一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

上周五，備受市場認可的“最準”數(shù)據(jù)——美國亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow預測模型預計，美國二季度GDP將萎縮2.1%，較前一日的預測值-1%大幅下修。此前，美國一季度GDP增速為-1.6%，從傳統(tǒng)的衰退定義來講，若二季度繼續(xù)萎縮則將意味著美國經(jīng)濟陷入技術性衰退。

2）國內新聞

7月4日，國家主席習近平向“全球發(fā)展：共同使命與行動價值”智庫媒體高端論壇致賀信。習近平強調，當前，世界百年變局和世紀疫情疊加，全球經(jīng)濟復蘇脆弱乏力，南北發(fā)展鴻溝進一步拉大，世界進入新的動蕩變革期，促進全球發(fā)展已成為人類面臨的重大課題。為此，中國提出了全球發(fā)展倡議，中國愿同世界各國一道，堅持以人民為中心，堅持普惠包容、創(chuàng)新驅動、人與自然和諧共生，推動將發(fā)展置于國際優(yōu)先議程，加快落實聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程，推動實現(xiàn)更加強勁、綠色、健康的全球發(fā)展。

3）行業(yè)新聞

7月4日晚，國家發(fā)改委官方微信公眾號刊文介紹了召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議的相關情況。有關方面分析認為，目前生豬產(chǎn)能總體合理充裕，加之消費不旺，生豬價格不具備持續(xù)大幅上漲的基礎；盲目壓欄和二次育肥可能導致后期集中出欄、價格再次快速下跌，從而造成市場價格大起大落，反而不利于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營和行業(yè)長期健康發(fā)展。國家發(fā)改委價格司表示，國家一直高度關注生豬豬肉市場價格變化，努力防范價格大幅波動，維護市場平穩(wěn)運行；要求大型養(yǎng)殖企業(yè)帶頭保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄適重育肥生豬，不盲目壓欄，提醒企業(yè)不得囤積居奇、哄抬價格，不得串通漲價。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股休市，上一交易日A股震蕩走高，農(nóng)林牧漁領漲，兩市成交額1.13萬億元，資金方面北向資金流入45.01億元，07月01日融資余額減少25.70億元至15071.99億元。整體上市場最壞的階段已經(jīng)過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看有明顯好轉，后續(xù)主要關注經(jīng)濟好轉的持續(xù)性，進入7月，市場將迎來上市公司業(yè)績發(fā)布密集期，將進一步考驗實體經(jīng)濟情況。此輪反彈各指數(shù)均表現(xiàn)強勢，資金做多意愿較強，短期漲幅較大，操作上不建議追高。

