調(diào)研背景和目的：

今年以來，卷板出口對黑色走勢影響權(quán)重表現(xiàn)的較為突出。5月以前出口火熱，帶動黑色系偏強運行，之后出口降溫，黑色系重心逐步下移。目前海外訂單量偏少的情況已經(jīng)維持3個月，按照季節(jié)性，當(dāng)下接單量應(yīng)有明顯提升，事實是怎樣的呢，卷板壓力是否得到緩解。對此我們于7月18日至20日走入山東冠縣眾多以出口為導(dǎo)向的冷軋廠，試圖尋找答案。

結(jié)論：

需求：7月15日周五夜盤以及18日盤面出現(xiàn)明顯反彈，但期間出口訂單并未出現(xiàn)明顯回升，下游為貿(mào)易商的訂單量有一定提升。存量訂單大多在20-30天，若新增訂單繼續(xù)表現(xiàn)乏力，部分冷軋廠計劃停產(chǎn)。

庫存：這波下跌過程中，大部分冷軋廠總庫存得到提升，主要原因是訂單下滑明顯，而鋼廠協(xié)議量提前到廠，但尚無資金壓力。

市場情緒：冷軋廠利潤微薄，訂單持續(xù)不佳，大多悲觀看待，但大部分認(rèn)為價格跌幅已經(jīng)較大，若跌至3500或3200一線，會進(jìn)行原料補庫。

主要內(nèi)容：

Day1（2022.7.18）

冷軋廠A

生產(chǎn)：買熱卷加工成鍍鋅，半停工狀態(tài)，虧30-50。

需求：全部出口至東南亞、拉丁美洲、非洲等，目前訂單沒有好轉(zhuǎn)，均是存量訂單，做完以后如果沒有新單子只能停產(chǎn)。正常半個月訂單3000-5000噸，現(xiàn)在只有200噸。

庫存：原料根據(jù)訂單采購，雙向鎖價，沒有庫存。

后市看法：離底部還遠(yuǎn)，因為沒有需求，內(nèi)需因為雨季、高溫影響，到9月才會季節(jié)性好轉(zhuǎn)，外需比較差。

冷軋廠B

生產(chǎn)：成品賣給下游出口商，低端建材。產(chǎn)線都在開，幾十塊利潤。

需求：存量訂單到8月10號，這個月存在東南亞小單毀單現(xiàn)象。今天（7.18）盤面反彈之后詢單積極性增加，但還未有成交。

后市看法：看空，空間取決于原油。如果原油回不到2018-2019年水平，熱卷3400見底，否則可以跌到2500。海外向下剛剛開始，東南亞等發(fā)展中國家對美元加息比較敏感。上周三（7.13）認(rèn)為價格跌差不多了，少量買了點貨，如果價格跌到3400會再買點，不會大量買。

冷軋廠C

生產(chǎn)：開工率正常水平，微利。

需求：出口占比25-30%，建材為主，內(nèi)貿(mào)70%-75%，家電等相關(guān)，其中內(nèi)貿(mào)中70%下游為貿(mào)易商。目前有1個月存量訂單，今天反彈內(nèi)貿(mào)訂單明顯好轉(zhuǎn)。

庫存：總庫存中性略偏高水平。這波下跌庫存是增加的，原因是下游提貨慢，原料到貨快，也低價拿了原料。下游貿(mào)易商庫存不多，比如這波下跌過程中庫存從7K-8K噸降至4K-5K噸，去年貿(mào)易商虧損太多，今年很謹(jǐn)慎，庫存主要集中在鋼廠和加工商手里。

后市看法：相對樂觀。因為5.5目標(biāo)需要實現(xiàn)，上半年政策沒有落地，下半年有期待，項目是有的，只是沒啟動，加上鋼廠在減產(chǎn)。

Day2（2022.7.19）

冷軋廠A

生產(chǎn)：產(chǎn)線都在開，在手訂單半個月，生產(chǎn)完畢后打算停產(chǎn)，微利。

需求：下游內(nèi)外貿(mào)各占50%，這兩天價格反彈之后，需求沒有好轉(zhuǎn)。

庫存：正常水平。

后市看法：悲觀。

冷軋廠B

生產(chǎn)：有軋線停產(chǎn)，微利。

需求：全部出口，本次反彈訂單沒有好轉(zhuǎn)。目前訂單量僅是去年的25%，按照季節(jié)性，當(dāng)前正是接單的時候，7月底交貨，但目前接單依然較差。

庫存：偏高，較6月有增加。當(dāng)下總庫存7-8千噸，6月4-5千噸。庫存增加的原因是鋼廠協(xié)議量不減，但訂單減少。

資金：沒有資金壓力，也沒有聽說其他家有資金壓力的。

后市看法：看空，因為需求不行，周邊人都看到3200。

冷軋廠C

生產(chǎn)：開工率80%，沒利潤。

需求：存量訂單20天，本輪反彈訂單沒有好轉(zhuǎn)。海外3個月沒有買貨了。

庫存：本輪下跌庫存下降了，當(dāng)前4萬噸庫存（原來5-6萬噸），原因是減了鋼廠協(xié)議量，后期準(zhǔn)備繼續(xù)減協(xié)議量，最終全部通過市場采購，因為覺得市場不會緊缺了。

資金：沒有資金壓力。

后市看法：先觀望，3500-3600會買貨，主要是因為庫存低。

Day3（2022.7.20）

冷軋廠A

生產(chǎn)：6月100%開工，目前降至50%，微利。

需求：全部出口，盤面反彈后詢單增加，但下單沒有起色。

庫存：成品庫存大，因為下游提貨慢。

后市看法：反彈空間不大，3400會買原料。

冷軋廠B

生產(chǎn)：滿產(chǎn)，虧損。

需求：半個多月訂單。下游內(nèi)外貿(mào)各占60%、40%，內(nèi)貿(mào)訂單減量明顯，達(dá)到2/3，多為貿(mào)易客戶，出口訂單相對穩(wěn)定。

庫存：總庫存較正常水平翻倍，庫存是從5月底緩慢增加起來的。原料跌至3600以下會補庫攤低成本。