從2月到5月，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)幾乎是不間斷地上漲，累計(jì)漲幅超過1,000點(diǎn)。然后在5月6日遇到了“閃電崩盤”，整個(gè)5月份就一天天地節(jié)節(jié)下跌?，F(xiàn)在到了6月中旬，過去七天市場(chǎng)有六天都在上漲。

這種潮起潮落原因何在？投資者為什么如此經(jīng)常地表現(xiàn)得像一群魚一樣，全都一窩蜂地改變方向？

對(duì)金融市場(chǎng)疑問的最有趣回答，有時(shí)候還是來自于科學(xué)實(shí)驗(yàn)室?！懂?dāng)代生物學(xué)》雜志(Current Biology)上周發(fā)表的一份研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，當(dāng)別人說某個(gè)東西比你原來想的更有價(jià)值時(shí)，你就有可能越是看重這件東西，當(dāng)別人說這個(gè)東西沒有你原來想的那樣有價(jià)值時(shí)，你眼中這個(gè)東西的價(jià)值就下降了。更令人注意的是，如果你對(duì)這件東西價(jià)值的評(píng)估和其他人所說的一致，那么你大腦中一個(gè)專門處理獎(jiǎng)勵(lì)的部分就立馬高速運(yùn)轉(zhuǎn)起來。

也就是說，投資者常常隨群而動(dòng)的原因，從最基本的生物學(xué)層面來講，在于隨大流感覺很好。從眾不僅讓投資者有一種“人多勢(shì)眾”的安全感，而且還能感受到快樂。

這或許有助于解釋，為什么市場(chǎng)情緒可以如此快速地轉(zhuǎn)換，為什么真正的反向操作者如此難以找到，為什么投資者對(duì)華爾街的“共同觀點(diǎn)”如此在意。

在這個(gè)實(shí)驗(yàn)里，來自倫敦大學(xué)學(xué)院(University College London)和丹麥奧胡斯大學(xué)(Aarhus University)的研究人員讓28人各自提交一份名單，名單上列出哪些歌曲是他們希望在網(wǎng)上購(gòu)買的，然后讓他們確定最想買哪些。然后，參與者們看到了兩名音樂專家對(duì)同一批歌曲的打分。與此同時(shí)，一部磁共振成像儀記錄了他們大腦的活動(dòng)方式。最后，作為測(cè)量專家觀點(diǎn)影響力的一種方式，參與者有機(jī)會(huì)變更他們最想買哪些歌曲。

腦部掃描結(jié)果顯示，當(dāng)人們知道自己選擇了和專家一樣的歌曲時(shí)，腹側(cè)紋狀體的細(xì)胞變得極度興奮。腹側(cè)紋狀體是一個(gè)負(fù)責(zé)獎(jiǎng)勵(lì)的中心，連接著響應(yīng)糖和性等愉悅感的多巴胺神經(jīng)元。

研究人員之一、倫敦大學(xué)學(xué)院的費(fèi)里思(Chris Frith)說，如果有人同意你的選擇，給你的獎(jiǎng)勵(lì)在實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于食品或金錢帶來的獎(jiǎng)勵(lì)。

為什么其他人對(duì)某種東西的評(píng)價(jià)有可能導(dǎo)致你改變自己的評(píng)價(jià)呢？這是因?yàn)?，他們的評(píng)價(jià)有可能讓你不確定自己對(duì)不對(duì)；當(dāng)你和其他人意見一致時(shí)，你可能會(huì)變得更受歡迎；或者是因?yàn)?，和專家意見一致有可能讓你覺得自己也是專家。費(fèi)里思說，我們是非常社會(huì)化的生物，我們渴望成為群體的一員。

牽頭研究人員、奧胡斯大學(xué)的坎貝爾-米克爾約翰(Daniel Campbell-Meiklejohn)說，當(dāng)有人影響你的時(shí)候，速度是非?？斓?，不到一秒鐘；這種機(jī)制可以在一個(gè)人群里非常迅速地傳播。

實(shí)驗(yàn)還顯示，當(dāng)某人知道專家們的意見相互一致時(shí)，不管自己是否同意專家的觀點(diǎn)，大腦的島葉部分就活躍起來，而這個(gè)區(qū)域跟疼痛和身體知覺加強(qiáng)有關(guān)。這說明，其他人達(dá)成的一致意見可能有一種抓住我們精神注意力的特殊能力。難怪很多投資者幾乎不可能忽略某個(gè)共同觀點(diǎn)。

價(jià)值投資宗師格雷厄姆(Benjamin Graham)寫道，市場(chǎng)并不是一個(gè)稱重器，不是每件東西的價(jià)值都以一種精準(zhǔn)、客觀的機(jī)制根據(jù)它的具體素質(zhì)記錄下來。相反，市場(chǎng)是一個(gè)表決器，由無數(shù)個(gè)人提交他們的選擇，這些選擇一部分是理智的結(jié)果，一部分是情感的結(jié)果。格雷厄姆明白，從眾是人類局限性的一部分。

所以，如果你買個(gè)股，你應(yīng)該注意到大流是什么，然后反向而行。你應(yīng)該在投資者蜂擁逃出、把一只股票的價(jià)值踩扁的時(shí)候注意到它。52周新低名單是一個(gè)粗略的指引，告訴你這個(gè)表決器最近是在拋棄哪些股票。然后啟動(dòng)你自己的稱重器，研究這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、產(chǎn)品和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，來確定其業(yè)務(wù)的價(jià)值──同時(shí)忽略該公司股票的當(dāng)前價(jià)格。然后從頭到尾地記下你做此投資的推理過程并永久保存。通過這樣做，在人群開始要把你裹挾而去之前，你自己就已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟。