一、調(diào)研背景及結(jié)論

1、調(diào)研時(shí)間：2022年7月19日~7月22日

2、調(diào)研地區(qū)：河南純堿生產(chǎn)企業(yè)及其下游企業(yè)、河北純堿交割庫(kù)、貿(mào)易商及其下游玻璃廠

3、調(diào)研觀點(diǎn)匯總：

1）純堿：純堿基本面及供需下半年保持緊平衡甚至階段性偏緊的觀點(diǎn)基本一致，但對(duì)盤面后期走勢(shì)分歧相對(duì)較大。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為當(dāng)價(jià)格跌至氨堿法成本線之后會(huì)引起大型氨堿企業(yè)檢修，成本支撐的情況下盤面價(jià)格向下空間或局限在200點(diǎn)左右。但出于全產(chǎn)業(yè)鏈仍可能出現(xiàn)貨源偏緊現(xiàn)象，故盤面09合約向上空間相對(duì)較大。另有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)為空頭邏輯，純堿此次周期性上行趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)，雖然8~9月存在反彈可能，但在宏觀大環(huán)境較弱、成本下挫預(yù)期加強(qiáng)、遠(yuǎn)興產(chǎn)能投放等因素下，四季度盤面或轉(zhuǎn)向衰退邏輯，盤面下方空間較大。

2）玻璃：市場(chǎng)對(duì)玻璃未來(lái)大周期趨勢(shì)下行觀點(diǎn)基本一致，且當(dāng)前玻璃唯有出現(xiàn)集中冷修導(dǎo)致供應(yīng)量明顯下降、或者房地產(chǎn)在保交付的政策托底下迎來(lái)需求反彈才能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但從政策落實(shí)到市場(chǎng)信心建立再到需求落實(shí)仍需較長(zhǎng)時(shí)間。中周期來(lái)看，玻璃廠暫時(shí)沒有出現(xiàn)大規(guī)模冷修跡象，即使有冷修計(jì)劃也會(huì)推遲至四季度至年底進(jìn)行；今年金九銀十旺季行情難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但年底或?qū)⒂瓉?lái)地產(chǎn)趕工潮，再加上爛尾樓倒逼政府解決交付問題、地產(chǎn)需求進(jìn)入兌現(xiàn)階段，年底至明年一月行情或迎來(lái)階段性反彈。

3）光期研判：

純堿：下半年地產(chǎn)及玻璃市場(chǎng) “金九銀十”旺季及年底趕工潮的帶動(dòng)下，全產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋有望暫告一段落，純堿走勢(shì)也有望逐步回歸基本面邏輯。純堿全年基本面依舊向好，供需緊平衡狀態(tài)也依舊值得期待。但當(dāng)前純堿基本面多、空因素都已消化完畢，雙方或?qū)⑦M(jìn)入博弈階段，故階段性的行情或取決于中下游補(bǔ)庫(kù)、供給端縮減等短期因素。

整體來(lái)看，純堿現(xiàn)貨及基本面均未出現(xiàn)較大矛盾，8~9月純堿供給端因部分大廠檢修存在下降預(yù)期，需求端玻璃難以集中冷修，純堿剛需水平依舊維持高位，不排除期價(jià)運(yùn)行中樞繼續(xù)上移的可能。全產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)狀態(tài)或?qū)е禄罨貧w以期貨向現(xiàn)貨靠攏為主、現(xiàn)貨松動(dòng)為輔，故09合約向上空間大于向下空間。四季度之后玻璃產(chǎn)線冷修或逐步落實(shí)，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力、明年遠(yuǎn)興投產(chǎn)等預(yù)期，盤面驅(qū)動(dòng)或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，上方空間也將明顯受限，不排除再次轉(zhuǎn)弱可能。

風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大；新產(chǎn)能投放超預(yù)期；玻璃及地產(chǎn)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)；光伏玻璃投產(chǎn)不及預(yù)期；