【國債】

國債：大幅下跌，10年期國債活躍券220010收益率上行1.8bp至2.843%。央行開展30億元小額逆回購操作，凈回籠970億元，不過Shibor短端品種集體下行，跨季后資金面重新轉向寬松。近日生豬現(xiàn)貨價格顯著上漲，推動生豬期貨價格漲停，后續(xù)或帶動CPI顯著上行，市場通脹預期升溫。6月官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均重回擴張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體呈現(xiàn)恢復性擴張，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施加快落地生效，經(jīng)濟加快恢復，國常會決定運用政策性、開發(fā)性金融工具等方式籌資3000億元用于補充重大項目資本金。美國6月份ISM制造業(yè)指數(shù)跌至兩年低點，歐元區(qū)6月CPI創(chuàng)記錄新高，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大。隨著商品房成交面積持續(xù)回升，經(jīng)濟逐步恢復，預計期債價格繼續(xù)面臨調整，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：對經(jīng)濟衰退的擔憂導致油價盤中下跌，然而供應緊缺擔憂仍然支撐市場氣氛，國際油價波動后收漲。路透社調查發(fā)現(xiàn)，歐佩克未能實現(xiàn)6月份增產(chǎn)目標。歐佩克成員國利比亞稱6月份原油日產(chǎn)量減少了86.5萬桶。利比亞當局上周四宣布利比亞國家石油公司周四宣布在埃斯塞德港和拉斯拉努夫港以及埃爾費爾油田遭遇不可抗力。本周挪威可能出現(xiàn)的罷工將削減西歐最大石油生產(chǎn)國挪威的供應，使整體石油產(chǎn)量減少約8%，這讓潛在的供應困境雪上加霜。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.79%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在84.11%，較上周下降1.79個百分點。本周沿海少數(shù)裝置負荷有所提升，但大唐裝置停車，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在108.39萬噸，環(huán)比上周下降3.39萬噸，跌幅在3.03%，同比上漲21.62%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估29.1萬噸附近。預計7月1日至7月17日沿海地區(qū)進口船貨到港量在78.2萬-79萬噸。截至6月30日，國內甲醇整體裝置開工負荷為74.68%，較上周上漲1.23個百分點，較去年同期上漲3.64個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為87.17%，較上周上漲4.14個百分點，較去年同期上漲7.29個百分點。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約上昨日逢低企穩(wěn)，夜盤收于4475元每噸，回調8元/噸，調整0.75%。7月份瀝青排產(chǎn)量預計達到235萬噸，環(huán)比6月預估產(chǎn)量增加37萬噸或19%。雖然7月排產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)明顯上漲，但同比仍低于去年7月產(chǎn)量；需求端，隨著下半年國內目前瀝青煉廠利潤較差以及焦化轉產(chǎn)驅動瀝青累計供應同比下降20%，但仍超過前五年均值。央行前期發(fā)行了3000億政策性金融債補充下半年財政資金，對需求有望提振。整體來看，我們認為瀝青期價近期波動率較大，操作上建議逢低做多，但原油波動下整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤窄幅波動。最新一輪進口木漿外盤報價依舊堅挺，在進口成本和現(xiàn)貨持續(xù)偏緊的支撐下，上周前半周紙漿快速反彈，基差得到一定修復。不過此前支撐漿價高位運行的供應驅動已經(jīng)減弱，需求逐漸成為影響漿價的主導因素。近期包括生活用紙在內的各紙種走勢都趨弱，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力也有所增加。5月歐洲港口紙漿庫存也由降轉升，后市外需或進一步走弱，需求端并不支撐漿價維持高位。建議反彈偏空操作為主。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠繼續(xù)上漲，橡膠供需同步增長，保持相對平穩(wěn)，海南供應量提升，原料價格承壓，下游開工數(shù)據(jù)回升，終端消費刺激仍有期待，國內臺風天氣使得市場對供應仍有所擔憂，疊加國內市場預期向好，需求恢復及政策支持預期持續(xù)對價格產(chǎn)生支撐，預計走勢維持震蕩上行。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。8350通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8450常州，成交回升。周一，聚烯烴期貨反彈?；久娼嵌?，本周現(xiàn)貨暫時平穩(wěn)。短期連續(xù)下跌后市場有一定止跌。同時市場消息也有擾動，隔夜原油進一步反彈。整體而言，經(jīng)過6月的下旬聚烯烴的回調，目前價格暫時處于低位，短期或延續(xù)震蕩。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈走勢，MEG回升。成本端原油價格高位反彈，而下游聚酯工廠再度傳出減產(chǎn)消息。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負荷略降，市場上現(xiàn)貨基差走強，原料端PX下跌，成本支撐減弱；乙二醇多套裝置計劃檢修，或緩和供應壓力。下游聚酯工廠計劃減產(chǎn)，成品高庫存，終端織機開機率偏低，需求訂單不足。庫存方面，PTA延續(xù)壘庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游聚酯消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從近兩周螺紋自身的基本面來看，螺紋供減需增，庫存壓力明顯緩解，總庫存已基本下降至去年同期水平。且在商品房成交面積明顯修復的環(huán)境下，市場對于遠期地產(chǎn)需求改善的預期再度升溫，且短期螺紋的庫存拋壓也有所緩解，螺紋自身的供需似乎正向著對價格有利的方向運行。但是鐵礦和焦煤在鋼廠虧損減產(chǎn)的影響下價格明顯趨弱，鐵礦港口環(huán)節(jié)也開始累庫。成本端的下移以及海外風險的擾動將對內需的回升斜率提出更高的要求，若后期需求進一步回升的空間有限，鋼價仍有向著成本線靠攏的驅動。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格反彈。