第一部分 鐵礦市場(chǎng)

一、鐵礦供應(yīng)

1. 鐵礦進(jìn)口及發(fā)運(yùn)：上周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比增加170.1萬(wàn)噸至2984.1萬(wàn)噸，澳巴發(fā)運(yùn)也有小幅上升，環(huán)比增加92.3萬(wàn)噸至2239.1萬(wàn)噸，仍處于同期正常區(qū)間。

上周澳洲發(fā)運(yùn)降幅繼續(xù)收窄，環(huán)比降49.5萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)大幅回升，環(huán)比增加141.8萬(wàn)噸。

上周力拓發(fā)運(yùn)至中國(guó)的量大幅下滑至同期低位；BHP至中國(guó)的運(yùn)量變動(dòng)不大仍在正常區(qū)間。

上周FMG發(fā)運(yùn)至中國(guó)的量大幅上升至同期高位，VALE發(fā)運(yùn)量也有所增加，但仍處正常區(qū)間。

2. 進(jìn)口礦到港：上周45港到港量環(huán)比大降642萬(wàn)噸至2187.1萬(wàn)噸，其中26港到港量環(huán)比大降694.2萬(wàn)噸。但據(jù)前期澳巴發(fā)運(yùn)推算，預(yù)計(jì)近兩周國(guó)內(nèi)鐵礦到貨量將繼續(xù)表現(xiàn)回落。

3. 國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)：隨著國(guó)內(nèi)礦選企業(yè)停產(chǎn)檢修增多，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，樣本礦企的鐵精粉日均產(chǎn)量也有所回落，環(huán)比下降近3%，目前國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量處于近年同期的最低水平。

二、鐵礦需求

1. 高爐生產(chǎn)情況：隨著鋼廠虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，高爐檢修增多，本周高爐開工率降幅加大，環(huán)比降3.82%至73.16%，日均鐵水產(chǎn)量也環(huán)比大幅減少7.02萬(wàn)噸至219.24萬(wàn)噸。

2. 鋼廠配比使用：因鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，本周大樣本鋼廠進(jìn)口礦總?cè)蘸沫h(huán)比繼續(xù)下降8.55萬(wàn)噸，但小樣本鋼廠的燒結(jié)礦入爐配比有所回升，環(huán)比前一周增加0.46萬(wàn)噸。

本周塊礦入爐配比有所增加，但仍處同期低位；球團(tuán)入爐配比明顯回落，但仍在偏高水平。

2. 疏港情況：本周日均疏港環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸至260.71萬(wàn)噸，壓港天數(shù)降5天至21天。

3. 成交情況:本周鐵礦港口現(xiàn)貨成交及遠(yuǎn)期美元貨成交仍在低位徘徊，顯示鐵礦需求依然低迷。

三、鐵礦庫(kù)存

1. 總庫(kù)存：盡管近期鐵礦到港量有明顯回落，但因壓港緩解且疏港繼續(xù)下滑，本周鐵礦港口庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，45港總庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)上升166.26萬(wàn)噸至13194.55萬(wàn)噸。

2. 分品種庫(kù)存：塊礦庫(kù)存增159.75萬(wàn)噸，增幅近9%；球團(tuán)庫(kù)存減少1.53萬(wàn)噸，降幅0.3%。

鐵精粉庫(kù)存環(huán)比增加28.05萬(wàn)噸，增幅3.3%。本周除球團(tuán)庫(kù)存略有下降外，塊礦及鐵精粉庫(kù)存均有增長(zhǎng)，其中塊礦庫(kù)存增幅較大。

3. 澳巴庫(kù)存：本周澳礦庫(kù)存環(huán)比增加59.37萬(wàn)噸，延續(xù)累庫(kù)之勢(shì)，但仍處于同期偏低水平。巴西礦庫(kù)存有明顯累庫(kù)，環(huán)比增加153.36萬(wàn)噸，仍處于近年同期的高位。

4. 國(guó)內(nèi)礦庫(kù)存：由于鋼廠需求減少，本周樣本礦山鐵精粉庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)增加27.17萬(wàn)噸。

5. 鋼廠庫(kù)存：本周大樣本鋼廠進(jìn)口礦總庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)減少99.24萬(wàn)噸至有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史最低；小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)減少1天至23天，也處于歷史同期低位。

四、落地利潤(rùn)

本周普氏價(jià)格震蕩小幅上漲，但港口現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，目前青島港(601298)PBF落地利潤(rùn)依然為負(fù)，截至周五遠(yuǎn)期美元貨落地利潤(rùn)為-20.7元，較上周五-13.19元的虧損擴(kuò)大7.51元。