玻璃：玻璃當(dāng)前的核心問題仍在于地產(chǎn)趨勢(shì)下行，終端企業(yè)資金緊張等。盡管各地區(qū)斷供事件倒逼相關(guān)部門出臺(tái)“保交付”政策，但市場(chǎng)信心建立再到落實(shí)至玻璃需求仍需較長(zhǎng)時(shí)間，短期以上因素或難以反饋至玻璃價(jià)格及盤面。但四季度之后若需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)或?qū)е虏ＡСg產(chǎn)線集中冷修概率增加，供給端大幅下降或給玻璃市場(chǎng)帶來(lái)喘息機(jī)會(huì)，但反彈高度也將受制于地產(chǎn)周期性下行、全球衰退預(yù)期加強(qiáng)等外在因素。

風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大；終端地產(chǎn)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)；供給端產(chǎn)線冷修進(jìn)一步延遲

二、市場(chǎng)調(diào)研概要

1、純堿生產(chǎn)企業(yè)

當(dāng)前純堿企業(yè)訂單相對(duì)穩(wěn)定，期貨盤面大幅貼水的情況下部分客戶的確轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)，對(duì)現(xiàn)貨會(huì)產(chǎn)生一定影響但相對(duì)可控。企業(yè)庫(kù)存維持合理或偏低水平，個(gè)別出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象是受到客戶所在地疫情管控影響導(dǎo)致貨源無(wú)法外發(fā)。

檢修一定會(huì)進(jìn)行，不會(huì)因?yàn)楦呃麧?rùn)而不進(jìn)行檢修，但上半年檢修或短停后的裝置8~9月份將不再檢修。當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)和價(jià)格水平均維持相對(duì)高位，但均由市場(chǎng)供需所決定，在后期基本面無(wú)較大矛盾的基礎(chǔ)上，企業(yè)暫無(wú)大幅下調(diào)價(jià)格動(dòng)力。但是盤面走勢(shì)或更多取決于宏觀環(huán)境。

后期純堿走勢(shì)還需重點(diǎn)關(guān)注的是純堿成本端是否出現(xiàn)大幅下挫。由于當(dāng)前聯(lián)堿法利潤(rùn)過(guò)高，且包含氯化銨盈利部分，因此國(guó)內(nèi)純堿成本主要參考氨堿法成本較為客觀。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)氨堿企業(yè)成本大約2200~2300元/噸左右，故現(xiàn)貨價(jià)格再往下空間相對(duì)有限。后期成本（如原鹽、煤炭等）支撐是否出現(xiàn)坍塌對(duì)盤面及純堿現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)至關(guān)重要，因此純堿價(jià)格如果跌至2400元/噸附近可能引起氨堿企業(yè)大面積檢修。

2、期現(xiàn)商及交割庫(kù)

調(diào)研走訪周期內(nèi)部分期現(xiàn)貿(mào)易商當(dāng)天報(bào)價(jià)08合約+70元/噸左右。

此番調(diào)研發(fā)現(xiàn)河北地區(qū)交割庫(kù)純堿庫(kù)存數(shù)量都偏低，拜訪當(dāng)天還遇到某玻璃廠正在從交割庫(kù)拉純堿的情況，側(cè)面證實(shí)了玻璃廠減少?gòu)膲A廠采購(gòu)、增加從期貨市場(chǎng)采購(gòu)的結(jié)論。

在調(diào)研的幾天中，沙河期現(xiàn)貿(mào)易商純堿貨物銷售較快，部分貿(mào)易商庫(kù)存清零，個(gè)別期現(xiàn)貿(mào)易商剩余5~6萬(wàn)噸的純堿庫(kù)存，但也在持續(xù)銷售過(guò)程中。交割庫(kù)庫(kù)存中，有部分貨源系青海某堿廠擔(dān)憂鐵路發(fā)運(yùn)問題提前轉(zhuǎn)移的貨源。

通常傳統(tǒng)貿(mào)易商可能會(huì)跟堿廠保持每個(gè)月固定數(shù)量的采購(gòu)指標(biāo)，若長(zhǎng)時(shí)間不能完成采購(gòu)指標(biāo)或面臨一段時(shí)間內(nèi)取消代理的資格，但期現(xiàn)貿(mào)易商很少會(huì)有硬性采購(gòu)指標(biāo)。

