本文為7月16-17日，在2022宏觀形勢(shì)年度論壇·夏季年會(huì)上，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)李稻葵所作的主題演講精編。

　　如何判斷當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？

　　首先我想講，如何判斷當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？王文院長(zhǎng)剛剛講得特別好，當(dāng)下的宏觀形勢(shì)應(yīng)該被放到“百年未有之大變局”這個(gè)整體大環(huán)境中來考量。

　　我的觀點(diǎn)是，過去常說的時(shí)代主題“和平與發(fā)展”，恐怕已經(jīng)變成了“治理與發(fā)展”。當(dāng)下，全世界面臨國(guó)與國(guó)之間的治理失序，很多問題必須從這個(gè)地方找根源、從這個(gè)角度來看國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析。

　　目前，美國(guó)和其他西方國(guó)家出現(xiàn)了較高的通貨膨脹，財(cái)政政策、貨幣政策兩難，根本原因在于其在應(yīng)對(duì)百年大疫情的過程中采取了非常簡(jiǎn)單的貨幣政策和財(cái)政政策，沒有治本的方針。在治理赤字的情況下，西方國(guó)家積極擴(kuò)大貨幣發(fā)行，以美國(guó)為例，美國(guó)在近3個(gè)月內(nèi)的新印鈔票力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年到2009年的操作，帶來了持續(xù)一年半的股市大漲。

　　在財(cái)政政策上，美國(guó)直接給很多家庭發(fā)支票，但在西方國(guó)家，尤其是美國(guó)家庭手中的現(xiàn)金量是很少的，一旦有支票會(huì)馬上轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。這一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單來講是過熱，過熱的來源是在沒有治本的情況下簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)大財(cái)政政策和貨幣政策。

　　關(guān)于國(guó)際形勢(shì)，剛剛朱光耀部長(zhǎng)談得非常好，我補(bǔ)充一下我的一點(diǎn)觀察。我判斷，包含美國(guó)、歐洲和日本在內(nèi)的全球主要央行會(huì)加息，收緊貨幣政策，但這一次的力度會(huì)相對(duì)溫和。因此，高通脹的態(tài)勢(shì)在發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，不會(huì)像80年代里根時(shí)期那樣快速抑制住。同時(shí)，他們的財(cái)政壓力還會(huì)持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)將會(huì)有低迷表現(xiàn)，但不至于像80年代初那樣進(jìn)入一個(gè)陣痛的短暫衰退期。

　　換句話說，西方國(guó)家可能會(huì)進(jìn)入到一個(gè)比較長(zhǎng)的低增長(zhǎng)、高通脹的時(shí)期，而不是因控制通貨膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)巨幅下滑、然后較快地反彈。對(duì)此我們要做好思想準(zhǔn)備。為什么有這個(gè)判斷？基本理由是西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家都是債臺(tái)高企，包括中國(guó)在內(nèi)的許多新興市場(chǎng)國(guó)家是他們的債權(quán)國(guó)，作為債務(wù)國(guó)的西方主要國(guó)家對(duì)高通脹的態(tài)度是復(fù)雜的。

　　對(duì)債務(wù)國(guó)而言，高通脹并不是壞事。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德提出，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)把通脹的基本標(biāo)準(zhǔn)從2%提升到6%。其次，從個(gè)人背景、個(gè)性和研究經(jīng)歷來看，美國(guó)、歐洲和日本幾大央行的掌門人都是鴿派，沒有沃克爾那樣的鷹派了。面對(duì)保增長(zhǎng)和通貨膨脹的沖突，他們會(huì)傾向于保增長(zhǎng)，因此我們要做好充分的思想準(zhǔn)備。