第二部分 鋼材市場(chǎng)

一、鋼材供應(yīng)

1. 本周螺紋周產(chǎn)量環(huán)比降15.32萬(wàn)噸至230.29萬(wàn)噸，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比也下降5.23萬(wàn)噸。

本周五大品種周產(chǎn)量環(huán)比減少23.31萬(wàn)噸，同比降149.42萬(wàn)噸，產(chǎn)量已降至歷史低位區(qū)間。

2. 本周建材長(zhǎng)流程產(chǎn)量繼續(xù)下降，降幅5.6%；但短流程產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，增幅4.5%。

二、鋼材需求

1. 周度需求：本周五大品種鋼材表需小幅回升，滬市終端線螺采購(gòu)量也有所增長(zhǎng)，需求向好。

本周螺紋鋼表需環(huán)比增加6.54萬(wàn)噸，同比降8%；熱軋表需環(huán)比增加3.37萬(wàn)噸但仍處同期低位。

本周冷軋表需環(huán)比增2.61萬(wàn)噸，中厚板表需環(huán)比增4.27萬(wàn)噸，二者仍處近年同期高位水平。

2. 現(xiàn)貨成交：本周全國(guó)建材成交有明顯回升，但仍處同期低位，鋼銀現(xiàn)貨成交基本在正常區(qū)間。

3 土地及商品房成交：本周百城土地成交小幅回升至往年同期偏高水平，但大中城市商品房成交依然在低位徘徊，顯示房地產(chǎn)銷售仍未有明顯回暖，但土地交易開始回歸正常區(qū)間。

4. 水泥、混凝土價(jià)格：本周水泥價(jià)格降幅明顯趨緩，混凝土市場(chǎng)價(jià)格雖仍有回落但降幅也有所收窄，顯示近期終端工地對(duì)建材需求開始有企穩(wěn)向好跡象。

5. 房地產(chǎn)施工及銷售：雖然6月商品房銷售略有企穩(wěn)，但1-6月房地產(chǎn)新開工、施工、竣工面積累計(jì)同比繼續(xù)下滑，且同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，整體6月房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)依然較弱。

6. 挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)：6月中國(guó)挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)有所回落，仍處于近年同期最低水平。不過(guò)，6月日本和北美挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)均有回升，歐洲挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)基本持平。

7. 汽車及工程機(jī)械：6月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)26.8%，顯示汽車產(chǎn)量有明顯回升；6月挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下滑3.4%，同比降幅進(jìn)一步收窄，顯示汽車、機(jī)械產(chǎn)量環(huán)比均有所改善。

8. 集裝箱及家電：6月集裝箱產(chǎn)量同比下滑23.1%，家電除冰箱同比微降，其他同比均有增長(zhǎng)。

9. 船舶:1-5月中國(guó)手持造船訂單量在全球占比升至48.5%，但新接訂單量占比有所回落至46%。

三、鋼材庫(kù)存

本周五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降52.84萬(wàn)噸至1379.9萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步減少；五大品種鋼廠庫(kù)存環(huán)比下降41.8萬(wàn)噸至568.48萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存繼續(xù)回落，二者降幅均有擴(kuò)大。

本周五大品種鋼材庫(kù)存總量1948.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降94.64萬(wàn)噸，同比下降192.82萬(wàn)噸。

四、鋼材利潤(rùn)

1. 鐵水成本及與廢鋼價(jià)比較：本周北方鐵水成本繼續(xù)下降，環(huán)比上周減少59元至2661元/噸。由于廢鋼價(jià)格也有部分回落，廢鐵價(jià)差變動(dòng)不大，目前短流程相較長(zhǎng)流程仍有較大生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

2. 鋼坯成本及噸鋼利潤(rùn)：受益于鋼價(jià)上漲而鋼坯生產(chǎn)成本繼續(xù)下降，本周噸鋼即期利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，目前模型測(cè)算的北方及華東噸鋼利潤(rùn)均回升至百元以內(nèi)。

3. 螺紋鋼現(xiàn)貨及盤面利潤(rùn)：由于鋼價(jià)回升且成本繼續(xù)下降，本周模型測(cè)算的北方及華東螺紋即期利潤(rùn)均有明顯擴(kuò)大，利潤(rùn)空間升至200-400區(qū)間，同期主力螺紋盤面利潤(rùn)也有明顯回升。