3、玻璃廠

部分玻璃廠有生產(chǎn)超過(guò)10年以上的老線，可能會(huì)酌情考慮計(jì)劃冷修，但不到萬(wàn)不得已不會(huì)提早冷修。一是擔(dān)憂冷修后市場(chǎng)份額丟失，二是擔(dān)憂冷修后環(huán)保指標(biāo)無(wú)法批復(fù)從而無(wú)法復(fù)產(chǎn)，三是仍對(duì)今年下半年行情反彈仍抱有預(yù)期，四是冷修后職工安置等方面因素牽扯較多。

當(dāng)前沙河玻璃廠普遍虧損，但由于2020年下半年至2021年玻璃廠利潤(rùn)豐厚，當(dāng)前虧損尚能堅(jiān)持。目前玻璃廠虧損一方面來(lái)自于玻璃市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下跌，另一方面來(lái)自于天然氣、耐火材料等價(jià)格漲幅較大所致。

當(dāng)前玻璃廠純堿原料庫(kù)存在一個(gè)月左右，個(gè)別廠家能達(dá)到2個(gè)月。近期盤面貼水較大，玻璃廠基本從盤面和期現(xiàn)貿(mào)易商處采購(gòu)純堿，故對(duì)純堿廠產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

玻璃廠成品庫(kù)存略有分化，個(gè)別廠的個(gè)別倉(cāng)庫(kù)成品庫(kù)存并不多，但另有部分倉(cāng)庫(kù)存有一定庫(kù)存，個(gè)別廠家成品庫(kù)存偏高。但調(diào)研時(shí)期沙河產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，部分廠家在去庫(kù)過(guò)程中。

此次調(diào)研過(guò)程出現(xiàn)與去年上半年完全不同的場(chǎng)景是，馬路上運(yùn)輸玻璃的貨車數(shù)量屈指可數(shù)，部分運(yùn)輸車輛可以達(dá)到裝車較為充足的地步，但多數(shù)貨車未達(dá)到滿車狀態(tài)，側(cè)面反應(yīng)當(dāng)前物流運(yùn)輸及銷售確實(shí)較去年同期明顯下滑。

4、玻璃深加工

基本不對(duì)原片玻璃進(jìn)行囤貨，接到訂單時(shí)再進(jìn)行采購(gòu)，若遇漲價(jià)時(shí)將成本轉(zhuǎn)嫁至下游客戶。當(dāng)前深加工所面臨的問題依舊是訂單和回款問題。7月之后訂單普遍較上半年有所好轉(zhuǎn)，但也不能達(dá)到100%回款。

三、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)熱點(diǎn)解析

1、關(guān)于高開工和高供應(yīng)量

2021年底連云港堿業(yè)退出市場(chǎng)后，純堿行業(yè)生產(chǎn)水平及實(shí)際供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯下滑。主要原因在于去年山東均受到嚴(yán)格的環(huán)保限制，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)大型生產(chǎn)企業(yè)均未滿負(fù)荷運(yùn)行。而今年環(huán)保限制放松，故行業(yè)實(shí)際供應(yīng)量高位運(yùn)行。

2、關(guān)于純堿出口

今年純堿出口數(shù)量確實(shí)提升明顯，這其中既有國(guó)際能源價(jià)格飆升導(dǎo)致的中國(guó)純堿競(jìng)爭(zhēng)力提升、俄烏軍事沖突等全球性影響因素，同時(shí)也有全球主要供應(yīng)國(guó)如美國(guó)、土耳其等因天氣、電力、用水、罷工等國(guó)家內(nèi)部影響因素。無(wú)論哪一種都對(duì)我國(guó)純堿出口份額存在非常積極的作用。

