港口壓力凸顯

進口壓力疊加上游開工高位，港口庫存總量超過100萬噸，同期僅次于2020年。在庫存壓力下港口價格明顯走低，帶動盤面出現(xiàn)明顯下跌，高庫存使得盤面基差持續(xù)維持弱勢。

外盤開工高位疊加伊朗庫存壓力較大，7月進口壓力不減，預計7月進口量將達到120萬噸高位。當前進口盈虧平衡附近，關(guān)注后續(xù)進口利潤的變化。

內(nèi)地壓力尚可

內(nèi)地近期也處于季節(jié)性累計庫階段，但總體累庫幅度小于往年同期，當前庫存處于相對低位，壓力總體較小，后續(xù)關(guān)注內(nèi)地偏強走勢能否帶動港口價格走強。

上游虧損嚴重

上游利潤處于極低位置，當前西北煤制利潤虧損幅度超200元/噸以上，迫使部分企業(yè)公布停車計劃以及聯(lián)醇裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)尿素，上周甲醇上游開工81.07%，周產(chǎn)量163.87萬噸，產(chǎn)量于開工均處于高位。短期在煤炭價格走穩(wěn)下，后續(xù)預計供應端將有所降幅，上游低估值預計將會有所修復。

港口與內(nèi)地價差走低，港口估值明顯下行。當前江蘇與魯南、江蘇與河南、江蘇與河北價差均在同期低位，江蘇價格已低于魯南，但當前整體還不存在套利空間，后續(xù)港口與內(nèi)地價差若繼續(xù)走低，出現(xiàn)套利機會則關(guān)注港口貨物回流內(nèi)地的情況，屆時將會緩解港口庫存壓力。

下游需求淡季

下游需求表現(xiàn)尚可，隨著上游價格下跌，PP-3MA價差出現(xiàn)明顯修復，MTO虧損幅度減小，但因為乙二醇等化工產(chǎn)品表現(xiàn)弱勢，沿海MTO利潤表現(xiàn)依舊相對較差。傳統(tǒng)下游除甲醛外其他利潤表現(xiàn)尚可，綜合開工近期出現(xiàn)走好，但當前總體依舊仍處于淡季。

甲醇制烯烴開工86.15%，處于高位，江浙MTO開工79.76%，同比偏低但近期回升明顯。因聚烯烴整體供需格局更差，預計MTO利潤在中期內(nèi)也難以繼續(xù)走高，這也將壓制甲醇上行空間。