　　當(dāng)下國(guó)際形勢(shì)對(duì)中國(guó)的影響

　　那么，這樣的國(guó)際形勢(shì)對(duì)中國(guó)有什么影響呢？影響是多方面的，有正面也有負(fù)面。我們要做好思想準(zhǔn)備，到了今年年底的時(shí)候，美國(guó)或其他西方國(guó)家可能會(huì)炒作一個(gè)話題：盡管今年中國(guó)的增長(zhǎng)速度超過美國(guó)，但以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)總規(guī)模與美國(guó)的差距可能會(huì)拉大。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)與美國(guó)按市場(chǎng)匯率計(jì)算相差5萬億美元，這一數(shù)字在今年可能會(huì)拉大。

　　為什么呢？因?yàn)槊绹?guó)以美元計(jì)價(jià)的GDP包括了通貨膨脹的因素，全年平均通脹至少在8%以上，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)通貨膨脹率遠(yuǎn)低于美國(guó)，同時(shí)人民幣兌美元可能略有貶值。因此，在這個(gè)背景下，以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的中國(guó)GDP總量與美國(guó)的差距可能會(huì)拉大，將會(huì)成為西方媒體的炒作點(diǎn)。

　　但無所謂，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)說到底還是各國(guó)算各國(guó)的賬，要按照購(gòu)買力平價(jià)來計(jì)算而不是按現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算，我們的基本面仍是好的。

　　另外，我不認(rèn)為今年人民幣會(huì)因?yàn)槊涝酉⒍蠓鹊馁H值，因?yàn)槲覀兊馁Q(mào)易順差保持得很好，其中一個(gè)因素是服務(wù)貿(mào)易逆差大幅下降，今年的經(jīng)常賬戶余額可能會(huì)創(chuàng)紀(jì)錄。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么樣？

　　中國(guó)怎么樣？剛剛時(shí)建中校長(zhǎng)講得非常好，坦率地講，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)是遇到了疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是比較困難的。我們必須實(shí)事求是地承認(rèn)和面對(duì)，該怎么應(yīng)對(duì)呢？我認(rèn)為，我們正在三管齊下來應(yīng)對(duì)當(dāng)下的困難。

　　第一只手抓宏觀政策。說得更具體一點(diǎn)，今年的財(cái)政政策恐怕還會(huì)更加地積極，遠(yuǎn)比名義的財(cái)政赤字量要來的大很多。政府實(shí)際的開支會(huì)較大上升，里面有很多具體的細(xì)節(jié)，財(cái)政刺激宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度恐怕是近幾年少有的。

　　同時(shí)，貨幣政策繼續(xù)發(fā)力。為什么貨幣政策要發(fā)力呢？有人講，這是不是大水漫灌了？我想應(yīng)該這么理解，由于經(jīng)濟(jì)碰到了下行壓力，因此很多企業(yè)，包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)遇到了流動(dòng)性的困難，歷史上商業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難和當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)下行碰頭，產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)。在這種情況下，擴(kuò)張型的貨幣政策反而是穩(wěn)定性的政策。

　　所以，我理解今年的貨幣政策導(dǎo)向是用擴(kuò)張來求穩(wěn)定，防止地產(chǎn)企業(yè)和其他一些行業(yè)大型企業(yè)的財(cái)務(wù)困難傳遞。有人說這是不是要走凱恩斯主義的回頭路？疫情是一場(chǎng)寒風(fēng)感冒，導(dǎo)致我們發(fā)燒，發(fā)燒了以后人會(huì)燒出毛病的。中國(guó)人講急癥治標(biāo)，短期在疫情情況下宏觀政策是治標(biāo)。所以，今年第一只手是抓宏觀政策的。

　　第二只手抓什么呢？投資和產(chǎn)業(yè)。首先是基建。與2008年和2009年有所不同，我的觀察是，這一輪基建的擴(kuò)張和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展契合得比較好。比如，此時(shí)此刻正在加緊建設(shè)的是珠三角一帶的大橋，從中山到深圳的深中大橋。這個(gè)橋非常有必要，因?yàn)檎麄€(gè)珠三角是一個(gè)三角形，下面是港珠澳大橋，但最繁忙的是中間一段，現(xiàn)在只有虎門大橋。