今年出口量最好的時(shí)間是在5月份，6月份出口量略微下降，7~8月份出口量可能仍會(huì)略微下降，但總數(shù)可能還要比大家預(yù)期的、往年同期高。因此當(dāng)前純堿的缺口主要去向便是出口，全產(chǎn)業(yè)鏈也仍是去庫(kù)的。個(gè)別出口堿廠7月~8月的出口訂單已全部簽訂完畢。

與出口量逐月提升不同的景象是：純堿出口價(jià)格在持續(xù)下調(diào)。5月份國(guó)際買家接受價(jià)格在3200元/噸， 6月份則進(jìn)入詢價(jià)或需要商談價(jià)格的階段，7月出口價(jià)在2750~2800元/噸左右。

3、關(guān)于“野庫(kù)”傳聞

前段時(shí)間純堿市場(chǎng)對(duì)突然出現(xiàn)的“30萬(wàn)噸野庫(kù)”反應(yīng)強(qiáng)烈，但實(shí)際情況是在山東某地某倉(cāng)庫(kù)外堆放的大約十幾萬(wàn)噸的純堿。隨后在他人轉(zhuǎn)述過(guò)程中說(shuō)道“看到的有十幾萬(wàn)噸，可能還有十幾萬(wàn)噸沒看到”，一來(lái)二去被市場(chǎng)傳聞為一個(gè)倉(cāng)庫(kù)30萬(wàn)噸的未統(tǒng)計(jì)貨源突然出現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)情緒帶來(lái)恐慌。

本次拜訪的多個(gè)調(diào)研對(duì)象表示，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)10~20萬(wàn)噸的貨源相對(duì)正常，但僅一個(gè)倉(cāng)庫(kù)出現(xiàn)30萬(wàn)噸貨源的可能性較小。如此大量的貨物占用的資金和倉(cāng)儲(chǔ)都相對(duì)較高，不如從期貨市場(chǎng)上“囤貨”劃算。

4、關(guān)于玻璃產(chǎn)線冷修

雖然持續(xù)虧損但此時(shí)玻璃廠家均不想進(jìn)行冷修，一方面是對(duì)后期行情抱有期待，另一方面在于冷修后是否因?yàn)楦鞣N各樣的問題而導(dǎo)致置換產(chǎn)線無(wú)法點(diǎn)火。

目前市場(chǎng)對(duì)于玻璃產(chǎn)線冷修的預(yù)期還是非常強(qiáng)烈，但是大面積放水冷修時(shí)間至少在今年“金九銀十”旺季之后，雖然在宏觀環(huán)境、地產(chǎn)不斷暴雷的外在環(huán)境負(fù)面影響下地產(chǎn)大趨勢(shì)仍是下行為主，但在地產(chǎn)斷供事件頻發(fā)、政策保交付等托底效應(yīng)下，玻璃廠也仍對(duì)今年小旺季或年底趕工潮抱有一定預(yù)期。

市場(chǎng)對(duì)冷修存有一定誤區(qū)：認(rèn)為玻璃持續(xù)虧損或者虧損至一定程度就一定會(huì)冷修，但其實(shí)二者之間的必然因果關(guān)系并非完全成立，虧損也不是產(chǎn)線冷修的唯一決定因素，其他如新線指標(biāo)能否批復(fù)、停產(chǎn)后的員工安置是否妥當(dāng)、冷修后市場(chǎng)份額是否丟失、未來(lái)行情預(yù)期等因素都是玻璃廠需要考慮的因素。

5、關(guān)于玻璃保窯

本次走訪中發(fā)現(xiàn)，沙河玻璃廠均沒有保窯計(jì)劃，行程中也詢問了部分其他地區(qū)玻璃廠，雖有企業(yè)存產(chǎn)線冷修計(jì)劃，但均不會(huì)采取保窯做法。

