周三A股市場出現(xiàn)清晰的分化走勢。科創(chuàng)50指數(shù)在芯片等硬科技股強勁走勢牽引下拉出紅盤；上證綜指則因為煤炭石油等能源股走低而疲軟，盤中一度急挫，尾盤有抄底盤介入，有所收復失地。

如此分化反映出，當前A股市場各路資金的交易策略有了較大程度的改變。

交易邏輯在發(fā)生變化

本周前三天，央行進行了30億的7天逆回購操作而非通常的100億的7天逆回購操作。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，小體量的逆回購并非歷史首次，比如2021年1月8日到1月18日以及2021年1月22日到26日的共10次的逆回購操作均在100億以下。

不過，這對于一些敏感的交易型資金來說，則有著非同小可的意義，因為在他們的交易策略里，只要貨幣措施略有轉變，往往就會被他們視為貨幣轉向。因此，如此小體量的逆回購也被他們視為流動性預期開始轉變，前期“小水?！钡慕灰走壿嫲l(fā)生變化，從而這部分交易敏感型資金作出了收縮戰(zhàn)略的操作策略。

與此同時，外圍市場的走勢在近期也不利，尤其是銅、原油等經(jīng)濟晴雨表的大宗商品期貨價格更是持續(xù)長陰下行，使得全球資本有了一種衰退的預期，這也必然會使得北上資金為代表的外資對權益資產(chǎn)有了一定程度的收縮策略。

如此一來，使得市場出現(xiàn)兩個不利的走勢特征，一是拋壓增強，因為均有收縮戰(zhàn)線的交易策略。二是調倉力度較大，原油等能源股在周三急跌，而產(chǎn)業(yè)景氣開始復蘇或者有著新需求引導的硬科技股則出現(xiàn)了回升態(tài)勢。

蓄勢后仍有沖高潛能

不過，小體量的資金回籠并不是貨幣政策的實質性轉向，更不是流動性持續(xù)收縮的信號。就如同在2020年7月之后，流動性也有所收縮，但由于規(guī)模小、有明確預期，所以，對A股二級市場的影響是輕微的，上證綜指在2020年7月之后高位震蕩，隨后在2021年2月出現(xiàn)了創(chuàng)近年來新高的態(tài)勢。

也就是說，即便流動性有所收縮，但由于有著明確的節(jié)奏、體量小等因素，對二級市場的壓力并不宜過于夸大。更何況，當前A股市場所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境較前兩年更樂觀一些，比如在今年前五個月，全球主要經(jīng)濟體大多出現(xiàn)了貿易逆差，我國則出現(xiàn)了大規(guī)模的貿易順差。另外，電動車、光伏等產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢較前兩年又有了新的進步，在未來一段相當長時間內，仍然會成為我國出口的優(yōu)勢產(chǎn)品，也有望成為二級市場強有力的投資主線。

綜上所述，短線A股市場的交易邏輯有所改變，但長期上行的趨勢并未改變，只是前行速度放慢、速率放緩而已。也就是說，只要有確定的、強勁的產(chǎn)業(yè)引擎，A股就會有明確的投資主線，就會吸引更多的資金抱團核心主線，從而帶動著A股市場在震蕩中強勢前行。所以，就短線來說，A股市場會有所震蕩蓄勢，但就中長期趨勢來說，仍是清晰的上升趨勢線。在操作中，也宜跟隨存量資金積極大換倉，關注高景氣度的投資主線。