　　所以，我們國(guó)家的基建現(xiàn)狀很有意思：經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)基建越缺。因此，這一輪的基建許多是發(fā)達(dá)地區(qū)的基建。

　　其次是產(chǎn)業(yè)投資。這一輪投能源，包含風(fēng)電、光電在內(nèi)的新能源。怎么碳中和？必須投入。國(guó)家反復(fù)講雙碳先立后破，先立什么？光電、風(fēng)電，還有輸電網(wǎng)。

　　我堅(jiān)定認(rèn)為風(fēng)電、光電投資在未來會(huì)盈利，民營(yíng)投資現(xiàn)在不進(jìn)來沒關(guān)系，以后可以轉(zhuǎn)讓給他們，以統(tǒng)一大市場(chǎng)的觀點(diǎn)來看，未來碳排放一定是統(tǒng)一大市場(chǎng)，絕對(duì)不會(huì)各自為政。只要建立統(tǒng)一大市場(chǎng)，碳的價(jià)格會(huì)上來，碳排放價(jià)格會(huì)上來，煤炭石油燃燒的價(jià)格會(huì)上來，就會(huì)凸顯出光電、風(fēng)電項(xiàng)目的商業(yè)回報(bào)性。

　　第三只手抓改革。經(jīng)濟(jì)方面改革抓手何在？就是要調(diào)動(dòng)社會(huì)各個(gè)方面的積極性。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是社會(huì)各個(gè)階層的利益共同體，共同富裕的本質(zhì)就是讓社會(huì)各個(gè)階層在參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)中得到應(yīng)有的、符合自己期望的回報(bào)?，F(xiàn)在的問題是什么呢？坦率地講，我認(rèn)為有兩個(gè)重要的社會(huì)的決策者，屬于關(guān)鍵的少數(shù)，他們的積極性還沒有被調(diào)動(dòng)出來。

　　第一是企業(yè)家，尤其是民營(yíng)企業(yè)家。在過去一段時(shí)間，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的監(jiān)管的初衷是好的，但在執(zhí)行的過程中恐怕有一些問題。比如，沒有以創(chuàng)新和發(fā)展為目標(biāo)，往往機(jī)械執(zhí)行，或者是算歷史的舊賬，在這個(gè)過程中，很多民營(yíng)企業(yè)家的積極性受到了挫傷。因此，我們要想方設(shè)法恢復(fù)他們投資和發(fā)展的信心。

　　第二是掌控經(jīng)濟(jì)決策的政府的工作人員。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)跟亞當(dāng)斯密時(shí)候的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本不同在于政府是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)重要的參與者。法國(guó)、北歐50%以上的GDP是政府分配的，美國(guó)是37%，我們?cè)?5%以上了，所以政府已經(jīng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有很多重大的決策要協(xié)調(diào)，單個(gè)企業(yè)的決策往往不一定是符合全社會(huì)利益的，所以必須調(diào)動(dòng)政府參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的積極性，對(duì)政府官員進(jìn)行激勵(lì)。

　　這點(diǎn)是中國(guó)40年改革開放最重要的經(jīng)驗(yàn)，也是我們?cè)趪?guó)際上創(chuàng)立政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的初衷。政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，我們需要重新調(diào)動(dòng)地方政府以及中央經(jīng)濟(jì)部門政府工作人員的積極性，讓他們的行為與現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。

　　這方面的改革必須到位，這個(gè)問題如果不解決，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力就不可能被完全釋放，高院長(zhǎng)所說的老百姓向往美好生活并為之奮斗的熱情就不可能完全釋放。

　　我呼吁，面對(duì)當(dāng)下百年未有之大變局和百年大疫情，中國(guó)不僅要搞好宏觀政策和投資，更重要的是要認(rèn)認(rèn)真真地重塑我們改革的機(jī)制，其中非常重要的一點(diǎn)是重修政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)。