保窯和減少投料導(dǎo)致的減產(chǎn)效果類似，在考慮成本的情況下最低只能減量至正產(chǎn)水平的80%，若不考慮成本損失則最高可減量至20%左右的生產(chǎn)水平，保窯則是降至0%的情況。不在極端情況下，玻璃廠基本不會(huì)選擇保窯的做法。一方面，保窯通過(guò)不投料讓窯爐維持高溫和運(yùn)行狀態(tài)，但不產(chǎn)出玻璃，會(huì)導(dǎo)致原本可以賣玻璃的營(yíng)收損失掉，對(duì)本就虧損的玻璃廠并沒有更加友好；另一方面，玻璃保窯成本可能更高，同時(shí)還對(duì)窯爐產(chǎn)生很大損傷、減少窯爐壽命，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看并不利于企業(yè)長(zhǎng)期生產(chǎn)和運(yùn)行。

歷史上雖然也偶爾出現(xiàn)過(guò)玻璃廠保窯現(xiàn)象，但都是在特殊時(shí)期、非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)過(guò)，而且也都是比較極端的情況下導(dǎo)致不能正常生產(chǎn)才會(huì)選擇的做法。例如剛建的產(chǎn)線出現(xiàn)質(zhì)量問題、斷料、斷電、機(jī)器故障等意外事件發(fā)生，為了不讓窯爐溫度冷卻才會(huì)如此選擇。至于窯齡快到期的產(chǎn)線，冷修比保窯更有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

當(dāng)出現(xiàn)突然事件時(shí)（例如大閱兵、例如藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)等）玻璃產(chǎn)線可能會(huì)采取降產(chǎn)措施，但玻璃市場(chǎng)目前沒有出現(xiàn)過(guò)因?yàn)樘潛p和市場(chǎng)行情而出現(xiàn)保窯的情況。

四、調(diào)研對(duì)象概況

A.河南地區(qū)

1、純堿生產(chǎn)企業(yè)A：河南某純堿生產(chǎn)企業(yè)

①生產(chǎn)：該企業(yè)目前三套裝置，均已在上半年分別進(jìn)行了檢修，7~9月暫時(shí)沒有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)后期生產(chǎn)水平維持高位穩(wěn)定狀態(tài)。

②庫(kù)存：該企業(yè)庫(kù)存處于正常水平，賣貨出貨也相對(duì)正常，雖然有累庫(kù)現(xiàn)象，但多由于部分客戶所在地區(qū)疫情管控導(dǎo)致物流受阻，此部分貨權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至客戶，但滯留在工廠，計(jì)算企業(yè)庫(kù)存時(shí)也將該部分貨源計(jì)算在內(nèi)。若后期客戶所在地區(qū)物流恢復(fù)，企業(yè)仍可能降庫(kù)。

③訂單：當(dāng)前企業(yè)訂單相對(duì)充足，企業(yè)暫無(wú)銷售壓力，但目前未參與期貨市場(chǎng)套保業(yè)務(wù)。

④心態(tài)：該企業(yè)對(duì)后市純堿基本面依然較為樂觀，對(duì)后市行情也并不悲觀。當(dāng)前部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為純堿企業(yè)利潤(rùn)較高從而后期價(jià)格會(huì)大幅下調(diào)的邏輯并不通順，市場(chǎng)價(jià)格仍是由供需兩端決定。雖然近期盤面貼水幅度較大，部分下游確實(shí)轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)或社會(huì)環(huán)節(jié)采購(gòu)，但對(duì)企業(yè)影響總體可控。

B.河北地區(qū)

1、純堿下游企業(yè)C：河北某玻璃廠

①產(chǎn)能：當(dāng)前共有3條產(chǎn)線：一線日熔量500噸，2009年點(diǎn)火，2015年冷修過(guò)；二線日熔量800噸，2016年冷修過(guò)；三線技改中，由2019年冷修的老線改造，新線1150噸日熔量，一窯兩線分別為850噸和300噸。其中，850噸產(chǎn)線產(chǎn)大板玻璃，300噸產(chǎn)線產(chǎn)超薄玻璃。

