策略摘要

從短線來看因宏觀市場恐慌加劇，近期原糖價格走低導致國內配額外進口成本出現(xiàn)較大跌幅，鄭糖跟隨外盤下跌，但昨夜市場情緒回暖推動大宗商品大幅反彈。從中期來看國內減產，以及進口利潤倒掛導致進口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

核心觀點

■  市場分析

昨日鄭糖2209合約收盤上漲16元/噸，報5745元/噸。廣西集團現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，報5870元/噸，期現(xiàn)基差125元/噸。白糖注冊倉單數(shù)量42889張，較上個交易日減少734張，有效預報1190張，較上個交易日減少363。ICE原糖10月合約收盤上漲2.94%，報18.54美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6235元/噸，泰國進口折算成本為6366元/噸。7月1日巴西含水乙醇折算價為16.62美分/磅。

原糖期貨周四大幅上漲，遠離本周觸及的四個月低位，因市場對衰退的擔憂有所緩解，大宗商品集體反彈。國內方面，昨日鄭糖早盤暫時守住5700點關口，夜盤小幅反彈?，F(xiàn)貨方面集團報價持穩(wěn)，基差變化不大，現(xiàn)貨成交量一般。從短線來看因宏觀市場恐慌加劇，近期原糖價格走低導致國內配額外進口成本出現(xiàn)較大跌幅，鄭糖跟隨外盤下跌，但昨夜市場情緒回暖推動大宗商品大幅反彈。從中期來看國內減產，以及進口利潤倒掛導致進口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■ 策略

中長期謹慎看漲

■ 風險

美聯(lián)儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產進度