4. 熱軋現(xiàn)貨及盤面利潤(rùn)：由于熱卷價(jià)格上漲而成本延續(xù)下降，本周模型測(cè)算的北方及華東熱卷虧損空間大幅收窄至50-200區(qū)間。同期，主力熱卷盤面利潤(rùn)也有小幅增加，但仍處同期低位。

5. 電爐利潤(rùn)：受益于鋼價(jià)上漲，本周電爐利潤(rùn)大幅回升，平電利潤(rùn)較上周上升236元至80元。

第三部分 鋼礦期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)

一、鐵礦期現(xiàn)數(shù)據(jù)

（1） 鐵礦石內(nèi)外盤價(jià)差與主力合約月差

（2） 鐵礦石主力基差及螺礦比

（3） 鐵礦高低品價(jià)差

二、鋼材期現(xiàn)數(shù)據(jù)

（1） 螺紋及熱軋基差

（2） 現(xiàn)貨螺卷差與主力盤面螺卷差

（3） 螺紋鋼主要區(qū)域價(jià)差

第四部分 結(jié)論

短期鐵礦基本面可能呈現(xiàn)供弱需增的跡象，一方面進(jìn)口礦到貨及國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量下降，另一方面前期檢修高爐可能會(huì)在月底陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加當(dāng)前鋼廠鐵礦庫(kù)存極低，或有部分采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求。隨著鐵礦供需格局的小幅改善，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)可能震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

1） 供應(yīng)端，雖然近期全球發(fā)運(yùn)小幅回升，但因前期發(fā)運(yùn)回落，短期國(guó)內(nèi)到港量仍有下滑，進(jìn)口礦到貨趨減，而國(guó)內(nèi)礦因檢修增多產(chǎn)量也有所減少，整體鐵礦供應(yīng)偏弱。

2） 需求端，由于鋼廠虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，本周高爐開工率及鐵水產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，疏港量也降至低位，但考慮到前期檢修的高爐月底將有部分復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期需求繼續(xù)下降的空間已不大，在鋼廠庫(kù)存創(chuàng)歷史低位的情況下，下周或有部分補(bǔ)庫(kù)需求。

3） 庫(kù)存端，本周廠庫(kù)降至歷史新低，港口庫(kù)存及國(guó)內(nèi)礦庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。

4） 利潤(rùn)端，美元貨落地利潤(rùn)依然為負(fù)，顯示近期國(guó)外需求略強(qiáng)于國(guó)內(nèi)。

鋼材市場(chǎng)也開始呈現(xiàn)供弱需增的跡象，一方面鋼材產(chǎn)量已處于歷史低位區(qū)間，短流程利潤(rùn)恢復(fù)后產(chǎn)量雖有小幅增加，但受制于廢鋼供應(yīng)的不足短期難有放量，另一方面隨著中央機(jī)構(gòu)及地方政府對(duì)“保交樓”的高度重視，地產(chǎn)需求的悲觀情緒有所緩解。上半年專項(xiàng)債發(fā)放完畢后，基建需求有望逐漸釋放，近期建材成交也有所改善。疊加政策層面對(duì)汽車、家電的消費(fèi)刺激，預(yù)計(jì)淡季后的制造業(yè)需求依然可期。由此，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)走勢(shì)可能震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

1） 供應(yīng)端，本周長(zhǎng)流程建材產(chǎn)量繼續(xù)下降，但短流程鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)后產(chǎn)量有小幅增加，目前五大品種鋼材產(chǎn)量已降至歷史低位區(qū)間，進(jìn)一步減量的空間或不大。

2） 需求端，雖然五大品種鋼材表需仍處同期低位，但本周各品種表需均有回升，建材成交也有明顯改善。隨著中央機(jī)構(gòu)及地方政府對(duì)“保交樓”的高度重視，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)需求的悲觀情緒有所緩解。而在今年專項(xiàng)債陸續(xù)發(fā)放完畢后，基建的需求也有逐漸釋放的跡象。疊加政策對(duì)汽車、家電的消費(fèi)刺激，預(yù)計(jì)淡季結(jié)束后制造業(yè)需求依然可期。不過(guò)，近期海外市場(chǎng)依舊低迷，鋼材出口仍弱。

3） 庫(kù)存端，本周社庫(kù)、廠庫(kù)繼續(xù)下降，總庫(kù)存降幅擴(kuò)大。

4） 利潤(rùn)端，短流程利潤(rùn)大幅回升，長(zhǎng)流程利潤(rùn)也有少量恢復(fù)，本周成材現(xiàn)貨及盤面即期利潤(rùn)均有增長(zhǎng)，螺紋利潤(rùn)好于熱卷。