②冷修計(jì)劃：當(dāng)前沒有冷修計(jì)劃，再加上沙河當(dāng)?shù)囟鄶?shù)廠家主業(yè)即為玻璃廠運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)線停產(chǎn)后面臨失業(yè)人員安置問題。除此之外，冷修成本過(guò)高，可能超過(guò)1億元。個(gè)別產(chǎn)線運(yùn)行時(shí)間未超齡，出品質(zhì)量較好，冷修性價(jià)比較低。

③虧損情況：目前虧損程度有所擴(kuò)大，每噸玻璃虧損從前期的50元/噸提升至當(dāng)前的350元/噸。一條500噸/天日熔量的產(chǎn)線目前每天虧損30萬(wàn)左右。

④新線耗材：在建新產(chǎn)線總投資近10億，新線工藝計(jì)劃使用天然氣為原料。老線已經(jīng)安裝天然氣管道以達(dá)到環(huán)?！懊焊臍狻钡囊螅捎谔烊粴獬杀据^高，實(shí)際還是以煤（6000~6500大卡動(dòng)力煤）為主要原料。另外，以煤制氣為工藝的窯爐若冒然更換至天然氣，除了成本會(huì)大幅提升外，還會(huì)對(duì)窯爐壽命產(chǎn)生影響，還可能會(huì)產(chǎn)生一些安全隱患，因此玻璃廠對(duì)煤改氣都較為慎重。

⑤純堿庫(kù)存：當(dāng)前玻璃廠純堿可用天數(shù)高于一個(gè)月，因此不急于購(gòu)買純堿現(xiàn)貨。即使購(gòu)買也會(huì)選擇從盤面采購(gòu)低價(jià)純堿。

⑥心態(tài)：目前對(duì)玻璃主要還是實(shí)行即產(chǎn)即銷策略，未來(lái)需求好轉(zhuǎn)仍需時(shí)間。

2、純堿下游企業(yè)D：河北某玻璃廠

①生產(chǎn)：該企業(yè)目前8條，6條在產(chǎn)，2條停產(chǎn)。在產(chǎn)產(chǎn)線日熔量共5200噸，其余2條十年以上的產(chǎn)線視情況進(jìn)行冷修。冷修成本7000~8000萬(wàn)左右并且近期耐火材料價(jià)格漲幅較大。

②庫(kù)存：當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存有一定存量，但已經(jīng)去庫(kù)50%左右。

③價(jià)格：玻璃市場(chǎng)價(jià)格較低，因此沒有采取保價(jià)措施。

④訂單：當(dāng)前下游庫(kù)存水平較低，外圍訂單有增量，雖有改善但目前尚未回到正常值。在接訂單時(shí)會(huì)考慮客戶資質(zhì)，挑信譽(yù)好的進(jìn)行接單。

⑤保窯：保窯會(huì)虧損更多，只有產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定高的時(shí)候才會(huì)考慮保窯熱處理，有維修人員查看產(chǎn)線情況。

3、純堿下游企業(yè)E：河北某玻璃廠

①生產(chǎn)：2017年以來(lái)沙河產(chǎn)線減少一半，但該企業(yè)總體產(chǎn)能未明顯減少，主要提前布局了其他產(chǎn)業(yè)，如電子玻璃、制鏡、超薄等。該玻璃廠環(huán)保指標(biāo)處于全國(guó)領(lǐng)先地位，排放處于超超低水平。

②冷修：現(xiàn)在一條800噸日熔量的老線已生產(chǎn)12~14年，狀態(tài)保持較好還能再堅(jiān)持生產(chǎn)3年左右，當(dāng)前暫時(shí)不考慮冷修。

③利潤(rùn)：當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格下每天虧損上百萬(wàn)。

④原料庫(kù)存：目前純堿庫(kù)存3萬(wàn)多噸，能夠維持2個(gè)月左右，但當(dāng)前純堿現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格價(jià)差高達(dá)200元/噸，因此從期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)。

⑤價(jià)格及心態(tài)：該企業(yè)價(jià)格成為市場(chǎng)參考的重要指標(biāo)，但定價(jià)模式主要參考當(dāng)?shù)氐呢涇嚵髁?、企業(yè)產(chǎn)銷等指標(biāo)，不參考期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。當(dāng)前企業(yè)產(chǎn)銷較5~6月份略有好轉(zhuǎn)，但未來(lái)對(duì)房地產(chǎn)也存在擔(dān)憂情緒，酌情、適量參與期貨市場(chǎng)套保。

