供了流動性，但不能創(chuàng)造過度的流動性，目前看來這些流動性是過剩的。從期貨公司角度看，雖然對炒手的實質(zhì)約束力并不大，但可以盡量引導(dǎo)炒手轉(zhuǎn)型，讓他們的交易時間延長，并增加一些長期持倉，少做日內(nèi)交易，而炒手自身也必須適時轉(zhuǎn)換風格。

專家：從制度層面加以改革

“交易所根據(jù)交易量的返傭制度需要改革，”北京工商大學期貨研究所所長胡俞越表示，過去期貨市場很多過度投機的現(xiàn)象，都是希望能獲得返傭。期貨公司會把交易所返還的一部分手續(xù)費，再返還給炒手。而期貨公司拿到的返傭往往是根據(jù)其交易量來分配的。因此需要從制度上作出改變，“未來的交易所返傭不能取決于交易量，中金所應(yīng)該在這方面作出調(diào)整，返還手續(xù)費不能與成交量掛鉤?！?/p>

胡俞越表示，期貨公司也應(yīng)該從量的競爭過渡到質(zhì)的競爭，將對客戶個性化的服務(wù)擺在首位，擺脫對交易量的依賴。

“我們也應(yīng)該重新審視自己以前的工作，”黨劍表示，過去很多在商品期貨中習以為常的問題，在股指期貨時代都應(yīng)該加以審視，除了炒手問題，像關(guān)聯(lián)賬戶、一致行動人等問題，都應(yīng)該引起重視。