隨著硅鐵價(jià)格快速大幅下跌，硅鐵生產(chǎn)利潤(rùn)幅顯著收窄，引發(fā)硅鐵主產(chǎn)區(qū)，尤其寧夏地區(qū)，出現(xiàn)廠商大面積主動(dòng)減產(chǎn)現(xiàn)象。據(jù)Mysteel 7月20日訊，寧夏中衛(wèi)區(qū)域，除茂燁以外其他硅鐵廠家全部停爐。

主動(dòng)減產(chǎn)是由于價(jià)格快速大幅下跌后的利潤(rùn)顯著收窄

硅鐵價(jià)格在2022年4月，年內(nèi)價(jià)格見頂以來出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌。天津72#硅鐵現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從10500元/噸下跌至8000元/噸，累計(jì)跌幅達(dá)到23.8%。伴隨著價(jià)格的快速下跌，雖然原料端蘭炭?jī)r(jià)格有所回落，但電力成本維持在高位，硅鐵成本回落幅度遠(yuǎn)不及價(jià)格回落，導(dǎo)致硅鐵利潤(rùn)顯著收窄，部分產(chǎn)區(qū)落入到虧損區(qū)間。

在2014、2015年需求走弱環(huán)境中鐵合金面臨持續(xù)虧損的經(jīng)驗(yàn)下，利潤(rùn)的快速顯著收窄以及對(duì)于未來需求繼續(xù)走弱的悲觀預(yù)期是本輪廠商集體迅速做出主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作的主要驅(qū)動(dòng)。

寧夏中衛(wèi)地區(qū)產(chǎn)能分布情況及停產(chǎn)對(duì)于供給量的影響估計(jì)

寧夏作為我國硅鐵主產(chǎn)區(qū)之一，其產(chǎn)能占比大約為全國產(chǎn)能的25.6%，而寧夏超過半數(shù)的產(chǎn)能集中在中衛(wèi)地區(qū)。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中衛(wèi)地區(qū)總產(chǎn)能大約141.26萬噸，占全國總產(chǎn)能的13.81%。

按照寧夏中衛(wèi)區(qū)域，除茂燁以外其他硅鐵廠家全部停爐估算，我們預(yù)計(jì)影響到的周產(chǎn)量在1.82萬噸左右，這部分產(chǎn)量將逐步在本周的供給中開始體現(xiàn)。

主動(dòng)減產(chǎn)下硅鐵供給壓力顯著下降

中衛(wèi)地區(qū)的主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來硅鐵產(chǎn)量將進(jìn)一步回落，從原先3/4分位（12萬噸）以上的高位水平回歸中位數(shù)（11萬噸）以下相對(duì)較低的供給水平，供給壓力出現(xiàn)顯著下降，硅鐵周產(chǎn)量預(yù)計(jì)將回到10萬噸/周左右水平。

硅鐵下游需求將繼續(xù)走弱是明牌

硅鐵下游需求主要集中在鋼鐵、金屬鎂以及出口等方面，其中鋼鐵行業(yè)對(duì)硅鐵消費(fèi)量占硅鐵總消費(fèi)量的70%以上。今年以來，受內(nèi)外多重因素影響，鋼鐵需求呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)。

國內(nèi)方面，1）房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷。6月份房地產(chǎn)銷售面積累計(jì)同比-22.2%，新開工面積累計(jì)同比-34.4%，施工面積累計(jì)同比-2.8%；2）疫情反復(fù)擾動(dòng)，廣東、上海等經(jīng)濟(jì)大省先后爆發(fā)大面積疫情，拖累中國整體經(jīng)濟(jì)增速，中國Q2當(dāng)季GDP增速僅0.4%，累計(jì)增速2.5%；

國外方面，以美為主的歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受前期大幅放水及俄烏沖突導(dǎo)致的石油、天然氣等能源價(jià)格顯著上行影響，通脹壓力持續(xù)攀升。據(jù)美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示,美國6月未季調(diào)CPI同比升9.1%,創(chuàng)四十多年來最高增速，CPI重回“9時(shí)代”，通脹爆表下市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為鷹派的做法以試圖控制國內(nèi)通脹。除美國外，歐元區(qū)6月CPI同比增長(zhǎng)8.6%，同樣續(xù)創(chuàng)歷史新高。高通脹背景下，全球掀起緊縮性政策浪潮，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)。

下游需求顯著走弱，帶動(dòng)鋼材利潤(rùn)快速縮窄走差，鋼材端持續(xù)虧損引發(fā)鋼廠主動(dòng)檢修減產(chǎn)。7月上旬，我國粗鋼日均產(chǎn)量287.18萬噸，環(huán)比6月初下降8.1%。下游利潤(rùn)的惡化帶來的減產(chǎn)傳導(dǎo)到上游，上游需求走弱帶動(dòng)價(jià)格下行。而原材料價(jià)格下行帶動(dòng)鋼材端成本下移，讓出成材下跌空間，成材及原材料開啟負(fù)反饋進(jìn)程。

此外，金屬鎂方面，金屬鎂價(jià)格近期同樣持續(xù)下行，利潤(rùn)空間收窄，整體需求預(yù)計(jì)同樣將出現(xiàn)一定下滑。

供需弱平衡及商品下跌背景下，鐵合金的主要矛盾集中在需求端

雖然硅鐵廠商主動(dòng)做出減產(chǎn)動(dòng)作將供給水平向需求水平靠攏，但在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力以及鋼鐵行業(yè)粗鋼壓減預(yù)期下，硅鐵下游需求的繼續(xù)走弱幾乎是明牌。

在需求走弱、供需弱平衡的背景環(huán)境下，價(jià)格更多地將會(huì)瞄準(zhǔn)需求，供給端動(dòng)態(tài)向需求靠攏的行動(dòng)只能一定程度上緩解價(jià)格下行的壓力。

因此，目前鐵合金/硅鐵主要的矛盾還是在需求端，鋼材沒有起色，鐵合金端預(yù)計(jì)不會(huì)有太大的起色。中衛(wèi)地區(qū)的停產(chǎn)認(rèn)為只是在需求走弱過程中，供給努力向需求靠攏的一個(gè)積極動(dòng)作，可能能夠短期內(nèi)給予市場(chǎng)情緒有一定緩解，但并不足以扭轉(zhuǎn)價(jià)格整體下行的趨勢(shì)。

此外，技術(shù)上來看，整體商品頂部可能已經(jīng)出現(xiàn)。從時(shí)間周期上看，未來1-2年商品價(jià)格屬于下行周期，預(yù)計(jì)商品價(jià)格整體向下調(diào)整幅度可能達(dá)到20-25%，回到疫情爆發(fā)前水平。這將給予整體商品價(jià)格運(yùn)行更大的參考背景板。