4、純堿貿(mào)易企業(yè)F：河北某純堿期現(xiàn)貿(mào)易商

①行情：2021年堿廠庫(kù)存累積到絕對(duì)高位主要由于交割庫(kù)庫(kù)存也高，中下游減少?gòu)膲A廠采購(gòu)倒逼企業(yè)累庫(kù)。再加上去年玻璃廠利潤(rùn)豐厚，冬儲(chǔ)在11月左右就提前完成備貨，宏觀雙碳影響過(guò)去，純堿具備大幅下跌基礎(chǔ)。目前企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存一共70~80萬(wàn)噸，全產(chǎn)業(yè)鏈整體是去庫(kù)的，純堿現(xiàn)貨不具備大跌條件。

②交割庫(kù)：交割庫(kù)除可供銷售貨源外，其余純堿可能為青海某些企業(yè)往交割庫(kù)轉(zhuǎn)移的貨源，提前運(yùn)輸主要仍是擔(dān)心后期青藏鐵路發(fā)運(yùn)問題。

③玻璃耗堿量：最早行業(yè)里盛行0.23噸耗堿的說(shuō)法，目前0.2噸比較客觀和中性。純堿在玻璃生產(chǎn)過(guò)程中主要是助溶劑的作用，當(dāng)投料低于0.2噸時(shí)無(wú)法產(chǎn)出玻璃。

5、純堿貿(mào)易企業(yè)G：河北某純堿期現(xiàn)貿(mào)易商

①行業(yè)供應(yīng)：遠(yuǎn)興能源一期項(xiàng)目上調(diào)至500萬(wàn)噸，可能是解決了某些環(huán)保等較大難題（例如水資源牽引計(jì)劃等），公告中體現(xiàn)一期產(chǎn)能提升或是其對(duì)本公司未來(lái)發(fā)展信心十足。

②交割庫(kù)庫(kù)存：貨源不多，當(dāng)天拜訪時(shí)該倉(cāng)庫(kù)貨源已被當(dāng)?shù)啬巢ＡS全部采購(gòu)，正在裝車中。

③純堿采購(gòu)：每個(gè)月沒有采購(gòu)或銷售數(shù)量的硬性指標(biāo)，是否采購(gòu)或賣出完全取決于行情是否有利。若沒有操作機(jī)會(huì)，可持續(xù)等待至機(jī)會(huì)出現(xiàn)。拜訪當(dāng)天該期現(xiàn)貿(mào)易商意向接貨價(jià)格2700元/噸以下。

④觀點(diǎn)：純堿09合約或在2400~2700元/噸震蕩，01合約若遭遇玻璃產(chǎn)線集中冷修就會(huì)不那么樂觀。

6、玻璃貿(mào)易企業(yè)H：河北某玻璃貿(mào)易商

①市場(chǎng)區(qū)域：該貿(mào)易商傳統(tǒng)銷售區(qū)域輻射山東、河南、安徽、江蘇等地區(qū)，拜訪當(dāng)天銷售價(jià)格大板1600元/噸左右，合80~81元/重箱。經(jīng)銷商通常的利潤(rùn)在0.1~0.3元/平方。

②原片采購(gòu)模式：給廠家打款不作為廠家銷售玻璃的定金，只有將玻璃實(shí)際貨物拉走才按照當(dāng)天價(jià)格結(jié)算，在賬戶里扣款。這種模式導(dǎo)致沙河玻璃貿(mào)易商都有自己的倉(cāng)庫(kù)，只是大小經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)規(guī)格不同。