基本面方面，進口鐵礦港口開始累庫，當前鋼廠檢修增加，鐵水產(chǎn)量高位回落，同時澳巴發(fā)貨量加速恢復，鐵礦供需寬松得到市場確認，港口累庫有望得到延續(xù)，市場情緒面并未得到好轉，本次下跌是基本面和情緒面共振引起。需求端，下游鋼材需求有所好轉，但當前鋼材庫存高位，淡季快速去庫壓力仍存。后市來看，經(jīng)濟修復以及穩(wěn)增長有望加速，地產(chǎn)數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升，宏觀預期好轉，預計價格底部存反彈動力。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格反彈，近期雙焦市場情緒面持續(xù)較弱。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，鋼廠對焦炭第二輪提降近期有望落地，當前焦企生產(chǎn)積極性有所降低，部分焦企有不同程度的限產(chǎn)。焦煤方面，焦企對原料煤采購相對謹慎，下游市場看降預期仍存，部分報價較高或廠內庫存較多的煤種報價有望調整。盤面來看，短期價格大跌風險得到釋放，后市價格存反彈動力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約跳空低開后低位震蕩運行，終收7700元/噸。江蘇市場價格下調40元/噸至8160元/噸附近。當前北方廠家的即期成本在8070元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳制約，錳硅下游需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，當前廠家?guī)齑鎵毫^大，價格上方承壓，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議等待做空機會。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約低開低走后小幅回調，終收7920元/噸。天津72硅鐵價格下調100元/噸至8450元/噸。當前主產(chǎn)區(qū)成本在8100元/噸附近，行業(yè)利潤大幅縮減、部分廠家避峰檢修，但目前硅鐵整體產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。鋼廠對硅鐵的需求增幅有限，同時非鋼需求對價格的支撐力度存減弱可能。綜合來看，市場整體供應壓力存增加預期，價格上行驅動不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議等待做空機會。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。北港庫存回升至同期水平以上、壓制煤價表現(xiàn)。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量同比仍處高位，而進口煤對供應的補充作用較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升，沿海電廠存煤有所消耗，補庫需求開始釋放。綜合來看，近期下游需求表現(xiàn)有所回暖，對煤價形成支撐，但限價政策下港口煤價上方依舊承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：隔夜白銀反彈，黃金走平。上周歐洲央行論壇上鮑威爾表示可能采取更加激進的加息，并承認經(jīng)濟衰退的可能性，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對于經(jīng)濟衰退風險的擔憂持續(xù)升溫。而在通脹壓力下美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽進一步加快貨幣收緊的節(jié)奏，緊縮節(jié)奏前置下7月或繼續(xù)加息75bp，三季度是更重要的政策觀測期，短期內金銀將繼續(xù)承壓，而對經(jīng)濟衰退的擔憂使得工業(yè)需求占比較高的白銀走勢偏弱。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年的加息預期已與年底的預期倒掛，表明市場對貨幣政策路徑的定價已面臨邊際拐點。三季度隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹出現(xiàn)受控跡象，黃金或逐漸轉強。關注本周非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅收高，企穩(wěn)跡象初露端倪。近期銅價持續(xù)下跌，因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂經(jīng)濟因加息而出現(xiàn)衰退。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費穩(wěn)定，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導因素。銅價短期受憂慮美國經(jīng)濟衰退影響，市場情緒仍較為悲觀，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲，修正前期的大幅回落。前期鋅價疲軟因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂未來經(jīng)濟將疲軟，導致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場可能企穩(wěn)，并可能延續(xù)技術性反彈。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅反彈。鋁下游消費領域逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，7月4日國內電解鋁社會庫存74.9萬噸，延續(xù)去庫0.2萬噸，淡季跡象逐步顯現(xiàn)。供應端，7月電解鋁供應壓力依然較大，新增產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放，7月電解鋁運行產(chǎn)能或達到4100萬噸。需求端，下游需求和訂單的恢復程度不及預期，鋁下游消費淡季臨近，企業(yè)對訂單預期相對悲觀。整體上，下游需求不足，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價有所企穩(wěn)。海外市場，印尼火法與濕法項目超預期增長，純鎳供應也略有緩解。前期純鎳現(xiàn)貨進口盈利，國內電解鎳供應增加，進口鎳鐵量也逐步增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，國內硫酸鎳多家廠家復產(chǎn)，供應存寬松預期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。下游不銹鋼方面，短期內需求恢復較為緩慢，高庫存亟待消化，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應寬松，需求恢復不足，鎳價回升波動為主。