③銷售模式：該貿(mào)易企業(yè)主要客戶群體為玻璃下游深加工行業(yè)。現(xiàn)在玻璃價(jià)格較低，深加工行業(yè)只要有訂單就會(huì)采購(gòu)原片。上半年存在深加工錢款未結(jié)清，但為了保證職工工作，因此也會(huì)將玻璃拉回來(lái)進(jìn)行加工。但目前處于寧可給工人停工，也不能接不良訂單的情況。

④庫(kù)存：該貿(mào)易商倉(cāng)庫(kù)里基本沒有庫(kù)存，倉(cāng)庫(kù)放滿時(shí)4000多架玻璃，目前顯存800多架；Low-E玻璃2020~2021高峰時(shí)庫(kù)存500包，目前僅有20包左右。

⑤成交：近兩個(gè)月成交數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但疫情又開始出現(xiàn)，證明需求好轉(zhuǎn)持續(xù)性不好。小板賣的略好于大板，主要在于汽車玻璃、農(nóng)村市場(chǎng)等，其價(jià)格反映靈敏度也較大板塊。

⑥行情：如果參照2020年湖北疫情首次爆發(fā)之時(shí)，玻璃市場(chǎng)在市場(chǎng)悲觀情緒帶動(dòng)下盤面降至1200~1300元/噸，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格1400~1500元/噸。目前現(xiàn)貨價(jià)格1600元/噸，玻璃期貨已經(jīng)到達(dá)近兩年的階段性底部。但是純堿目前還未到底部區(qū)間，后期純堿價(jià)格如果存在大幅下行空間，則玻璃廠可能因?yàn)槌杀窘档瓦€有往下降價(jià)的空間，故從該角度講玻璃是否為底部尚未可知。再加上房地產(chǎn)后期趨勢(shì)性仍不明朗，后期風(fēng)險(xiǎn)可能還未完全爆發(fā)出來(lái)。

7、玻璃貿(mào)易企業(yè)I：河北某玻璃貿(mào)易商

①生產(chǎn)：除了鋼化玻璃和中空玻璃，其他如白玻色玻均有涉及。但因設(shè)備老舊，人工費(fèi)用非常高。由于Low-E最大的費(fèi)用為電費(fèi)，因此當(dāng)前設(shè)備處于待機(jī)狀態(tài)以求節(jié)省電費(fèi)。

②訂單：當(dāng)前訂單情況并不飽和，雖較上半年變化不大，但同比減少一半左右。主要在于去年部分訂單資金尚未回籠，因此當(dāng)前只接散單，不接大單。

③原片采購(gòu)：部分深加工廠成品庫(kù)存積壓嚴(yán)重，地產(chǎn)資金無(wú)法及時(shí)到位，故深加工暫不囤原片。

8、玻璃深加工企業(yè)J：河北某Low-E玻璃加工廠

①生產(chǎn)：生產(chǎn)線滿開24小時(shí)測(cè)算，一天加工1萬(wàn)平方米。沙河Low-E產(chǎn)線共9條。

②訂單：訂單自7月份以來(lái)有所好轉(zhuǎn)，目前該Low-E玻璃廠訂單良好，拜訪時(shí)訂單天數(shù)在7天左右，但上半年訂單情況不佳。目前下游訂單天數(shù)大約在15~16天左右，能達(dá)到天天開工的地步。

③其他深加工：鋼化玻璃廠一個(gè)月30天只開工15~20天，但是如果有訂單則仍能保持一定利潤(rùn)。其他深加工銷售沒有明顯好轉(zhuǎn)，個(gè)別產(chǎn)銷僅有60~70%。

④回款情況：訂單依舊不能完全回款，去年訂單回款60-70%，今年訂單回款80%，剩下20%抵房子等。

⑤心態(tài)：玻璃廠給貿(mào)易商的保價(jià)通常是3個(gè)月，取消保價(jià)后就很少有人拿貨。現(xiàn)在深加工行業(yè)普遍不囤玻璃原片，也沒有響應(yīng)庫(kù)存，只在接訂單之后采購(gòu)原片，無(wú)論價(jià)格高低，若漲價(jià)時(shí)采購(gòu)原片會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁給下游，通常接單后3~4天發(fā)貨。