【錫】

錫：錫價震蕩反彈。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復，近期海外錫錠進口窗口再度打開。目前緬甸疫情擾動錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國內冶煉廠集中檢修，帶動煉廠開工率大幅走低，但煉廠停產(chǎn)影響難以在短期內顯現(xiàn)。下游錫消費需求相對疲弱，下游企業(yè)僅僅剛需采購，錫錠社會庫存并未明顯下降。整體上，錫供給出現(xiàn)收縮，消費依然偏弱，滬錫回升波動為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤休市，鄭棉夜盤偏弱整理。上周市場情緒好轉，疊加市場對于收儲的呼聲越來越高，鄭棉止跌企穩(wěn)，不過總體反彈乏力。目前美國得州旱情有所加重，需持續(xù)關注天氣對新作的影響，但下年度全球棉市供需格局轉向寬松的基調不變。國內疆棉銷售仍嚴重滯后，下游需求持續(xù)疲弱，開工率維持低位 ，成品庫存壓力仍較大。近期新疆棉禁令趨緊，后期我國外貿(mào)出口形勢嚴峻，短期棉價缺乏向上驅動。不過在連續(xù)大跌后，鄭棉或有一定向上修復的空間，關注政策預期能否兌現(xiàn)。

【白糖】

糖：昨夜原糖休市，國內震蕩為主。目前全球糖市關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注國內疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨觸及漲停。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價23.29元/公斤，比上一日維持上漲2.19元/公斤。總體而言，從供需層面看，隨著養(yǎng)殖扭虧為盈，近期養(yǎng)殖戶壓欄情緒加劇，疊加非瘟傳聞流出，市場情緒高漲。但考慮到長周期下生豬供應相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，后期追高風險加大，投資者需要注意回調風險。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對待并等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落后再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)大漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至6月30日本周全國冷庫出庫量14.15萬噸，全國冷庫去庫存率87.52%，環(huán)比上周稍有加快。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調后逢低買入。

【油脂】

油脂: 下跌后反彈。印尼部長表示，從7月1日開始，印尼將允許企業(yè)出口的棕櫚油數(shù)量從目前國內銷售量的5倍增加到7倍。截止7月4日印尼國內毛棕櫚油成交價繼續(xù)下跌至7565千印尼盾/噸，低于7月1日的7700千印尼盾/噸。截至6月28日印尼已經(jīng)審批180萬噸左右出口額度，還未到正常出口水平，印尼較大的庫存壓力釋放完畢仍需時間。6月馬來西亞棕櫚油出口減少10%左右，月底累庫至170萬噸左右。暫時油脂缺乏利多，反彈乏力，宏觀加息影響還未退去，新季供應恢復，俄烏地緣局勢影響弱化，關注后續(xù)政策。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌后反彈，最終收漲，7月4日(星期一)包括CBOT在內的主要金融市場，因美國獨立日假期而全天休市。美豆優(yōu)良率延續(xù)下調，但是仍處于歷年相對偏高水平。由于6月初部分地區(qū)降雨，存在還未種植的情況，6月底美豆種植報告中面積低于預期，相比3月種植意向報告，2022年美國大豆種植面積調減263萬英畝至8832.5萬英畝，降幅最大的為北達科塔州與明尼蘇達州，分別減少了110萬英畝與50萬英畝。關注8月份調整情況。5月美國大豆壓榨量為542.716萬噸，上月為542.6712萬噸，去年同期為521.0萬噸。盡管美豆自身基本面暫時較好，但是再次受到宏觀影響，走勢偏弱，策略上關注豆粕91正套。